雖然歐洲財長(cháng)會(huì )議達成第二輪希臘救援方案，但歐洲股市和歐元匯率的信心并未大漲。一方面因為投資者對此利好此前已有較充分的預期，另一方面，希臘債務(wù)減記最終將使民間投資者無(wú)法避免損失，也有投資者擔心希臘會(huì )繼續違約。
“歐債問(wèn)題依然是‘剪不斷理還亂’，有望繼續成為金融市場(chǎng)主要的一個(gè)波動(dòng)源，但其影響的幅度可能會(huì )減弱�！苯汇y施羅德QDII高級分析師晏青表示，2月至4月的償債高峰期依然需要關(guān)注，特別是意大利在此期間合計1400億歐元的債務(wù)到期能否安然度過(guò)，尚需觀(guān)察�？傊�，歐洲的債務(wù)重組勢所必然，財政改革勢在必行，推動(dòng)歐元區統一財政之路仍“步步驚心”。
中行北京分行交易員李奕旻判斷，從技術(shù)圖形看，去年11月至今年1月這波下跌的50%回調位1.34，在歐元兌美元上方形成較大壓制。預計后市歐元將震蕩走低，目標位看在布林帶中軌的1.3173水平。
第二輪希臘救助方案達成
歐盟官員2月21日表示，歐元區財長(cháng)就希臘第二筆援助達成協(xié)議。這將解決希臘迫在眉睫的融資需求。協(xié)議的具體內容包括：希臘將得到規模為1300億歐元的援助資金，民間債權人接受53.5%的扣減率，歐洲央行將放棄所持希臘債券的獲利。同時(shí)，協(xié)議中要求希臘到2020年將債務(wù)與GDP之比降至120.5%，該比例略高于之前120%的原目標。
有外媒指出，這項救助計劃將解決希臘債務(wù)下月可能出現的無(wú)序違約問(wèn)題。若違約發(fā)生，那將可能重新引發(fā)國債市場(chǎng)的動(dòng)蕩。該協(xié)議將啟動(dòng)一項轉換計劃，將私營(yíng)部門(mén)債權人持有的約2000億歐元希臘國債轉換成面值減半的新債券，這項計劃必須在下個(gè)月中旬之前完成。此舉可能會(huì )引發(fā)與不滿(mǎn)的債券持有人的法律糾紛。
在國際評級公司惠譽(yù)看來(lái)，這樣的做法如果兌現，將構成“強迫性債券置換”，這促使惠譽(yù)對希臘實(shí)施了進(jìn)一步的大幅降級�；葑u(yù)表示，在債券置換計劃開(kāi)始之后，希臘的評級將被進(jìn)一步降至“限制性違約”，也就是距離徹底“違約”僅一檔的評級�；葑u(yù)周三(2月22日)將希臘主權評級從CCC級降至C級，并認為希臘債務(wù)互換是有限違約。
交銀施羅德QDII高級分析師晏青表示，2012年，歐債問(wèn)題依然是“剪不斷理還亂”，有望繼續成為金融市場(chǎng)主要的一個(gè)波動(dòng)源。首先，為了獲得債務(wù)援助，債務(wù)危機國家普遍采取財政緊縮措施，讓本來(lái)就深陷泥沼的經(jīng)濟更進(jìn)一步陷入衰退的境地，削弱債務(wù)國中長(cháng)期的債務(wù)償付能力。其次，歐洲央行2011年12月拍賣(mài)的4890億歐元的一期長(cháng)期再融資操作(LTRO)，顯著(zhù)幫助了債務(wù)危機國家的國債收益率下行。今年2月末將有第二期的LTRO推出，市場(chǎng)預計其規模達萬(wàn)億歐元。隨著(zhù)市場(chǎng)整體流動(dòng)性的提升，歐債的短期風(fēng)險大幅降低。但是，這些為解決短期問(wèn)題所推出的各個(gè)版本的QE(量化寬松)，其未來(lái)對全球通脹的影響暫無(wú)法估計。另外，2月至4月的償債高峰期依然需要關(guān)注，特別是意大利在此期間合計1400億歐元的到期債務(wù)能否安然度過(guò)，尚需觀(guān)察。
歐元后市將震蕩走低
中行北京分行交易員李奕旻表示，投資者對歐元區達成的第二筆援助協(xié)議反應基本一致。病入膏肓的希臘債務(wù)問(wèn)題，不是這1300億歐元的新融資可以馬上解決的。我們也清楚地看到，歐元區在提供援助的同時(shí)，是明確提出了幾點(diǎn)條件。其中最為重要的一點(diǎn)就是，要求希臘政府縮減財政赤字，以保證到2020年，將債務(wù)與GDP之比從160%降低到120.5%這一水平。市場(chǎng)并沒(méi)有盲目樂(lè )觀(guān)，而是迅速把目光轉移到希臘將如何貫徹救助協(xié)議中規定的條件上來(lái)。這種緊縮的財政政策，將使希臘面臨經(jīng)濟衰退，并成為希臘兌現條款的巨大障礙。
