該上軌線(xiàn)在近1年半以來(lái)一直制約上證指數的反彈，去年7月和11月的反彈都在碰到該線(xiàn)后結束，有分析師甚至稱(chēng)該線(xiàn)為“魔鬼壓力線(xiàn)”。
在上周五強勢突破60日均線(xiàn)以后，周一上證指數窄幅震蕩。在成交量持平、權重股走勢平穩的情況下，個(gè)股行情仍然較為火爆，業(yè)績(jì)超預期、高送配、景氣復蘇、超跌反彈等成為個(gè)股股價(jià)上漲的動(dòng)力。至昨日收盤(pán)，上證綜指仍站穩在60日均線(xiàn)以上，并逼近3067點(diǎn)以來(lái)的下降通道上軌。我們認為反彈尚未結束，行情有望向縱深發(fā)展。
深挖中線(xiàn)看漲潛力
年初以來(lái)的A股市場(chǎng)總體表現與各方審慎的趨勢研判基本一致。但恰恰是過(guò)于謹慎的心態(tài)，使得市場(chǎng)對各種潛在及顯現的利好反應遲鈍，使得行情的孕育更充分，未來(lái)更值得期待。我們認為從兩個(gè)方面觀(guān)察，始于今年初的反彈行情有望升級。
一是納斯達克指數創(chuàng )11年新高。與A股的熊途漫漫形成強烈反差的是，全球股市在過(guò)去一段時(shí)間一路上漲，納斯達克更在近日創(chuàng )出了11年以來(lái)的新高。創(chuàng )新高的直接原因是美國最新公布的失業(yè)率數據創(chuàng )過(guò)去三年的最佳，而過(guò)去一段時(shí)間美國股市受外資回流、美國經(jīng)濟統計數據頻頻好于預期等推動(dòng)一路上漲，納斯達克從2009年底部回升已經(jīng)上漲一倍，11年新高意味著(zhù)股指站上了新世紀以來(lái)的高點(diǎn)。
納指創(chuàng )11年新高說(shuō)明：一方面，美國經(jīng)濟表現好于預期，足以減緩投資者對2012年全球經(jīng)濟的悲觀(guān)預期。這對于中國經(jīng)濟增長(cháng)是有利的，對以出口美國為主的外向型企業(yè)來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jì)回升是可以預期的；另一方面，在同樣的全球經(jīng)濟表現影響下，全球股市一路走高，A股卻迭創(chuàng )新低，如此強烈的反差說(shuō)明國內市場(chǎng)的投資者此前對于經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)可能過(guò)頭，未來(lái)有矯正的必要及可能。這是推動(dòng)股價(jià)回升的潛在動(dòng)力。
二是題材股重新活躍。近期*ST昌九、紫鑫藥業(yè)股價(jià)翻番，代表的是前期暴跌的一部分題材股重新走強。投機股走強看似非理性不值得關(guān)注，實(shí)際上對評價(jià)近期股市還是有意義的：一方面，以ST股為代表的題材股前期暴跌，仍然是市場(chǎng)過(guò)度反應的結果，證監會(huì )近期出臺的關(guān)于上市公司重大資產(chǎn)重組的新規表明，管理層對虛假重組的打擊并不妨礙資產(chǎn)重組繼續成為A股市場(chǎng)值得關(guān)注的投資機會(huì )，這有助于市場(chǎng)信心的恢復；另一方面，題材股的重新活躍意味著(zhù)市場(chǎng)最活躍的短線(xiàn)資金恢復了做多熱情，資金的回流有望推動(dòng)反彈行情延續。
積極把握春季行情
對于反彈行情的中短期研判，我們認為可以把握三點(diǎn)。
第一，近期境內外及股市內外的環(huán)境偏暖，A股市場(chǎng)將以震蕩走高為主。最短線(xiàn)的走勢判斷是，隨著(zhù)大盤(pán)指數站上60日均線(xiàn)和突破去年3067點(diǎn)以來(lái)的下跌通道，市場(chǎng)的強勢特征將更加明顯，投資信心也將逐漸提升，反彈行情將有望從單純的技術(shù)性反彈向中線(xiàn)級別的反彈演變，從而展示更多值得關(guān)注的機會(huì )。
第二，從時(shí)間周期來(lái)看，短線(xiàn)的震蕩走高有望持續到3月初。一方面是近期市場(chǎng)環(huán)境暖風(fēng)頻吹，推動(dòng)股市走高，另一方面是3月初的兩會(huì )將最終確定今年的財經(jīng)政策走向及明確一系列重大產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟政策規劃，包括繼續下調存款準備金率等，成為引導股市走好的政策預期。
第三，市場(chǎng)熱點(diǎn)及投資機會(huì )可能以非主流為主。雖然我們傾向于看好近期的A股走勢，但仍缺乏足夠的依據支持對行情更樂(lè )觀(guān)的判斷。這主要反映在股市的基本估值方面，即上市公司業(yè)績(jì)顯著(zhù)超預期及估值標準的顯著(zhù)提升，理由不充分。比如，銀行股為首的藍籌股估值足以抵抗前期的暴跌，也能推動(dòng)股價(jià)有所上漲，但不足以推動(dòng)大級別的上漲行情出現，其結果是未來(lái)的投資機會(huì )存在，但把握的難度不小。
機會(huì )的非主流主要可以關(guān)注以下幾個(gè)方面：一是業(yè)績(jì)超預期及超預期的高送配，這是年報行情的要點(diǎn)；二是大訂單傳遞的公司業(yè)績(jì)超預期增長(cháng)及行業(yè)景氣回升等積極信號；三是資產(chǎn)重組題材的持續活躍及涉礦、傳媒及新興產(chǎn)業(yè)的主題投資機會(huì )。
一年之計在于春。A股市場(chǎng)春節后一段時(shí)間的歷史表現總體好于其它時(shí)期，近期的反彈行情很可能是今年最好的投資機會(huì )，投資者可以積極加以把握。