今年以來(lái)，面對股市持續低迷、樓市被限購的慘淡投資局面，一種類(lèi)似于股票但投資風(fēng)險比股票小、回報率相對較高的一種新型的投資方式——藝術(shù)品份額發(fā)行如火如荼，吸引了眾多投資者的眼球，有望成為繼證券、房地產(chǎn)之后我國第三大投資市場(chǎng)。
所謂藝術(shù)品份額投資，就是將一件價(jià)值數百萬(wàn)元甚至上千萬(wàn)元的藝術(shù)品以?xún)r(jià)值標準進(jìn)行拆分，將拆分后的價(jià)值以權益方式進(jìn)行轉讓交易。文化藝術(shù)品份額合約掛牌交易后，投資者以類(lèi)似買(mǎi)賣(mài)股票的方式買(mǎi)賣(mài)份額合約。
舉例來(lái)說(shuō)，假如一件藝術(shù)品價(jià)格為1000萬(wàn)元，就可以將它分成1000萬(wàn)份，按每份1元申購。此時(shí)可參與藝術(shù)品上市前的發(fā)行申購，持有藝術(shù)品的原始份額。如果以市場(chǎng)價(jià)1元/份購買(mǎi)3000份，當以市場(chǎng)價(jià)格1.5元/份賣(mài)出全部份額時(shí)，可獲利1500元。以市場(chǎng)價(jià)格0.5元/份賣(mài)出全部份額時(shí)，即虧損1500元(假設不計傭金)。
普通人也可投資高價(jià)藝術(shù)品
一般來(lái)說(shuō)，藝術(shù)品投資主要有3種方式，藝術(shù)品拍賣(mài)、藝術(shù)品信托、藝術(shù)品股票。份額化交易即為藝術(shù)品股票，是對現行藝術(shù)品市場(chǎng)的一種補充。優(yōu)點(diǎn)在于其資金和專(zhuān)業(yè)門(mén)檻較低、投資周期較短、流通性較強，能讓更多人有機會(huì )進(jìn)入藝術(shù)品市場(chǎng)。
藝術(shù)品份額交易模式與股市類(lèi)似，需在文交所電子平臺進(jìn)行，網(wǎng)上開(kāi)戶(hù)、網(wǎng)上交易，也有K線(xiàn)和技術(shù)指標。與股市不同的是，藝術(shù)品份額交易采取T+0，當天買(mǎi)進(jìn)當天就可賣(mài)出，而且日漲跌幅度上限為15%，高于股市的10%。為了抑制T+0所帶來(lái)的頻繁交易，交易程序設定了5%的交易量上限。比如，1000萬(wàn)元的資金總量，當日累計買(mǎi)入量或累計賣(mài)出量不能超過(guò)50萬(wàn)元，超過(guò)限定系統會(huì )禁止繼續下單。此外，如果單一賬戶(hù)收購份額達到67%，就觸發(fā)強制要約收購，即必須買(mǎi)下該藝術(shù)品。
相關(guān)人士介紹，今后將陸續推出字畫(huà)、瓷器、玉器等多個(gè)門(mén)類(lèi)的藝術(shù)品，初步規定上市藝術(shù)品價(jià)值要500萬(wàn)元以上，可以預見(jiàn)不遠的將來(lái)另類(lèi)投資將會(huì )由小眾投資變?yōu)榇蟊娡顿Y。
甄別藝術(shù)品份額投資價(jià)值
藝術(shù)品份額投資價(jià)值或增長(cháng)潛力如何，主要取決于藝術(shù)化本身的投資潛力，主要應立足于藝術(shù)品本身的價(jià)值判斷。
看大勢
就當前的大勢而言，藝術(shù)品投資市場(chǎng)的逐漸形成，在未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間內，國內藝術(shù)品市場(chǎng)將會(huì )持續走高。根據國外的經(jīng)驗分析，當藝術(shù)品投資市場(chǎng)形成之后，其消費能力也會(huì )隨之上升。如藝術(shù)品消費市場(chǎng)已相當成熟的歐洲，花費在藝術(shù)品方面的約占25%，美國次之，日本也占到很大的比重，而在經(jīng)濟迅猛發(fā)展的中國，份額很小。這預示著(zhù)中國的藝術(shù)品消費市場(chǎng)還有很大的發(fā)展空間。
關(guān)注投資熱點(diǎn)，與時(shí)俱進(jìn)
要關(guān)注各個(gè)時(shí)期的變化，并依據變化調整自己的投資策略。在每個(gè)時(shí)期，隨著(zhù)關(guān)注的熱點(diǎn)不同，會(huì )有不同流派的作品成為當時(shí)的焦點(diǎn)，也會(huì )不斷有令人意想不到的結果出現。就像投資股票一樣，在某個(gè)時(shí)期總會(huì )有一個(gè)熱點(diǎn)出現。如果抓住熱點(diǎn)進(jìn)行操作，收益肯定要大一些。
基本面分析必不可少
所謂藝術(shù)品的基本面分析是根據自身的閱歷、積累、題材的內涵、專(zhuān)業(yè)人士的建議等對標的藝術(shù)品的價(jià)值做出基本判斷，進(jìn)而決定投資與否或者離場(chǎng)時(shí)間點(diǎn)等。
機遇與風(fēng)險并存
