|
 |
|
新華社發(fā) |
本周股市仍然在震蕩中前行,市場(chǎng)對于反彈行情能否繼續演繹分歧加大。市場(chǎng)分析人士認為,本輪反彈基本可以定性為“季節性反彈”,市場(chǎng)的結構性行情已悄然展開(kāi)。在此背景下,輕大盤(pán)、重個(gè)股或許是當前比較務(wù)實(shí)的投資策略。
春季行情概率較大
機構總體認為,在目前的國內國際宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境下,春季行情出現的概率較大。
從外圍市場(chǎng)的消息面來(lái)看,近期海外消息面整體偏積極。歐元區消費信貸余額去年12月大幅下降,德國IFO景氣指數和GFK消費者信心指數均略高于此前水平和市場(chǎng)預期。不過(guò),分析師認為,相比國外經(jīng)濟的艱難前行,中國的經(jīng)濟數據和上市公司盈利水平似乎要好很多。據統計,在已發(fā)布2011年業(yè)績(jì)預告的上市公司中,業(yè)績(jì)預喜的占比高達七成。中國經(jīng)濟在2012年仍然會(huì )保持穩健增長(cháng),企業(yè)盈利增長(cháng)也是大概率事件,但另一方面,GDP增速放緩,企業(yè)盈利增長(cháng)也會(huì )出現諸多變化,不同行業(yè)受到的影響程度會(huì )有所不同。
日前,中金公司發(fā)布報告稱(chēng),將維持對市場(chǎng)繼續震蕩反彈以及反彈高度在2400-2500點(diǎn)的判斷。從反彈的性質(zhì)來(lái)看,定性為“季節性反彈”,而非“周期反轉型的反彈”。所謂“季節性反彈”,是指通常每年春季,A股市場(chǎng)都有望出現一波反彈行情,而且如果此前的冬天股市下跌較多,這種反彈出現的概率就會(huì )更高。而從典型的“季節性反彈”特征來(lái)看,主要體現為“超跌反彈”或“題材炒作”兩種類(lèi)型,熊市中,主要體現為超跌反彈,牛市中則體現為題材炒作。
中金公司表示,從當前的時(shí)間點(diǎn)上看,目前正值這種“季節性反彈”發(fā)端的時(shí)期,因此預計即便市場(chǎng)基本面和政策面沒(méi)有出現任何改善,只要不出現顯著(zhù)的利空消息,市場(chǎng)仍有望維持這種小幅震蕩反彈的走勢。
中信證券2月8日發(fā)布研報稱(chēng),一季度是市場(chǎng)確認經(jīng)濟底部的過(guò)程,隨著(zhù)環(huán)境改善,市場(chǎng)信心趨強;二季度是市場(chǎng)確認復蘇動(dòng)力的過(guò)程,隨著(zhù)挑戰增加,市場(chǎng)信心將趨弱;全年來(lái)看,預期的大幅波動(dòng)將加大把握投資節奏的難度。預計3月份兩會(huì )之前政策環(huán)境將保持穩定,中信證券看好一季度的市場(chǎng)反彈,并強調今年的市場(chǎng)操作在于時(shí)間與結構價(jià)值,而空間難以判斷。
看空的分析師則認為春季市場(chǎng)難有大行情。摩根大通中國區全球市場(chǎng)主席李晶表示,一季度不可能有大幅反彈!胺磸椀那疤崾墙(jīng)濟穩定,一季度經(jīng)濟增長(cháng)趨緩,不構成反彈的基礎!钡侵虚L(cháng)期有四大政策利好:國內機構更多參與資本市場(chǎng)、上市機制改革、完善公司派息和擴大外國機構投資范圍,中線(xiàn)向好趨勢未變。
資金面暗流涌動(dòng)
近日的消息面和資金面也是暗流涌動(dòng),或為春季行情推波助瀾。有媒體報道稱(chēng),養老金入市年內有望獲得重大突破,相關(guān)部門(mén)正在制訂的養老金投資運營(yíng)辦法最快將在一季度發(fā)布。養老金入市比例很可能參照企業(yè)年金有關(guān)辦法,即入市比例最高可達30%。按照目前我國基本養老保險基金結余1.92萬(wàn)億元計算,最多約有5800億元資金可入市。
