這只是自人民幣匯改六年多來(lái)的又一次新高——美元/人民幣中間價(jià)升破6.3！上周五，中國外匯交易中心發(fā)布的人民幣匯率中間價(jià)公告中顯示，1美元兌人民幣6.2937元。
近期美元對國際市場(chǎng)上日元、歐元等主要貨幣的匯價(jià)出現貶值后，“蝴蝶”翅膀一動(dòng)，其他新興市場(chǎng)貨幣也隨之大幅升值。印度、巴西、南非等新興市場(chǎng)國家的貨幣從年初以來(lái)均現大幅升值，印度盧比甚至升幅接近10%。而在此期間，人民幣中間價(jià)一直走在不疾不徐的狀態(tài)中；甚至在即期市場(chǎng)上，目前似乎也消除了在去年12月份彌散于市場(chǎng)上有關(guān)人民幣的貶值預期。
貿易順差收窄下的人民幣
在過(guò)去的一年中，其他新興市場(chǎng)貨幣走出了大幅升貶之旅，而人民幣幾乎“持續升值”，直到2011年的最后一天，它還一下子大幅上漲148個(gè)基點(diǎn)，中間價(jià)步入6.30時(shí)代，全年上漲3218個(gè)基點(diǎn)。人民幣堅挺得似乎不容置疑，升值預期也依然存在。雖然如此，在經(jīng)濟全球化同此涼熱的今天，還是有經(jīng)濟學(xué)家指出，透過(guò)價(jià)格，應關(guān)注到中國經(jīng)濟可能發(fā)生的變化，在出口經(jīng)濟難以持續的模式下，應盡早考慮應對策略。
上周四國家外匯管理局發(fā)布的最新書(shū)面資料顯示，世界經(jīng)濟增速放緩，國際金融動(dòng)蕩加劇，全球出現持續的去杠桿化趨勢，這抑制了我國外需增長(cháng)，導致貨物貿易順差收窄；另一方面刺激了階段性的套利資金流出我國，跨境資本流動(dòng)的波動(dòng)性加大。上周五國家海關(guān)總署發(fā)布的最新進(jìn)出口數據已經(jīng)印證了此前人們的預測——2012年1月中國對外貿易進(jìn)出口總值同比下降7.8%，環(huán)比下降18.1%，當月的貿易順差額為272.8億美元。
在此背景下，中國外匯投資研究院院長(cháng)在上周五的訪(fǎng)談中表示，2012年人民幣不應當升破“6”，因為這對中國的自身利益并無(wú)好處，人民幣升值幅度不當，極有可能對實(shí)體經(jīng)濟構成一定沖擊。
歐債背景下的人民幣
回顧經(jīng)濟危機時(shí)期的人民幣匯率，央行似乎一直能“長(cháng)袖善舞”地“維穩”。我國在1994年實(shí)現匯率并軌，即開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎、有管理的浮動(dòng)匯率制度后，在1998年亞洲金融危機時(shí)期，為防止周邊國家和地區貨幣輪番貶值，中國政府承諾人民幣不貶值，主動(dòng)將人民幣對美元匯率穩定在8.28左右；到2008年下半年國際金融危機進(jìn)一步深化后，許多國家貨幣對美元大幅貶值，人民幣匯率再次收窄浮動(dòng)區間，穩定了市場(chǎng)預期。央行的一位官員稱(chēng)：“這為亞洲乃至全球經(jīng)濟復蘇做出了貢獻，展示了我國促進(jìn)全球經(jīng)濟平衡的努力�！�
危機持續不斷。到了2011年下半年，歐債危機又進(jìn)一步惡化，新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟看空的聲音不斷放大，“熱錢(qián)”趁機大量流出，由此引發(fā)了這些國家貨幣再一次大幅貶值，其時(shí)的人民幣也受到了影響。
人民幣的升值與貶值，時(shí)下最不能回避的背景便是歐債危機。在去年年底，歐債危機在市場(chǎng)上最令人揪心的時(shí)候，無(wú)論在即期市場(chǎng)還是在人民幣NDF市場(chǎng)，都曾有過(guò)看空人民幣的情況發(fā)生。
經(jīng)濟“困難”之下的人民幣
一種幣值價(jià)格的穩定，是顯性的，在經(jīng)濟不再強勁之時(shí)會(huì )支撐起人們的信心。但是，透過(guò)人民幣的新高價(jià)格，不容忽視的卻是其背后經(jīng)濟層面正在發(fā)生著(zhù)的變化。
對于人民幣而言，2012年的大背景就是歐債危機可能進(jìn)一步發(fā)酵；國內貿易順差可能繼續收窄，瑞銀的經(jīng)濟學(xué)家還認為，不排除個(gè)別月份為逆差。
中銀首席經(jīng)濟學(xué)家曹遠征在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，伴隨著(zhù)歐債危機的不斷惡化，應該關(guān)注那些“雙赤字”的新興市場(chǎng)國家，如果“熱錢(qián)”外流回到歐美，這些國家的貿易支付可能會(huì )出現問(wèn)題。而中國的狀況有所不同。中國本身有多達3.2萬(wàn)億美元的外匯儲備，同時(shí)中國多年來(lái)一直是貿易順差國家，除此以外，在中美貿易之間，人民幣一直都在承受著(zhù)來(lái)自對方的升值壓力。曹遠征認為，世界經(jīng)濟未來(lái)相當長(cháng)時(shí)間將處低速增長(cháng)時(shí)期，中國過(guò)去是出口導向型的經(jīng)濟，但是它不可持續，目前它要轉向內需。但是內需消費型的“火箭”還沒(méi)有完全點(diǎn)燃，接下來(lái)經(jīng)濟發(fā)展可能會(huì )有所放緩。
國家外匯管理局也表示，預計2012年我國國際收支仍將保持順差，但順差大幅減少、波動(dòng)加大，國際收支進(jìn)一步趨向平衡。但是，外管局同時(shí)認為，2012年，“國際經(jīng)濟金融將持續動(dòng)蕩，我國可能面臨跨境資本頻繁進(jìn)出的風(fēng)險，甚至不排除出現階段性的套利資本流出”。當這些問(wèn)題出現的時(shí)候，不排除人民幣的匯率也將發(fā)生相應的波動(dòng)。