目前已經(jīng)有多家文交所從事藝術(shù)品份額化交易，但多小心翼翼，市場(chǎng)也持觀(guān)望態(tài)度。普通投資者對于藝術(shù)品知之甚少，天津文交所調查統計，目前來(lái)開(kāi)戶(hù)的投資者主要有3類(lèi)，一是長(cháng)期從事股票和期貨買(mǎi)賣(mài)的專(zhuān)業(yè)或準專(zhuān)業(yè)投資者；二是有過(guò)收藏藝術(shù)品文物經(jīng)歷的投資者和古玩玩家；三是經(jīng)驗較少但是資金較為充裕，對新興事物非常感興趣的人。在所有開(kāi)戶(hù)者中約一半是35～40歲的男性。
藝術(shù)品交易市場(chǎng)證券化后，也會(huì )像金融市場(chǎng)一樣有波動(dòng)，對此要有充分心理準備。
法律法規依據不足，隱藏法律風(fēng)險
各地文交所都把《物權法》第94條和101條作為藝術(shù)品份額化交易的主要法律依據。但我國尚未出臺與藝術(shù)品權利份額發(fā)行、交易相關(guān)的法律法規，也沒(méi)有出臺專(zhuān)門(mén)針對藝術(shù)品份額發(fā)行、交易的管理辦法，藝術(shù)品份額的公開(kāi)發(fā)售和交易活動(dòng)的法律法規依據不足。
藝術(shù)品本身除了擁有財產(chǎn)權之外，還具有署名權、修改權、發(fā)表權等權利。藝術(shù)品份額化實(shí)際上只是將藝術(shù)品的財產(chǎn)權進(jìn)行了份額化，財產(chǎn)權之外的人身權利顯然不能進(jìn)行份額化分割。目前的做法對藝術(shù)品所屬的人身權利問(wèn)題并無(wú)說(shuō)明和交代，藝術(shù)品份額交易是否涉及財產(chǎn)權之外人身屬性權利交易的問(wèn)題等等，都需要進(jìn)一步探討。
公開(kāi)發(fā)售機制不健全，隱藏信用風(fēng)險
相對于股票發(fā)行而言，藝術(shù)品份額發(fā)售機制缺乏必要的信用保障體系。我國證券市場(chǎng)的機制有利于在公平、公開(kāi)、公正的市場(chǎng)環(huán)境下，將劣質(zhì)證券排除在市場(chǎng)之外。但藝術(shù)品份額發(fā)售和交易中，與藝術(shù)品份額發(fā)行、上市相關(guān)的事項均由文交所負責，交易所不但決定藝術(shù)品份額能否發(fā)行和上市，甚至還決定份額發(fā)行上市工作由那家發(fā)行商完成。這種做法不僅有悖于市場(chǎng)的公平、公開(kāi)、公正原則，有損于市場(chǎng)的公信力，也難以抑制道德風(fēng)險和逆向選擇問(wèn)題，更有可能將藝術(shù)品發(fā)售演變成為利益輸送的渠道，而淪為滋生腐敗、洗錢(qián)犯罪的溫床。
藝術(shù)品份額發(fā)售的定價(jià)機制存在缺陷。藝術(shù)品是一種特殊商品，藝術(shù)品之間的價(jià)格缺乏可比性，其價(jià)格通常由買(mǎi)賣(mài)雙方依據個(gè)人的評估與判斷共同決定。藝術(shù)品份額的定價(jià)過(guò)程中，既沒(méi)有一個(gè)公認的標準體系，也沒(méi)有一個(gè)公認的、權威的鑒定與評估機構，難以對藝術(shù)品的價(jià)值做出公允的估值。
交易機制存在缺陷，隱藏交易風(fēng)險
藝術(shù)品份額的投資回報缺乏穩定的基礎。相對于股票而言，藝術(shù)品自身并不產(chǎn)生現金流，相反每年必須支付一定的養護、保險費用。藝術(shù)品展覽雖然可以獲取一些收入，但成批展出的收入很難在每個(gè)藝術(shù)品之間進(jìn)行合理分配。另外，藝術(shù)品實(shí)物無(wú)法按照份額交割，投資者不可能實(shí)現從持有份額中分享對藝術(shù)品的欣賞、收藏。藝術(shù)品份額化的投資回報更多地只能寄希望于交易價(jià)格的不斷升高，低買(mǎi)高賣(mài)，獲取價(jià)差就成為獲利的主要模式，價(jià)格起伏越大、交易越頻繁，越便于短期獲利。這種機制下，非理性行為可能將份額價(jià)格推高數倍，導致價(jià)格失真，狂熱之后出現暴跌，在市場(chǎng)中產(chǎn)生連鎖反應，最終使投資者損失慘重，成為受害者。
文交所上市的藝術(shù)品份額，總份額相對較小，雖然由早期T+0交易模式修改為T(mén)+1的交易模式，但依然容易被人為操縱，出現市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，甚至被非法資金炒作，從事短線(xiàn)交易、操縱市場(chǎng)和洗錢(qián)等不法活動(dòng)，聚集市場(chǎng)風(fēng)險。
監管各自為政，形成社會(huì )風(fēng)險
目前，我國藝術(shù)品交易場(chǎng)所的設立和交易管理等處于無(wú)法可依的混亂狀態(tài)，各地情況五花八門(mén)。除少數地方由省、市級人民政府批準設立并授權相關(guān)部門(mén)監管外，有的則由地方政府金融辦審批設立并負責監管，有的則由文化主管部門(mén)審批設立并負責監管。另外，監管依據不足也是監管缺失的另一表現。雖然文交所也實(shí)行自律監管，但并不能替代行政監管。此外，藝術(shù)品份額的發(fā)售審核、定價(jià)、交易、監督以及與此相關(guān)的評估、保管等均由文交所負責完成，各環(huán)節之間缺乏必要的制約和監督，不利于防范道德風(fēng)險，甚至為合謀、操縱市場(chǎng)留下空間。此外，系統性和流動(dòng)性風(fēng)險也不容小覷和忽視。