近期，幾乎所有貨幣都在緩慢上漲，只有日元，美元兌日元從76日元/美元一路至81日元/美元，速度和幅度也大過(guò)以往，在今年1月下跌幅度達到了6.2%。
日元為何如此暴跌？對人民幣會(huì )有何影響？
暴跌直接源于央行干預
“日本央行又采取了干預的政策�！碧崞鸾谌赵┑脑�，多位外匯專(zhuān)家一致表示。
“不能說(shuō)暴跌，只能說(shuō)日元不會(huì )繼續再升值了，這跟日本央行有著(zhù)直接的關(guān)系。2月13日雖然日元維持利率在0.1%不變，但央行把量化寬松貨幣的規模把原本的55萬(wàn)億日元提高到65萬(wàn)億日元，日本政府比想象中印了更多鈔票，從而帶動(dòng)了整個(gè)日元的貶值。另外，日本人減少在海外的投資，日本的企業(yè)匯回國內作為重振的需求等現實(shí)也是導致日元持續貶值的原因�！被ㄆ熘袊闶坫y行研究與投資分析主管邱思甥說(shuō)。
星展香港財資市場(chǎng)部大中華區投資顧問(wèn)主管王良享將最近日元急跌的原因歸結為三點(diǎn)，近因是日本央行制訂通脹目標在1%，反映日本央行非常進(jìn)取，將不斷印鈔，導致日元貶值。第二，日本去年已走進(jìn)貿易赤字，本年一月份貿易赤字為歷史新高，不支特日元再走強。第三，歐債危機舒緩，市場(chǎng)買(mǎi)日元的避險需求減低，令日元缺乏支持。
邱思甥認為，日元雖然在貶值，但對日本的經(jīng)濟是有幫助的。日元在貶值，但日本的股市在大漲，畢竟日本是一個(gè)出口導向為主的國家。
花旗認為，日元將會(huì )呈現持續貶值的態(tài)勢。日元弱勢對日本的出口是有幫助的，日本經(jīng)濟想要恢復活力，適度的貶值是有需要的。另一方面，美元也很弱，對日元來(lái)講，日元貶值，美元也在貶值，日元兌美元的貶值速度會(huì )比其他貨幣的貶值速度慢。以最糟的程度來(lái)講，日元在未來(lái)有機會(huì )看到85到90，但不會(huì )一下子看到95或100。具體的，這就要看日本本身經(jīng)濟復蘇的狀態(tài)了。
出口競爭力回升
在全球經(jīng)濟不景氣的當下，日元暴跌背后，隱藏著(zhù)什么？
王良享將其簡(jiǎn)要地概括為三個(gè)方面。他說(shuō)，風(fēng)險承受度上升，股市走強。日本企業(yè)減慢于海外設廠(chǎng)。日本出口競爭力回升，對貿易主要對手，如韓國有威脅。
花旗認為，從全球經(jīng)濟來(lái)看，全球經(jīng)濟減緩，日本的對外投資也會(huì )減緩，這也是過(guò)去一段時(shí)間支撐日元的強勢。最近，從股市、經(jīng)濟數據和歐債問(wèn)題來(lái)看，全球經(jīng)濟并沒(méi)有想象中的那么差。所以，日本作為原本的避險貨幣的角色削弱很多，故而日元開(kāi)始貶值。瑞士法郎是一樣的，過(guò)去一段時(shí)間都被列為全球的避險貨幣，也就是說(shuō)，經(jīng)濟不好的時(shí)候，買(mǎi)瑞士法郎和日元，現在經(jīng)濟好了，不買(mǎi)了，或者以前買(mǎi)了現在就賣(mài)掉了。
“對日本來(lái)講，弱勢日元是符合其經(jīng)濟利益的，日本央行和日本政府是很開(kāi)心地看到日元貶值的。貶值之后，不管是投資人還是企業(yè)，都有可能加速對外的投資，從日本的經(jīng)濟和從全球的經(jīng)濟來(lái)看，花旗認為日元的漲跌和全球經(jīng)濟相反，全球經(jīng)濟好，日元會(huì )貶值，全球經(jīng)濟不好，日元會(huì )升值，對日本來(lái)講也是好的�！鼻袼忌诮邮芾碡斨軋笥浾卟稍L(fǎng)時(shí)表示。
與人民幣展開(kāi)爭奪戰
日元大幅貶值，帶動(dòng)其他貨幣隨之此起彼伏。
“因日元是人民幣一籃子參考貨幣的重要一員，它的持續貶值，可能令人民幣升值幅度減少�！蓖趿枷矸治稣f(shuō)。
邱思甥認為，日元貶值，對人民幣或美元的影響，不算太大。短期而言，人民幣有自己的走法，它是緊盯美金的。雖然人民幣對美元有小幅升值，但人民幣兌其他貨幣就不一定了，最近人民幣兌其他貨幣在貶值，澳元、新西蘭元兌美元過(guò)去3個(gè)月升值5%-8%，人民幣只升值了1.3%，相對來(lái)講，人民幣是貶值的。對日本來(lái)講，它們是希望日元趨貶。但中長(cháng)期講，人民幣跟日元會(huì )有競爭的狀況，就是誰(shuí)最后會(huì )成為亞洲貿易的主導。
亞洲現在以美元為主，但現在人民幣在貨幣互換、雙邊貿易結算的基礎上，影響力越來(lái)越大。以日本疲弱的經(jīng)濟來(lái)看，中國勝出的機會(huì )會(huì )比較大。再過(guò)5年或10年，等資本開(kāi)放、投資開(kāi)放了，亞洲很可能會(huì )用人民幣做貿易結算的貨幣，這對日元來(lái)講將會(huì )是一個(gè)不利的趨勢。
“但是，對亞洲其他國家影響不大，大部分亞洲國家對日本都是進(jìn)口大于出口，包含中國。他們主要進(jìn)口日本高科技的儀器和設備。所以，日元升值并不利于亞洲國家的進(jìn)口，日元升值代表日本東西變貴，進(jìn)口成本變貴，若貶值，亞洲國家的進(jìn)口成本降低，其實(shí)有助于亞洲國家的進(jìn)口需求，也利于日本的經(jīng)濟�！币患抑匈Y大行資行的經(jīng)濟學(xué)家表示。
花旗認為，從日元的走勢來(lái)看，全球經(jīng)濟并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的復蘇，目前全球經(jīng)濟的復蘇是建立在央行大量的印鈔票的基礎上，這只是貨幣政策的支撐，終端需求并未被激發(fā)出來(lái)。近年日元幾次大幅下跌都跟央行有關(guān)系，2010年9月、2011年9月，都進(jìn)行了干預。唯一例外是2011年3月日本地震，那時(shí)是先升值后貶值，升值是海外資金的回流，貶值是由于央行干預。最近是日元貶值，是跟大家對全球經(jīng)濟的樂(lè )觀(guān)有關(guān)系。
日元基本面頗弱，星展預計，以后日元應繼續走弱至85，但再大幅度走弱的機會(huì )不大。原因是美國還有一段長(cháng)時(shí)期維持零利率，市場(chǎng)暫時(shí)不會(huì )大幅地利用日元作為套利交易的借貸貨幣，因此日元只會(huì )在美國升息，亦就是2014年才會(huì )大幅走弱。