從流動(dòng)性看,春節前一周飆升的短期利率雖有回落,但隨著(zhù)央行逆回購將于2月初陸續到期,資金市場(chǎng)恐有重回緊張的可能。在美聯(lián)儲和歐洲央行推出寬松貨幣政策的同時(shí),我國管理層卻依然謹慎。不少分析觀(guān)點(diǎn)認為,原油及其他大宗商品價(jià)格的上浮,也對國內構成潛在的通脹壓力,貨幣政策放松的空間和時(shí)間需要審慎考量。
華泰柏瑞指數投資部總監張婭指出,整體的市場(chǎng)流動(dòng)性預期,將在逐漸發(fā)現和發(fā)掘新產(chǎn)業(yè)這一較為長(cháng)期的過(guò)程中緩慢地發(fā)酵和生長(cháng)。換言之,在相當長(cháng)一段時(shí)間內,市場(chǎng)流動(dòng)性將比較有限,有限的流動(dòng)性直接對應著(zhù)有限的反彈空間,有限的反彈空間也意味著(zhù)市場(chǎng)在尋底期間的整體態(tài)勢是偏弱勢和大概率向下的。
分析人士普遍建議投資者要保持謹慎。興業(yè)證券有關(guān)分析師認為,短期來(lái)看,投資者仍需謹慎,股指下方或仍有空間,適當關(guān)注近期低點(diǎn)2263點(diǎn)附近支撐,不排除有擊破可能性,但2200點(diǎn)上方每10個(gè)點(diǎn)都會(huì )存在支撐,短期適當關(guān)注國內外政策消息面演變。
結構性行情悄然展開(kāi)
機構分析人士認為,中期市場(chǎng)仍將震蕩,在今年的結構性市場(chǎng)中,挖掘個(gè)股仍是重中之重。A股盡管可能在年初政策面回暖、流動(dòng)性暫時(shí)好轉的作用下出現反彈,但出現持續性較強的大幅反彈的概率仍不高,更多的是階段性的、結構性的行情,暫時(shí)而言,股指在3月兩會(huì )之前的走勢仍可謹慎看好,但策略上不可過(guò)于激進(jìn),見(jiàn)好就收才是保身之道。
興業(yè)證券表示,今年至今,A股有超過(guò)半數的行業(yè)漲跌幅為正,其中以有色金屬、黑色金屬、采掘和金融服務(wù)等板塊漲幅最大,但下游消費品以及信息技術(shù)類(lèi)板塊則繼續走弱。由此可見(jiàn),市場(chǎng)的結構性行情已悄然展開(kāi)。在此背景下,輕大盤(pán)、重個(gè)股或許是當前比較務(wù)實(shí)的投資策略。
中信證券建議,在行業(yè)配置方面,仍可偏向金融、周期和藍籌股風(fēng)格,維持對金融、地產(chǎn)行業(yè)的配置建議。從前瞻性景氣角度看,可關(guān)注石油石化、電力設備、物流和電子;從滯后性業(yè)績(jì)角度看,可關(guān)注建筑裝飾、品牌服飾、食品飲料等。未來(lái)需關(guān)注的策略事件包括存準率下調、兩會(huì )信息、歐元區財長(cháng)會(huì )議和美聯(lián)儲議息會(huì )議等。
“2012年,投資策略上秉持精選個(gè)股策略,尋找位于國內高增長(cháng)產(chǎn)業(yè)鏈的公司以及穩定增長(cháng)的優(yōu)質(zhì)公司,同時(shí),預計上半年周期股可能有所表現!敝袣W基金有關(guān)人士表示。
部分機構分析人士則提示,投資者可適當降低倉位。山東神光則明確表示,上市公司業(yè)績(jì)預減的利空還未完全釋放,大盤(pán)在2200-2300點(diǎn)之間盤(pán)整后,如果沒(méi)有貨幣政策利好的刺激,指數再次下行的概率增加。操作上建議逐步減倉,減持非金融板塊個(gè)股。九鼎德盛建議穩健投資者繼續采取戰略觀(guān)望策略,短線(xiàn)投資者則宜在控制倉位的策略中尋找波動(dòng)性業(yè)績(jì)品種。