上周美聯(lián)儲17位成員當中有7位認為2014年前美國毋須加息，并估計2012年美國GDP可上升2.2%(去年第四季上升2.7%)，2013年可上升3.2%，如果做得到真的不錯。歐洲方面估計今年GDP收縮0.5%，日本可能是零增長(cháng)，中國內地仍有8%增長(cháng)。恒生指數由16000點(diǎn)已反彈4000多點(diǎn)，再次證明當人人悲觀(guān)時(shí)，是入市的好機會(huì )。

　　美股出現黃金交叉

　　去年七月恒指50天線(xiàn)跌穿250天線(xiàn)即死亡交叉，但很少人相信未來(lái)3至6 個(gè)月股市會(huì )大跌，結果去年10 月恒指見(jiàn)16170 點(diǎn)。今年2月1日美股出現黃金交叉，很少人相信未來(lái)3 至6個(gè)月美股會(huì )上升！美國過(guò)去60年歷史(1950年起計)共出現26次黃金交叉，其中21次在未來(lái)3至6個(gè)月中上升了平均升幅的5%。如美股未來(lái)是上升，港股又如何？
　　恒指已出現雙底。第一個(gè)底在去年10月思捷環(huán)球見(jiàn)7.55港元、國壽見(jiàn)17.04港元、利豐更在8月見(jiàn)10.82港元；另一個(gè)底在去年12月，新世界見(jiàn)6.13 港元、合和實(shí)業(yè)見(jiàn)18.56 港元。恒指形成雙底后，開(kāi)始進(jìn)入“扭手巾仔式”上升。
　　1987年格林斯潘上任美聯(lián)儲主席后每次股市回落后便減息，形成著(zhù)名的“Greenspan Put”，在美國股市史上出現少見(jiàn)的如此長(cháng)的牛市(由1982年8月至2007年10月共25年)。2007年10月美股回落美聯(lián)儲又再開(kāi)始減息，一直減到2008年11月的0.25厘仍然無(wú)效，代表著(zhù)名的Greenspan Put已失去威力。
　　伯南克在2009年3月推出QE才算扭轉劣勢，當QE在2010年5月完成后股市又再回落，2010年8月美聯(lián)儲暗示推出QE2并于2010年11月推出，支持美股上升到2011年5月，其后因為沒(méi)有QE3美股又下跌，到下半年只有推出OT2。
　　上周伯南克更認為2014年前不加息。利率及貨幣供應是兩種刺激股市及經(jīng)濟十分有效的工具，但亦有極限，如用得太多亦會(huì )失效，例如1990年后的日本。

　　估計內地樓價(jià)將回落30%

　　自從2001年12月11日中國加入WTO，轉眼已10年多，今天中國已是世界工廠(chǎng)。但在原材料漲價(jià)、人民幣升值、工資上漲壓力下，2008年11月中國政府決心以?xún)刃枳鳛槲磥?lái)經(jīng)濟增長(cháng)的另一動(dòng)力，結束過(guò)去過(guò)分對出口的依賴(lài)。2009 年的中國經(jīng)濟復蘇是通過(guò)刺激固定資產(chǎn)投資去拉動(dòng)經(jīng)濟重新增長(cháng)，后遺癥是令內地通脹率急升。到2009年8月人行需要作出微調去壓抑樓價(jià)上升以免走上1980年代日本的老路。2011年12月人行結束微調，2012年中國經(jīng)濟開(kāi)始緩步跑，上證指數由去年12 月的2132點(diǎn)起步走。
　　2012年起中國政府宣布，未來(lái)5年每年建700萬(wàn)個(gè)住宅單位作公共房屋，較2008年至2011年每年300萬(wàn)個(gè)上升一倍多，甚至超過(guò)過(guò)去所有私營(yíng)企業(yè)一年500萬(wàn)個(gè)的建屋量，去解決房屋供應短缺問(wèn)題，相信可阻止內地房?jì)r(jià)在未來(lái)5年進(jìn)一步上升，估計樓價(jià)將回落30%左右。但興建上述公共房屋邊際利潤只有8%，而過(guò)去私營(yíng)房屋的邊際利潤高達25%。

　　“十二五”重分享經(jīng)濟成果

　　改革開(kāi)放初期中國自然資源和勞動(dòng)力豐富卻缺乏資金，令出口發(fā)揮了重要作用，賺回來(lái)的錢(qián)變成國家龐大的外匯儲備，老百姓受惠不多。例如2011年中國政府財政收入10.37萬(wàn)億元人民幣，相當于每個(gè)中國人交稅9000元人民幣。2011年中國人收入的50%轉到政府手里，僅次于法國的55%，形成國富民窮的局面。
　　2010年中國稅收中的39.5%來(lái)自增值稅、9.9%為消費稅、14.4%為營(yíng)業(yè)稅，加起來(lái)即所有民間收益一旦超過(guò)最低收入，即有63%將變成稅收，其中中央占75%、地方政府占25%。政府將這些稅收用作支付大型基建項目例如道路、橋梁、水利、政府建筑物等，用于服務(wù)人民例如教育、醫療、經(jīng)濟房、社會(huì )福利等并不多，而法國政府稅收大部分用于人民福利。
　　根據“十二五規劃”，中國經(jīng)濟將出現結構性改變，以配合自然資源供應不足及勞動(dòng)力供應減少的局面，包括減稅及將政府開(kāi)支由過(guò)去主要用在大型建設，轉向教育、醫療、提供經(jīng)濟房、社會(huì )福利等，讓人民分享經(jīng)濟繁榮的果實(shí)。
　　2012年9月新領(lǐng)導班子接班后，中國能否進(jìn)入另一段很長(cháng)的經(jīng)濟繁榮期？“后工業(yè)社會(huì )”時(shí)代將成為今年如何投資的關(guān)鍵。
　　趨勢投資法第一戒條——不要同趨勢作對。我們必須認清股市大方向并聽(tīng)從它，而非憑個(gè)人主觀(guān)愿望去主導投資思想。學(xué)習速速止蝕，越快越好，Trader是沒(méi)有預先設定的想法的，例如看好或看淡，也沒(méi)有個(gè)人偏見(jiàn)，必須柔弱如水沒(méi)有形態(tài)，遇方則方、遇圓則圓。