今年以來(lái)，理財產(chǎn)品市場(chǎng)悄然變臉，信貸類(lèi)、票據類(lèi)理財產(chǎn)品市場(chǎng)占比驟降，而股票類(lèi)、掛鉤大宗商品的產(chǎn)品占比迅速上升。
分析人士表示，去年監管機構規范銀信合作、票據和資產(chǎn)池項目，導致銀行理財產(chǎn)品的投資渠道變得局促。目前銀行理財產(chǎn)品發(fā)行面臨“兩難”困境：首先要保持每個(gè)月的發(fā)行規模，確保到期理財資金繼續在本行滾存而不至于分流到其他銀行，但投資渠道受限，迫使理財產(chǎn)品涉及一些高風(fēng)險領(lǐng)域。
Wind統計數據顯示，今年以來(lái)，投資于信貸資產(chǎn)和票據資產(chǎn)的理財產(chǎn)品市場(chǎng)占比分別從去年同期的9.04%和11.94%下滑至1.52%和3.97%，降幅明顯。
“對于理財產(chǎn)品的購買(mǎi)者來(lái)說(shuō)，這不是一個(gè)好消息�！本哂卸嗄晖顿Y銀行理財產(chǎn)品經(jīng)驗的老王表示，一直以來(lái)，基礎資產(chǎn)為信貸和票據的理財產(chǎn)品收益穩定，風(fēng)險較低，是理財市場(chǎng)的寵兒。
“很多銀行甚至宣傳說(shuō)此類(lèi)產(chǎn)品保本保收益。的確，從到期產(chǎn)品看，此類(lèi)產(chǎn)品基本可以達到產(chǎn)品宣傳的預期收益率水平，所以在購買(mǎi)者中口碑很好�！崩贤跽J為，此類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行規模的縮減實(shí)際上是加大了理財產(chǎn)品收益的波動(dòng)和風(fēng)險。
同時(shí)，投資于大宗商品和股票的理財產(chǎn)品發(fā)行規模逐漸走高。統計顯示，今年以來(lái)，這兩類(lèi)理財產(chǎn)品的市場(chǎng)占比分別從去年同期的0.12%和2.88%上升至0.46%和4.26%，升幅明顯�！靶履赀^(guò)后，理財產(chǎn)品市場(chǎng)變臉了�！绷钅炒笮蛧秀y行資深理財經(jīng)理許超備感意外的是，在最近發(fā)行的幾期理財產(chǎn)品中，掛鉤大宗商品的結構類(lèi)產(chǎn)品的數量急劇上升。
新年伊始，多家銀行調整理財產(chǎn)品線(xiàn)的目的何在？華夏銀行人士表示，這是銀行在監管壓力下的被動(dòng)選擇�！敖型ｃy信合作、資產(chǎn)池項目、票據信托以及表外資產(chǎn)并表，這些監管‘緊箍咒’令銀行理財業(yè)務(wù)束手束腳，理財資金的投向范圍大大收窄�！�
據他介紹，以往固定收益類(lèi)銀行理財產(chǎn)品集中在銀信合作，通過(guò)信托公司的信托貸款或票據信托運作。由于標的資產(chǎn)收益固定，所以銀行可以提前鎖定理財產(chǎn)品的收益。但目前銀信合作的理財通道已被監管機構堵住，所以銀行只能調整理財產(chǎn)品的投資方向。
去年底，監管機構整頓資產(chǎn)池類(lèi)銀行理財產(chǎn)品，銀行不得不停止此類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)售，而個(gè)別大型銀行的此類(lèi)產(chǎn)品在產(chǎn)品線(xiàn)上的占比近一半。
業(yè)內人士認為，隨著(zhù)銀行存量理財產(chǎn)品的陸續到期，新產(chǎn)品發(fā)售又受到各種各樣的限制，股權類(lèi)、結構類(lèi)產(chǎn)品和QDII成為突破的新方向。一直以來(lái)，大型銀行理財產(chǎn)品的存量巨大，成為它們拓展理財業(yè)務(wù)的優(yōu)勢，但目前理財產(chǎn)品線(xiàn)的調整給它們帶來(lái)了難題�！熬褪俏泊蟛坏簟，F在大型銀行的理財產(chǎn)品存量有上千億元，存量到期后釋放的資金需要新產(chǎn)品來(lái)吸收。為了防止到期資金被其他銀行分流，它們必須維持一定的新理財產(chǎn)品發(fā)行規模，但原來(lái)的許多穩健的產(chǎn)品由于受監管限制不能再發(fā)行，于是不得不增加結構類(lèi)或股票類(lèi)等創(chuàng )新型產(chǎn)品的發(fā)行量�！�
