華泰柏瑞指數投資部總監、基金經(jīng)理張婭日前表示，展望2012，在新的產(chǎn)業(yè)周期開(kāi)始孕育之前，至少在2012年1-2季度M1觸底之前，市場(chǎng)的本質(zhì)特征未發(fā)生變化，價(jià)值因子這樣的非行業(yè)因子仍是市場(chǎng)超額收益的主要來(lái)源。這也是上證紅利指數今年以來(lái)持續獲取超額收益的根源。
　　張婭表示，近期外匯占款的持續下降反映的應是原本投資于中國的地產(chǎn)和出口行業(yè)的資金的撤出，一定程度上甚至可能是之前資產(chǎn)重估周期的逆向表現，這一定程度上預示著(zhù)市場(chǎng)尋底形態(tài)可能出現比預期更弱的形態(tài)，紅利指數的超額收益在M1觸及最低點(diǎn)之前可能將持續。