從2011年9月開(kāi)始，隨著(zhù)債市回暖，中國人壽開(kāi)啟了上漲行情，截至2012年1月31日，上證指數下跌10.3%，中國人壽累計上漲18%。1月份，市場(chǎng)對政策放松的預期逐漸增強，同時(shí)受?chē)鴥群暧^(guān)經(jīng)濟數據好于預期、央行持續進(jìn)行逆回購等利好消息影響，A股市場(chǎng)走出反彈行情。受益于大盤(pán)反彈和年初業(yè)績(jì)好于預期，保險板塊展開(kāi)強勢反彈。在此背景下，多數券商分析認為保險板塊的強勢應該可以在2月份得到延續。
　　平安證券發(fā)布的報告稱(chēng)：
　　我們認為，在保險行業(yè)經(jīng)歷了2011年的新單業(yè)務(wù)負增長(cháng)、股債雙熊引致投資下滑和巨額浮虧、外圍市場(chǎng)眾多利空消息打擊等諸多負面因素影響后，保險行業(yè)主要利空因素已經(jīng)在股價(jià)中得到反映，保險股超跌明顯。進(jìn)入2012年，在壽險新單業(yè)務(wù)回升、股債市場(chǎng)企穩的背景下，我們認為保險板塊下跌空間有限，低估值藍籌優(yōu)勢凸顯，保險板塊成為進(jìn)可攻、退可守的優(yōu)選板塊。
　　1月份保險公司業(yè)績(jì)受工作日減少影響較大，同比增速被低估。2月份形勢轉變，工作日同比增多，預計新單保費增速將會(huì )好于1月份。在壽險新單保費增速企穩回升的情況下，我們認為保險板塊將延續目前的強勁走勢。我們預計2012年平安、太保、國壽和新華的EPS分別為3.43元、1.61元、1.18元和1.29元，對應PE分別為12倍、13倍、16倍和23倍，當前股價(jià)隱含的新業(yè)務(wù)價(jià)值倍數分別為3倍、9倍、11倍和8倍，維持保險行業(yè)“推薦”評級。
　　海通證券發(fā)布的報告認為：由于國內上市保險公司數量較少，各家公司股票之間存在替代性。同一外部因素對各家公司影響大小不同，但方向一致時(shí)，市場(chǎng)往往過(guò)分追捧最為受益的公司，導致其他公司較差的股價(jià)表現。但這一趨勢會(huì )在該因素作用后期得到修正，當整個(gè)行業(yè)趨勢向上時(shí)，這種修正將體現為低估值公司對高估值公司的追趕，并暫時(shí)性成為決定股價(jià)的主要因素。此后基本面將主要發(fā)揮作用，進(jìn)一步?jīng)Q定公司的股價(jià)表現。
　　目前，中國平安、中國太保、中國人壽、新華保險靜態(tài)P/EV分別為1.4、1.6、1.8、1.7，動(dòng)態(tài)新業(yè)務(wù)價(jià)值倍數分別為4.6、8.6、10.6、7.6，中國平安與中國太保P/EV相對差異處歷史最高點(diǎn)，與中國人壽P/EV相對差異僅次于2008年。中國平安個(gè)險新單保費增速低于中國太保，高于中國人壽，較去年下半年好轉，其估值不應過(guò)低。
　　維持中國平安“買(mǎi)入”評級�？紤]到解禁壓力，暫時(shí)下調新華保險評級為“增持”，維持中國人壽和中國太�！霸龀帧痹u級。推薦排序為：平安、太保、國壽、新華�！�
　　東方證券發(fā)布的報告表示：近日保監會(huì )下發(fā)《關(guān)于保險機構投資證券交易問(wèn)題的通知》，明確保險機構將采取租用或者特殊機構客戶(hù)模式參與交易所證券交易，保險機構必須退出專(zhuān)用席位。這意味著(zhù)爭議了大半年的保險機構專(zhuān)用席位之爭終于塵埃落定。
　　從四家A股上市險企2011年中報披露數據來(lái)看，雖然權益類(lèi)資產(chǎn)近4000億，但其中40%是不通過(guò)交易所交易的開(kāi)放式基金，僅余下的2400億股票交易會(huì )受到專(zhuān)用席位取消的影響。而保險公司資產(chǎn)配置的特點(diǎn)決定了股票不會(huì )頻繁換手，推測其換手率在100%-300%之間，按照萬(wàn)八費率測算的股票交易費用占凈利潤的比重在1%左右，影響甚微。
　　我們之前的研報曾分析過(guò)，除2007年、2009年有行情的年份，保險公司股票買(mǎi)賣(mài)對投資收益的平均貢獻低于10%。雖然這與保險資產(chǎn)配置屬性相關(guān)，但亦說(shuō)明保險公司股票投資可能不算成功。
　　在退出專(zhuān)用席位改為租用券商席位后，各家券商為了爭奪分倉收入，一定會(huì )全面提升對保險公司的服務(wù)，根據測算，如果提升一個(gè)百分點(diǎn)的股票投資收益，則可提升5%以上的凈利潤。
　　維持行業(yè)“看好”評級，維持中國平安和中國太�！百I(mǎi)入”評級、中國人壽“增持”評級。