證監會(huì )黨委委員、主席助理吳利軍曾表示，要加強更多類(lèi)型的機構投資者與商業(yè)銀行等金融機構的合作，在投資組合中增加相對安全、高回報的理財產(chǎn)品，引導銀行理財計劃更多面向二級市場(chǎng)進(jìn)行長(cháng)期投資和價(jià)值投資。
但目前銀監會(huì )對于將理財資金投向股票市場(chǎng)持謹慎態(tài)度，對理財產(chǎn)品資金進(jìn)入股票市場(chǎng)有嚴格限制。銀監會(huì )2009年發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規范商業(yè)銀行個(gè)人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》要求，禁止銀行理財資金投資二級市場(chǎng)股票或相關(guān)證券投資基金，僅對高端客戶(hù)的理財需求開(kāi)放股票市場(chǎng) 。目前，銀行發(fā)行的涉股類(lèi)理財產(chǎn)品并不直接投資二級市場(chǎng)股票，而是通過(guò)票據等金融工具與股票表現掛鉤。
部分涉及股票的銀行理財產(chǎn)品在2009年到期時(shí)折戟沉沙。據銀行人士回憶，當時(shí)多家銀行涉股類(lèi)理財產(chǎn)品虧損嚴重，部分產(chǎn)品的本金虧損幅度高達四成，導致銀行與客戶(hù)矛盾重重，客戶(hù)指責銀行理財能力不強、風(fēng)險控制弱化。
其后，理財產(chǎn)品的發(fā)展更為穩健，投資標的集中于信貸資產(chǎn)、貨幣市場(chǎng) 、債券市場(chǎng) 、票據類(lèi)資產(chǎn)以及利率市場(chǎng)等價(jià)格波動(dòng)較小 、易于鎖定收益的金融工具，相關(guān)產(chǎn)品的年化收益率穩定在4.6%至5.0%，遠高于同期存款基準利率。
“今年結構類(lèi)、股票類(lèi)產(chǎn)品占比增加，加大了理財經(jīng)理推銷(xiāo)產(chǎn)品的難度�！蹦巢辉妇呙睦碡斀�(jīng)理表示，根據以往經(jīng)驗，投資者購買(mǎi)銀行理財產(chǎn)品基本是希望獲得穩健收益，要求本金有保障，收益超過(guò)銀行定期存款就行�！八�，這么多年來(lái)，涉股類(lèi)和結構類(lèi)產(chǎn)品一直賣(mài)得不溫不火，大家都把重心放在準固定收益類(lèi)產(chǎn)品上�！彼硎�，“由于掛鉤大宗商品和投資于股市的產(chǎn)品風(fēng)險高，所以不是我們向普通客戶(hù)推薦的首選產(chǎn)品�！�
不過(guò)，也有銀行業(yè)人士表示，根據客戶(hù)的風(fēng)險等級，應該讓合適的人買(mǎi)到合適的理財產(chǎn)品，所以銀行的理財產(chǎn)品線(xiàn)也應該提供一些高風(fēng)險高收益品種。不論是投資股票市場(chǎng)還是大宗商品的理財產(chǎn)品，基礎資產(chǎn)的投向并沒(méi)有錯，關(guān)鍵在于銀行的投研能力和對風(fēng)險把控的能力。統計數據顯示，一家股份制銀行某一期產(chǎn)品自2010年8月開(kāi)始運行，18個(gè)月后到期，總收益率達9.9%，折合年化收益率為6.6%。該產(chǎn)品的收益與在香港證交所和美國納斯達克上市的三只中資網(wǎng)絡(luò )科技股掛鉤，其高收益率得益于其中兩只股票在理財期內的優(yōu)異表現。
“關(guān)鍵在于理財資金投資與股票相關(guān)金融工具的時(shí)點(diǎn)和標的選擇正確與否，一些銀行的涉股類(lèi)產(chǎn)品取得良好收益。部分外資銀行推出的一些掛鉤大宗商品或利率市場(chǎng)的理財產(chǎn)品收益也頗為誘人�！蹦炽y行個(gè)人金融部理財產(chǎn)品負責人表示，涉及大宗商品和股票的理財產(chǎn)品并非洪水猛獸。