“降準”政策早于市場(chǎng)預期到來(lái)，對于維持高收益率的貨幣市場(chǎng)基金是個(gè)利空信號，或許，貨基高收益時(shí)代將就此結束。
　　貨幣市場(chǎng)基金自去年以來(lái)一直維持較高的收益。尤其是2月以來(lái)，多只貨幣市場(chǎng)基金的七日年化收益率都維持在6%以上，近期，更有一些基金的七日年化收益率突破9%高位。如匯添富貨幣A、B自2月14日起連續三天的七日年化收益率都超過(guò)了9%，天治天得利也在2月13、14日兩天獲得超9%的年化收益率。
　　深圳一位貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)理對《第一財經(jīng)日報》記者表示：“這段時(shí)間貨幣市場(chǎng)基金的短期高收益，一是賣(mài)券兌現了短期收益，二是春節前資金面出現過(guò)短期的局部性緊張，Shibor升到很高的水平，當時(shí)如果放了高收益回購，現在到期，收益率就體現出來(lái)了�！�
　　事實(shí)上，貨幣基金的收益率往往與當期的市場(chǎng)資金面密切相關(guān)，通常，在市場(chǎng)資金面緊張時(shí)，短端貨幣市場(chǎng)利率就會(huì )上漲，從而推動(dòng)貨幣基金的投資收益上升，而今年以來(lái)市場(chǎng)資金面一直偏緊，是貨幣市場(chǎng)基金短期收益率得以持續高升的根由。
　　大成貨幣基金經(jīng)理王立認為，今年以來(lái)貨幣基金的收益較好，主要緣于年初及春節因素造成的資金面的緊張，提高了整體貨幣市場(chǎng)的收益，同時(shí)也就提高了貨幣市場(chǎng)基金的投資收益。
　　不過(guò)，與去年相比，今年貨幣市場(chǎng)總體資金面已經(jīng)略顯寬松，協(xié)議存款政策和短期票據對貨幣市場(chǎng)基金的業(yè)績(jì)貢獻較大。
　　匯添富貨幣基金經(jīng)理王玨池表示，在協(xié)議存款投資上限放松之前，貨幣基金想要分享貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)帶來(lái)的投資機會(huì )，除了依靠協(xié)議存款外，主要是通過(guò)買(mǎi)賣(mài)債券、逆回購交易來(lái)實(shí)現，但買(mǎi)賣(mài)債券、逆回購交易在實(shí)際操作中容易受市場(chǎng)容量、交易對手、信用風(fēng)險控制等多種因素影響。而隨著(zhù)協(xié)議存款新政的推出，匯添富貨幣基金適時(shí)提高協(xié)議存款投資比例，有效提升了投資收益。
　　前述深圳貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)理也表示，目前貨幣市場(chǎng)基金的高收益主要依靠協(xié)議存款�！艾F在銀行之所以愿意吸收這種高成本存款，就是因為頭寸緊張，只要央行控制稍微放松，Shibor就會(huì )下來(lái)。而如果沒(méi)有協(xié)議存款，貨幣基金的收益會(huì )下降得非�？�。因為貨幣市場(chǎng)基金投資短融券上限是40%，其他的利率產(chǎn)品收益率很低，與協(xié)議存款5%以上的收益率相差很大�！�
　　王立表示，目前要密切跟蹤貨幣政策及債券市場(chǎng)的變化，如果未來(lái)伴隨著(zhù)政策的適度放松，資金面逐漸寬松，則貨幣市場(chǎng)基金的再投資收益也會(huì )有所下降。
　　王立的這番表態(tài)是在上周五作出的，而央行上周六就突然降低了存款準備金率。盡管這一政策的推出有些早于市場(chǎng)預期，但也讓市場(chǎng)明確了今年資金面將整體較去年寬松。而一旦央行選擇多次降準或降息以適應經(jīng)濟保增長(cháng)的要求，貨幣市場(chǎng)基金就不可能像去年一樣成為收益冠軍。
　　前述深圳貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)理認為，目前貨幣市場(chǎng)基金平均5%的年化收益率不可能長(cháng)時(shí)間持續。貨幣市場(chǎng)基金某種程度上代表整個(gè)利率體系中最低端的無(wú)風(fēng)險收益，如果持續高收益，那一方面意味著(zhù)其他的投資品種收益率都很低，另一方面也對實(shí)體經(jīng)濟造成比較大的打擊，在保增長(cháng)目標下，這顯然也是不可持續的。
　　該基金經(jīng)理還稱(chēng)，自上而下看，如果今年貨幣政策穩健寬松，股票市場(chǎng)的投資機會(huì )更大，債券市場(chǎng)由于去年10月份已經(jīng)走了一波大行情，所以可能只存在局部行情。因此全年可能股票方面的投資會(huì )獲得更好的收益。