國際貨幣基金組織（IMF）在周一發(fā)布的《中國經(jīng)濟展望》報告中將中國2012年經(jīng)濟增速的預期從去年9月份預計的9.0%下調至8.25%，并預計2012~2013年中國經(jīng)濟增長(cháng)預計仍將保持在8%以上。但IMF警告稱(chēng)，如果歐元區陷入嚴重衰退，中國的增長(cháng)率可能將急劇下滑。
IMF建議，中國應微調貨幣政策，以便適度增發(fā)信貸，同時(shí)有必要提供適度的財政支持。與此同時(shí)，中國應加快經(jīng)濟轉型，以降低全球需求波動(dòng)不定造成的不利影響。
受累全球經(jīng)濟疲軟
IMF在報告中表示，歐元區壓力的加劇和其他地區經(jīng)濟的脆弱正在威脅全球復蘇。由于全球經(jīng)濟疲軟，基金組織工作人員下調了對中國的增長(cháng)預測。
不過(guò)，IMF認為中國經(jīng)濟增長(cháng)速度可能會(huì )放慢，但仍將處于健康水平。今年后期的經(jīng)濟增速將開(kāi)始加快，2013年將升至8.75%。中國2011年的經(jīng)濟增速為9.2%。
目前投資者正等待一系列中國經(jīng)濟數據的發(fā)布。分析人士普遍預計，通貨膨脹正穩步放緩，但出口行業(yè)將進(jìn)一步下滑。
報告指出，中國的通貨膨脹已“觸頂回落”，但依然容易受到供給因素驅動(dòng)的食品價(jià)格上漲的影響，波動(dòng)不定的食品價(jià)格仍是一個(gè)顯著(zhù)的脆弱性因素。中國的通貨膨脹在2011年底降至4.1%，IMF預計通脹在今年頭幾個(gè)月將繼續穩步下降。
但IMF警告稱(chēng)，與2008~2009年的情況一樣，先進(jìn)經(jīng)濟體的嚴重衰退將導致中國出口下降，從而對中國造成較大沖擊。預計今后兩年里，凈出口對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻將大幅減小，經(jīng)常賬戶(hù)順差將保持在GDP的3%~4%。
IMF表示，受貿易順差收窄及全球避險情緒升溫影響，近期人民幣的升值壓力減小，中國外匯儲備的增速亦放緩。
不過(guò)該機構指出，鑒于中國經(jīng)常項目盈余依然龐大，且外商直接投資（FDI）依舊強勁，外匯儲備今年將恢復增長(cháng)態(tài)勢。
中國最大的擔憂(yōu)：貿易與房地產(chǎn)同時(shí)大幅下滑
盡管IMF此次下調中國經(jīng)濟預期的主要原因是全球經(jīng)濟疲軟，但該組織也警告稱(chēng)，重大的外部沖擊將使中國很多國內風(fēng)險更突出地暴露出來(lái)。
在IMF看來(lái)，中國最大的擔憂(yōu)在于“貿易和房地產(chǎn)部門(mén)同時(shí)出現自我強化的大幅下滑”。這可能導致價(jià)格、成交量以及與房地產(chǎn)相關(guān)投資的下降幅度超過(guò)預期。
IMF稱(chēng)，中國政府調控房地產(chǎn)行業(yè)的措施取得效果，房?jì)r(jià)增速和房地產(chǎn)交易量均有回落。為了防止房地產(chǎn)市場(chǎng)滑坡，政府可以直接購買(mǎi)房產(chǎn)用于保障性住房，并針對首次購房者、低收入群體和保障性住房購買(mǎi)者有選擇性地放松一些行政性購房限制。
不過(guò)IMF指出，政府必須維持對房地產(chǎn)貸款的限制（如貸款價(jià)值比），以保護金融系統不受房地產(chǎn)市場(chǎng)滑坡的沖擊。
此外，報告還指出，過(guò)去一年里，政府通過(guò)行政手段限制銀行貸款，導致資金轉向透明度較差的、受監管程度可能較低的非銀行金融體系。這為貨幣控制和金融穩定帶來(lái)了更大隱憂(yōu)。
IMF認為，這種不斷加快的金融創(chuàng )新進(jìn)而使宏觀(guān)經(jīng)濟政策復雜化，小銀行的流動(dòng)性壓力也因此增加。雖然這在短期內不太可能構成系統性風(fēng)險，但如果不加以解決，脆弱性將不斷積累。
財政措施應是主要防線(xiàn)
IMF表示，盡管經(jīng)濟增速預計將放緩，但中國具備通過(guò)財政措施應對經(jīng)濟放緩的空間�！耙粩堊迂斦胧s相當于GDP的3%）應是主要防線(xiàn)”，中國應該利用這些措施來(lái)進(jìn)一步刺激國內經(jīng)濟。
具體而言，IMF建議刺激措施可包括：進(jìn)一步降低社保繳款和消費稅，對購買(mǎi)耐用消費品提供直接補貼，激勵企業(yè)擴大低污染、低能耗項目的投資，為小企業(yè)提供財政支持，推進(jìn)保障性住房計劃，以及增加對社會(huì )保障體系的投資。
不過(guò)，IMF警告稱(chēng)，與2008年4萬(wàn)億元的刺激措施不同，上述一攬子刺激措施應通過(guò)預算實(shí)施，而不是依賴(lài)通過(guò)銀行體系、國有企業(yè)和地方政府融資平臺實(shí)施的公共基礎設施計劃。
2009~2010年的刺激措施引發(fā)了對信貸質(zhì)量和銀行資產(chǎn)負債表的擔心，這種擔憂(yōu)依然存在。
這意味著(zhù)，隨著(zhù)歐洲債務(wù)危機不斷發(fā)展，中國所采取的任何貨幣回應都是有限的。但中國的通貨膨脹率已經(jīng)見(jiàn)頂，將回落至更合理的水平，這將為中國政府微調貨幣政策并適當增加信貸供應創(chuàng )造條件。
具體來(lái)講，未來(lái)幾周中國央行應當通過(guò)每周公開(kāi)市場(chǎng)操作放寬市場(chǎng)流動(dòng)性。IMF稱(chēng)，如果資本流入繼續受到抑制，中國央行可選擇進(jìn)一步下調銀行存款準備金率。
面對經(jīng)濟放緩，中國央行去年12月將銀行存款準備金率下調0.5個(gè)百分點(diǎn)，為2008年12月來(lái)首次。
此外，IMF認為，中國仍需付出很大努力來(lái)消化全球危機后信貸激增的副作用，尤其是房地產(chǎn)和出口部門(mén)增長(cháng)減速帶來(lái)了資產(chǎn)負債表風(fēng)險，以及地方政府融資平臺貸款的潛在損失。