行情總在極端恐懼中開(kāi)始，在爭議中發(fā)力上漲。自2012年1月6日以來(lái)，上證綜指反彈逾300點(diǎn)，幅度超過(guò)14%。跟歷次反彈類(lèi)似，本輪行情中周期股、超跌股率先發(fā)力，各類(lèi)概念股和成長(cháng)股緊隨其后，但值得注意的是，藍籌股的企穩復蘇是本輪行情的主要動(dòng)力。不少券商分析人士認為，藍籌股先于大盤(pán)企穩止跌，隨后又帶領(lǐng)大盤(pán)指數上漲，其穩定的成長(cháng)性以及較低的估值水平是反彈的重要支撐。
此外，大盤(pán)藍籌股代表了當前中國經(jīng)濟的核心，其未來(lái)走勢和上漲空間也與中國經(jīng)濟的運行軌跡息息相關(guān)。上海國富投資管理公司投資總監陳海峰認為，中國經(jīng)濟增長(cháng)在二季度觸地反彈的跡象已十分明確，宏觀(guān)經(jīng)濟的好轉以及政策寬松預期將進(jìn)一步支撐藍籌股投資價(jià)值。
市場(chǎng)里最大的利好是足夠便宜，而低估值也是資金青睞藍籌股的第一理由。中投證券的數據顯示，截至2月24日收盤(pán)，上證綜指靜態(tài)市盈率為12.2倍，滬深300靜態(tài)市盈率為11.6倍；從市凈率角度看，上證綜指靜態(tài)PB為1.9倍，滬深300靜態(tài)PB為1.9倍。
從橫向上比較，目前A股上市公司的估值水平已與歐美市場(chǎng)大體一致，比日本、韓國等國市場(chǎng)低，與印度、巴西等新興市場(chǎng)十分接近。從縱向上比較，當前估值水平依然處于歷史底部，低于998點(diǎn)時(shí)15.87倍水平，亦低于1664點(diǎn)時(shí)14.24倍水平。幾乎所有行業(yè)的估值水平都在歷史中值以下，尤其是一些大市值周期行業(yè)的估值，無(wú)論是PE還是PB均低于整體市場(chǎng)。
除了估值，中國經(jīng)濟增長(cháng)的見(jiàn)底預期也為藍籌股的投資價(jià)值提供支撐。華泰證券分析師郭祥認為，目前滬深300指數公司占總市值的65%，營(yíng)業(yè)收入占全部公司的74%，凈利潤占全部的84%。藍籌股就是市場(chǎng)主體，是股市價(jià)值的真正所在。數據顯示，在已經(jīng)公布業(yè)績(jì)預告的大盤(pán)藍籌股中，16家企業(yè)預計去年凈利潤增幅超過(guò)50%，其中,方大特鋼、伊利股份預計增幅超過(guò)100%。
逐漸轉好的宏觀(guān)經(jīng)濟預期也將推動(dòng)整體市場(chǎng)估值中樞提升。分析人士認為，近期公布的經(jīng)濟數據表明，中國宏觀(guān)經(jīng)濟正處在緩慢見(jiàn)底過(guò)程，預計在二季度可望迎來(lái)增速反彈。中信證券認為，市場(chǎng)對中國經(jīng)濟在二季度見(jiàn)底的判斷趨于統一，投資情緒逐漸升溫。
諾安中證創(chuàng )業(yè)成長(cháng)指數分級基金擬任基金經(jīng)理王堅認為，在拉動(dòng)經(jīng)濟的“三駕馬車(chē)”中，消費將在2012年保持15-17%的穩定增長(cháng)，而由于歐債危機的緩和以及美國經(jīng)濟的逐漸復蘇，出口數據也不會(huì )比預期更壞，同時(shí)今年政府投資力度也可能有所加大。在這樣的樂(lè )觀(guān)情緒之下，有色、建材、金融、化工等多個(gè)藍籌股板塊都出現較大幅度的上漲。
政策寬松預期也放大了藍籌股的投資效應。2月18日，央行宣布下調存款準備金率，國富投資陳海峰認為，這將成為政策放松的拐點(diǎn)�！巴邉�(dòng)作都要晚于經(jīng)濟，所以再次降低存準率意味著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟最缺錢(qián)的時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去了�！标惡７逭J為，未來(lái)政策還將逐漸放松。
此外，市場(chǎng)流動(dòng)性有所好轉。目前，銀行間市場(chǎng)的拆借利率水平已明顯回落，就在2月24日新存款準備金率生效時(shí)，銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)隔夜、7天和14天品種利率分別大幅回落57.59BP、100.33BP、184.82BP，市場(chǎng)流動(dòng)性狀況得到好轉。
業(yè)績(jì)有支撐、政策預期放松、流動(dòng)性狀況好轉，藍籌股的上漲也就在情理之中。陳海峰認為，目前藍籌股上漲僅僅是前期超跌之后的估值恢復，業(yè)績(jì)上漲以及估值中樞進(jìn)一步提升的利好還沒(méi)有在股價(jià)中反映出來(lái)，從這個(gè)角度看，未來(lái)藍籌股還有較大提升空間。