自誕生之日起，向外界宣稱(chēng)是“穩健型選手”的銀行理財產(chǎn)品，其實(shí)很多時(shí)候是隱藏了其風(fēng)險特性的。經(jīng)歷了初始的起步階段后，銀行理財產(chǎn)品曾經(jīng)在2008年時(shí)集中爆發(fā)過(guò)一場(chǎng)“零收益負收益”事件。投資者心目中“穩如磐石”，可以媲美存款的銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險也開(kāi)始次第顯現。

　　面紗一：零收益負收益

　　2008年3月開(kāi)始，銀行理財市場(chǎng)上的多只到期結構性理財產(chǎn)品的收益率被曝為零，引發(fā)了投資者不滿(mǎn)。之后，一批此前發(fā)行的多只類(lèi)基金理財產(chǎn)品，又爆出收益率為負的事件。一場(chǎng)席卷全國的“銀行理財零收益負收益”事件爆發(fā)。
　　當時(shí)發(fā)生虧損的這類(lèi)產(chǎn)品，通常以較高比例參與股票投資，隨著(zhù)2008年的股市下跌，不少類(lèi)基金理財產(chǎn)品凈值出現了虧損。同時(shí)，此前頗受熱捧的QDII產(chǎn)品，也因為海外市場(chǎng)下跌的拖累，同年部分產(chǎn)品的凈值虧損超過(guò)30％。
　　這一場(chǎng)“零收益負收益”事件，喚醒了投資者的風(fēng)險意識，并開(kāi)始明白銀行理財不是存款，也有風(fēng)險等級，更有可能在投資過(guò)程中損失本金。

　　面紗二：KODA“血洗”富豪

　　在2008年過(guò)后，2009年的銀行理財市場(chǎng)，再度爆出風(fēng)險事件。當時(shí)，多位內地富豪因一款帶有杠桿性質(zhì)的股票累積期權而深陷“KODA門(mén)”：銀行向富豪追討欠款、富豪負債喊冤、而香港金管局則無(wú)從插手。
　　彼時(shí)，銀行向一些私人銀行客戶(hù)發(fā)售的一款叫做“KODA”的理財產(chǎn)品，其本質(zhì)是一種累積期權合約，常見(jiàn)的投資標的資產(chǎn)為股票、貴金屬和外匯等。但kODA也是一款銀行不需要向投資者支付權利金的“畸形”的、不平等的期權產(chǎn)品。這是一款名為期權卻違背期權本質(zhì)的產(chǎn)品。KODA雖然提供了投資者低于市價(jià)購買(mǎi)股票的權利，卻是到達取消價(jià)合約就終止了，也就是說(shuō)收益有限。而投資者提供給銀行的卻是一個(gè)不論市價(jià)跌至多少都按行權價(jià)購買(mǎi)，且加倍購買(mǎi)股票的權利，也就是所謂的風(fēng)險無(wú)限。
　　這樣的一個(gè)產(chǎn)品，遇到了持續下跌的市場(chǎng)，縱然是千萬(wàn)富豪，也難逃資金被“血洗”、甚至負債的厄運。而銷(xiāo)售顧問(wèn)在銷(xiāo)售過(guò)程中只談收益、不談風(fēng)險的違規做法，也在此次事件中曝光。此后，監管部門(mén)陸續出臺各項措施，不僅對銀行理財產(chǎn)品進(jìn)行分級分類(lèi)，進(jìn)行事先的風(fēng)險評級，更出手規范了銀行理財顧問(wèn)的銷(xiāo)售行為，規定在銷(xiāo)售環(huán)節，銀行對于投資者應事先進(jìn)行風(fēng)險評估，讓投資者的風(fēng)險承受能力與相關(guān)產(chǎn)品匹配。

　　面紗三：銀行理財的各類(lèi)“擦邊球”

　　在銷(xiāo)售環(huán)節的規范之后，銀行理財的“擦邊球”打到了產(chǎn)品設計環(huán)節。2009年—2010年，因為銀行借用當時(shí)火爆發(fā)行的銀信理財產(chǎn)品，將大量信貸資產(chǎn)在銀行體系內進(jìn)行規模轉移，巨量的銀行信貸資產(chǎn)也因此借由表內轉向表外。因此當時(shí)銀行理財市場(chǎng)上，銀信理財產(chǎn)品：“一股獨大”，并幫助銀行進(jìn)行了大量的信貸騰挪。銀監會(huì )及時(shí)對此類(lèi)現象叫停，信貸類(lèi)理財產(chǎn)品納入表內監管，并提取風(fēng)險拔備。銀行通過(guò)信托方式投放表外貸款也“此路不通”。
　　在2011年，因為信貸投放規模趨緊，銀行“缺錢(qián)”，在一片低迷的投資市場(chǎng)中，意外地憑借有較高收益率的銀行理財產(chǎn)品成功攬儲“吸金”。當時(shí)，銀行大量代銷(xiāo)融資性信托理財產(chǎn)品，加上委托貸款急劇放量，資金的“騰挪游戲”再度上演，也加劇了資產(chǎn)方的表外化。這類(lèi)業(yè)務(wù)的擴張，脫離了監管范圍，加上沒(méi)有有效的風(fēng)險對沖機制，表外風(fēng)險很容易失控，進(jìn)而轉嫁表內。不過(guò)，這些“擦邊球”最終還是被監管部門(mén)及時(shí)發(fā)現并規范。