目前A股市場(chǎng)進(jìn)入一個(gè)多空均較為謹慎的區域。向上面對2500點(diǎn)整數關(guān)口，由于對反彈的高度仍有分歧，逢高減持意愿占據上風(fēng)。而向下調整到2350點(diǎn)，市場(chǎng)做多力量又有所增強。
　　人力資源和社會(huì )保障部表示，養老金投資運營(yíng)試點(diǎn)或在兩會(huì )后啟動(dòng)，對近期A(yíng)股市場(chǎng)有很好的支撐作用。我們預計，短期大盤(pán)將維持在2350點(diǎn)至2500點(diǎn)震蕩整理，這輪反彈已過(guò)了前半段超跌個(gè)股普漲的階段，接下來(lái)個(gè)股的走勢將出現分化。
　　兩會(huì )上溫總理提出：今年中國經(jīng)濟增速目標為7.5%。隨著(zhù)勞動(dòng)力人口逐漸減少，以及為更高地管理通脹、抑制房地產(chǎn)泡沫，中國經(jīng)濟將由前30年的重增長(cháng)速度，轉向重增長(cháng)質(zhì)量的可持續穩定發(fā)展。這意味著(zhù)，2132點(diǎn)反彈以來(lái)，很多機構宏觀(guān)政策轉向的預期，即放松信貸和房地產(chǎn)，可能落空或延后。我們覺(jué)得，當保8%的底線(xiàn)向下調整為7.5%，或許再過(guò)幾年調整到7%、甚至6.5%。如果機構對宏觀(guān)政策的預判，還延續前十年的經(jīng)驗，可能對宏觀(guān)政策出現較大的誤判。我們對中期走勢依然持謹慎的態(tài)度。
　　近期利淡因素不少�；�金2月中下旬以來(lái)減倉明顯；養老金入市進(jìn)程可能比預期的復雜；外圍希臘債務(wù)置換大限將至，希臘國債收益率突破1100%；美國、歐洲股市有調整的跡象，國際大宗商品價(jià)格大幅下跌；潛在的伊朗地緣不穩定，可能推高國際原油價(jià)格，進(jìn)而影響全球經(jīng)濟復蘇。此外，今年中國出口壓力很大，10%左右的中國外貿增長(cháng)目標大大低于去年，一方面金融危機還在深化和蔓延，特別是歐債的問(wèn)題影響了歐洲的消費，另一方面國內企業(yè)各項成本存在推高的因素，今年貿易進(jìn)出口順差或大幅收窄。
　　已公布的去年年報或業(yè)績(jì)快報顯示：上市公司去年四季度將出現季度凈利潤同比負增長(cháng)，這將拖累上市公司去年全年的盈利水平。這也是通脹引致的全球貨幣政策步入緊縮周期，中國宏觀(guān)經(jīng)濟在流動(dòng)性寬松轉向流動(dòng)性收緊過(guò)程中必然的結果。目前看，今年一季度還將延續去年四季度凈利潤同比下滑的趨勢，機械、煤炭、有色、化工等行業(yè)一季度凈利潤同比增長(cháng)或與去年持平或下滑。由于這輪反彈一些資金介入很深，目前還沒(méi)有順利出局，他們恐怕不會(huì )輕易放棄，估計還會(huì )努力營(yíng)造強勢氛圍。
　　本周內有10只新股發(fā)行，在本來(lái)就需要調整的市場(chǎng)走勢下，顯然加大了調整的壓力。從資金流向看開(kāi)始變得謹慎，轉向偏于防守的大盤(pán)藍籌股。主要原因是，國內宏觀(guān)面改善并不明顯，難以支持A股市場(chǎng)繼續大幅上漲，且量能始終沒(méi)能有效放大，說(shuō)明目前市場(chǎng)仍是存量資金主導。而小市值股票經(jīng)過(guò)了1個(gè)月左右的上漲之后，估值有再度高企的跡象。而新股發(fā)行改革方案即將推出，深交所出臺最嚴厲臨時(shí)停牌措施以抑制炒新，管理層也在不斷提醒炒作績(jì)差股的風(fēng)險，要小心沒(méi)有業(yè)績(jì)支撐的中小股票的風(fēng)險。
　　2132點(diǎn)反彈以來(lái)，一些受到資金關(guān)注的板塊，并沒(méi)有基本面的支撐。比如：房地產(chǎn)板塊指數最大漲幅31.57%房地產(chǎn)板塊的調控未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性放松，使得房地產(chǎn)、建材、水泥等行業(yè)未來(lái)走勢尷尬。有色金屬板塊指數最大漲幅36.68%，但國際大宗商品期貨價(jià)格同期走勢并不理想。煤炭采掘指數最大漲幅27.05%，但國內煤炭?jì)r(jià)格出現超過(guò)10周的下降。券商板塊指數最大漲幅35.14%，但今年一季度業(yè)績(jì)恐并不理想。最近公布的年報，去年業(yè)績(jì)同比下降的公司似乎多起來(lái)，從另一個(gè)側面反映出現，這輪反彈的基礎并不扎實(shí)。
　　值得關(guān)注的是，美元指數再次進(jìn)入反彈周期。歷史經(jīng)驗顯示，美元走勢與美國、歐洲股市和大宗商品走勢是負相關(guān)的。目前對后市應多一分謹慎，不妨先看一下，上證綜指在2400點(diǎn)至2450點(diǎn)走勢的強弱，建議逢高減持業(yè)績(jì)較差、估值偏高的個(gè)股。