2月22日，歐元區財長(cháng)會(huì )議作出決議，原則上批準向希臘撥付1300億歐元的第二輪援助，以幫助希臘紓解再融資困境，避免3月20日發(fā)生違約。同時(shí)，私營(yíng)部門(mén)希臘債務(wù)持有者預計將承擔總計53.5%的債券名義價(jià)值損失，高于此前提出的50%，相當于債券凈值約74%的損失。此外，歐洲央行將放棄其持有的希臘債券所得收益，并將這部分收益返還給希臘。通過(guò)這三大措施，希臘基本可以避免3月出現違約，同時(shí)在私人部門(mén)的參與下，希臘在2020年債務(wù)占GDP比重有望降至120.5%。受此推動(dòng)，財長(cháng)會(huì )議后兩天，商品出現大幅上揚。
　　不過(guò)筆者認為，希臘短期警報雖得以解除，長(cháng)期陰影仍難消退，商品短期強勢，但中期震蕩偏弱格局仍然難改。
　　首先，援助資金的有效性尚待觀(guān)察。第二輪援助計劃的有效性依賴(lài)于私人部門(mén)的參與，IMF文件顯示，私人部門(mén)的預計參與比例將在95%，達不到的部分將由政府自行負擔。由于私營(yíng)部門(mén)承受的損失增加，目前私營(yíng)部門(mén)參與減記的熱情偏低，實(shí)際有效性仍有待觀(guān)察。救助資金的最終批準還要看希臘承諾的緊縮計劃實(shí)施情況，各國政府還要到3月初才能確定救助的準確金額，此前仍將存在較多的不確定性。
　　其次，援助資金用途有限。雖然會(huì )議確定了對希臘的1300億歐元援助，但資金用途被嚴格限制，近7成資金將被用于贖回債券、銀行系統資本重組以及吸引私營(yíng)部門(mén)參與債務(wù)減記，可用于增加投資和刺激經(jīng)濟的援助資金較少。在希臘經(jīng)濟疲弱、失業(yè)率高企的大背景下，缺乏資金的有效支持，希臘經(jīng)濟仍將難見(jiàn)起色。
　　再次，由于削減支出和推進(jìn)改革等方面進(jìn)程始終差于預期，IMF對希臘已經(jīng)逐步失去耐心。在本輪對希臘的救援中，IMF作為此前救助歐債危機的三駕馬車(chē)之一，出資額卻僅有10%，而此前在愛(ài)爾蘭、葡萄牙和希臘的第一輪救助中，IMF出資接近1/3。
　　因此，筆者認為，本次會(huì )議在救援資金以及債務(wù)減記等多方面仍缺乏細節，長(cháng)期而言，希臘問(wèn)題仍將是國內民眾與國外援助方的矛盾，在統一財政達成之前，希臘債務(wù)問(wèn)題只能繼續向后拖延而無(wú)法出現實(shí)質(zhì)性好轉。在此次財長(cháng)會(huì )議后，希臘在3月份將避免違約，但因經(jīng)濟缺乏增長(cháng)動(dòng)力，救援資金有可能會(huì )逐步喪失信心，屆時(shí)，希臘債務(wù)危機將會(huì )再次浮出水面。因此，筆者認為，短期利好刺激之后商品市場(chǎng)有望維持強勢，但更長(cháng)期而言，市場(chǎng)仍將缺乏上行動(dòng)力，料將再度陷入弱勢震蕩。