周四也有外媒報道稱(chēng)，歐盟委員會(huì )預料將下修今年歐元區經(jīng)濟增長(cháng)預期，預測意大利及整個(gè)歐元區都將出現萎縮。報道引用一份文件草稿稱(chēng)，歐盟委員會(huì )將把2012年經(jīng)濟增長(cháng)率預估至萎縮0.3%，去年秋季預估為增長(cháng)0.5%。此外，委員會(huì )還預計意大利GDP料萎縮1.3%，德國和法國分別為增長(cháng)0.6%和0.4%。
周三公布的數據顯示，歐元區2月PMI意外出現下滑，制造業(yè)PMI、服務(wù)業(yè)PMI和綜合PMI三項指標全數降至50榮枯分水嶺以下，顯示經(jīng)濟出現萎縮現象，令歐元區陷入衰退的擔憂(yōu)再起。
“歐洲央行下周將會(huì )公布新一輪的三年期再融資操作，資產(chǎn)負債表規模會(huì )隨之擴大，也會(huì )對歐元構成空頭影響�！崩钷葧F判斷，從技術(shù)圖形上來(lái)看，去年11月至今年1月這波下跌的50%回調位1.34在歐元兌美元上方形成較大壓制。預計后市歐元將震蕩走低，目標位看在布林帶中軌的1.3173這一水平。
寬松預期升溫 美元指數震蕩
雖然受到希臘被惠譽(yù)降級、歐元區經(jīng)濟前景黯淡的影響，市場(chǎng)的風(fēng)險情緒加大，但是，近期美聯(lián)儲利率決議在即，市場(chǎng)寬松預期再次升溫，分析師預期，美元指數將橫盤(pán)箱體震蕩。
周四早盤(pán)，受到希臘降級消息影響，市場(chǎng)風(fēng)險偏好情緒受打壓，美元指數受到支撐上行，一度沖高至79.29，創(chuàng )日內新高。但稍后紐市階段，美國公布的1月成屋銷(xiāo)售月增4.3%，折合年率為457萬(wàn)套。雖然美國房屋數據表現較好，但升幅不及預期。作為經(jīng)濟復蘇的攔路虎，房產(chǎn)市場(chǎng)的表現倍受美聯(lián)儲的關(guān)注，主席伯南克也曾多次對房產(chǎn)市場(chǎng)表示擔憂(yōu)，因而數據或為美國經(jīng)濟狀況提供最新線(xiàn)索，也可能為美聯(lián)儲的政策走向提供一定的指引。美元指數承壓回落。至記者截稿時(shí)，美元指數在78.88一線(xiàn)震蕩。
近期，美聯(lián)儲利率決議在即，部分美聯(lián)儲官員越來(lái)越偏向于實(shí)施更多寬松政策，紐約聯(lián)儲主席杜德利甚至表示QE3也是一個(gè)可能的政策選項。市場(chǎng)存在對美聯(lián)儲放寬貨幣政策的預期。
目前，美聯(lián)儲第三輪量化寬松前景不確定性與美國貿易雙赤字嚴重，令市場(chǎng)專(zhuān)家仍舊看空美元后市。
星展銀行駐香港高級副總裁王良享表示，美元長(cháng)期趨勢“審慎悲觀(guān)”，目前美元走高僅是短期現象�？慈趺涝懊绹Y產(chǎn)的中長(cháng)期理由，是美國雙赤仍很?chē)乐�，�?jīng)常賬赤字超過(guò)GDP的4%，美國國債飆高也反映經(jīng)濟刺激方案欠佳，加上經(jīng)濟低增長(cháng)、房市復蘇慢、居民消費增長(cháng)慢，股市及債券等風(fēng)險資產(chǎn)的回報將可能不如預期。
匯豐銀行全球首席經(jīng)濟學(xué)家Stephen King表示，美國推出新一輪量化寬松的可能性越來(lái)越大，而與此同時(shí)，歐洲正在付出真正努力應對預算赤字問(wèn)題，這表明歐元的中期表現將超過(guò)美元。King表示，美國政府在處理預算赤字上的失敗加大了美聯(lián)儲實(shí)施新一輪量化寬松的可能。美國實(shí)施新一輪資產(chǎn)購買(mǎi)的可能性要大于歐洲，因此，未來(lái)幾個(gè)月內，美元更有可能走軟。
