交銀先鋒基金經(jīng)理助理李永興日前表示,當前中國經(jīng)濟的潛在增長(cháng)率似乎比前幾年下滑了一點(diǎn),但幅度不是很明顯。在這種情況下,貨幣信貸政策要比之前松,因為潛在經(jīng)濟增長(cháng)率到目前為止還沒(méi)有出現明顯下滑,之前那么緊的貨幣政策一定會(huì )導致通縮;但另一方面貨幣政策又不能像前幾年每次放松時(shí)那么松,因為當前的潛在經(jīng)濟增長(cháng)率比前幾年還是有小幅的下降,如果按照前幾年每次放松時(shí)的貨幣政策,接下來(lái)就有可能導致通脹。
李永興認為,這也許就是我們看到央行的貨幣信貸政策去年年底實(shí)際已經(jīng)開(kāi)始放松,但放松的幅度似乎又不及往年的原因。也許,接下來(lái)這一過(guò)程還會(huì )持續,政策制定者可能還會(huì )繼續試探在當前的潛在經(jīng)濟增長(cháng)率水平下,怎樣的貨幣信貸政策是適度的。也許,這次貨幣政策調整的力度具有更加長(cháng)遠的意義,因為這次政策調整有可能成為在未來(lái)面對潛在經(jīng)濟增長(cháng)率下滑時(shí)政策制定者做出貨幣政策調整決策的重要參考依據。
李永興表示,在這種情況下,至少應該做到及時(shí)跟蹤潛在經(jīng)濟增長(cháng)率變化的同步指標,以便在潛在經(jīng)濟增長(cháng)率出現大幅下滑的時(shí)候做出最快的反應。判斷當期潛在經(jīng)濟增長(cháng)率是否出現明顯下降,最重要的依據就是看當前的增長(cháng)率與當前的通脹水平。在2011年四季度GDP環(huán)比折年率還在8%以上的情況下,四季度通脹的環(huán)比折年率已降到0附近,至少說(shuō)明到去年四季度為止,潛在增長(cháng)率還在8%以上,也許比前幾年9%以上有所下滑,但還不明顯。