昨日A股市場(chǎng)沖高回落，滬指收出倒T形日K線(xiàn)，成交再創(chuàng )本輪反彈新高，顯示短線(xiàn)壓力加劇。上周A股市場(chǎng)放量拉升，周五突破了前期楔形上升通道上軌并站上半年線(xiàn)，呈現加速上漲格局。從昨日的盤(pán)面來(lái)看，指數在接近去年11月份成交密集區域時(shí)面臨較大阻力，短期內有回調蓄勢的要求。但從中期來(lái)看，有利因素相對占優(yōu)，反彈格局無(wú)憂(yōu)。

　　市場(chǎng)環(huán)境明顯轉暖

　　首先，政策面上，上周央行降低存款準備金率明確了市場(chǎng)關(guān)于政策微調的預期。流動(dòng)性釋放的信號進(jìn)一步激發(fā)指數加速上揚。同時(shí)，兩會(huì )即將召開(kāi)，政策受益板塊受到市場(chǎng)普遍關(guān)注，產(chǎn)業(yè)政策的頒布對相關(guān)行業(yè)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)利好，并推動(dòng)行業(yè)內上市公司股價(jià)上漲。另外，近期房地產(chǎn)市場(chǎng)堅冰似有融化跡象。雖然中央及地方都在大方向上堅持樓市調控政策不動(dòng)搖，但部分地方房地產(chǎn)政策已出現試探性松動(dòng)，部分地區樓市成交也有所回暖，市場(chǎng)預期有所改變。這從近期房地產(chǎn)上市公司的價(jià)格表現也可窺得一二�？傮w來(lái)看，政策的回暖已經(jīng)較為明確，對于市場(chǎng)預期的導向性作用逐漸加強。
　　其次，流動(dòng)性方面，年初資金面緊張的局面將有所好轉。一方面，央行降準將一次性釋放流動(dòng)性4000億元，而3、4月份又是全年中資金活躍度較高的時(shí)段，資金面將得到改善。另一方面，近期基金密集發(fā)行，僅本周就有29只新基金集中發(fā)售，逼近歷史高點(diǎn)。而年初以來(lái)已發(fā)行近50只新基金，屆時(shí)將有數百億資金注入市場(chǎng)。另外，連續減倉兩周的公募基金上周出現集體加倉。根據Wind資訊數據估算，偏股型基金倉位相對于一周前上升0.14%，股票型基金增倉幅度更大。公募基金的轉向也會(huì )為市場(chǎng)帶來(lái)一定的資金增量。
　　第三，外圍市場(chǎng)方面，近兩周公布的美國現房和新房銷(xiāo)售、房屋價(jià)格增速以及與房屋相關(guān)的信貸增速等數據均顯示美國房地產(chǎn)市場(chǎng)延續著(zhù)緩慢復蘇的進(jìn)程。另外，美國2月消費者信心指數也創(chuàng )出了一年來(lái)的新高。歐洲方面，本周歐央行將啟動(dòng)第二輪再融資操作，預計將繼續緩解歐元區銀行信貸緊縮和流動(dòng)性緊張的局面。而近期歐美股市的持續向好也印證了市場(chǎng)對于全球經(jīng)濟悲觀(guān)預期的淡化。

　　回調關(guān)注熱點(diǎn)轉換

　　整體來(lái)看，目前市場(chǎng)運行的量?jì)r(jià)配合合理，中期運行趨勢不改。但從短期來(lái)看，滬指前期高點(diǎn)2500點(diǎn)附近成交密集，套牢盤(pán)眾多，指數在此區間承壓較大，獲利盤(pán)和套牢盤(pán)的集中拋售將拖累指數連續上行的腳步。昨日滬指跳空高開(kāi)，截至收盤(pán)仍有5點(diǎn)跳空缺口尚未回補，短期來(lái)看，指數有補缺并回踩半年線(xiàn)整理蓄勢的要求。
　　值得注意的是，兩會(huì )期間市場(chǎng)處于政策敏感時(shí)期，近期熱議的保薦制度以及新股發(fā)行制度或將被提及，資本市場(chǎng)發(fā)行制度的完善將進(jìn)一步推進(jìn)市場(chǎng)表現趨于理性，并對投機行為有所打擊，部分名不副實(shí)的成長(cháng)類(lèi)企業(yè)價(jià)格有可能受到壓制。
　　從操作上看，短期內我們建議前期漲幅過(guò)大的個(gè)股可適當逢高獲利了結，在指數回調后可再次介入。在資產(chǎn)配置方面，我們建議關(guān)注三條主線(xiàn)。首先，中小盤(pán)、創(chuàng )業(yè)板指數已連續四周漲幅超越大盤(pán)權重板塊，從風(fēng)格輪動(dòng)的角度看，近期市場(chǎng)熱點(diǎn)或出現轉換，可適當關(guān)注估值具備優(yōu)勢的價(jià)值藍籌板塊，如銀行、地產(chǎn)、汽車(chē)等；其次，兩會(huì )召開(kāi)期間，符合國家轉型要求以及受政策扶持的板塊如新能源、節能環(huán)保、農林牧漁、西部大開(kāi)發(fā)等板塊值得關(guān)注；第三，近期伊朗局勢緊張導致石油價(jià)格持續上漲，煤炭石油等資源類(lèi)板塊可加以關(guān)注。