交銀施羅德量化投資部副總經(jīng)理龍向東日前表示，實(shí)體經(jīng)濟不振，但長(cháng)期通脹壓力不減。龍向東認為，雖然因實(shí)體經(jīng)濟疲軟，總需求拉動(dòng)的通脹壓力減輕，但考慮到蔬菜價(jià)格的大小年模式、勞動(dòng)力成本推動(dòng)下的蔬菜相對雞肉貴現象，未來(lái)通脹雖處于下降通道，但受制于人口紅利接近尾聲、資源價(jià)格市場(chǎng)化改革等中長(cháng)期因素影響，CPI長(cháng)期處于3%以下預計仍是小概率事件，這也制約了貨幣當局對價(jià)格型工具的使用。
　　對于貨幣政策取向，龍向東判斷，由過(guò)緊回歸中性，預調微調仍為貨幣政策主基調。央行2月18日公告下調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，此舉將為市場(chǎng)注入4000億元流動(dòng)性，但此次降準仍有可能只是技術(shù)對沖，主要在于緩解前期因外匯占款持續下滑、春節前定向逆回購到期、新股募集等多因素疊加而造成銀行間市場(chǎng)資金驟緊的局面。降準的時(shí)點(diǎn)晚于市場(chǎng)預期、逐步而非大幅的放松舉措，頗有預調微調深意。密切關(guān)注銀行間市場(chǎng)利率變化情況、社會(huì )融資總量規模，有助于深刻理解央行的政策調控意圖、力度和手法。
　　龍向東認為，在實(shí)體經(jīng)濟不振、上市公司盈利能力下滑、房地產(chǎn)調控方向未根本性改變的背景下，本輪行情的幅度較大程度上取決于市場(chǎng)和決策層對經(jīng)濟調控二元目標(保增長(cháng)、調結構)的理解偏差何時(shí)得到校正。而貨幣當局對數量型工具的精準運用隱含其對干預市場(chǎng)行為的審慎原則；市場(chǎng)期盼的改善似乎只能依賴(lài)于財政政策的實(shí)質(zhì)性擴張及居民消費的超預期增長(cháng)。但是，民生改善的財政保障受到地方融資平臺風(fēng)險、土地財政內生性的制約；后者取決于居民可支配收入的實(shí)際增長(cháng)及邊際消費傾向，亦非一日之功。