上周，滬深300指數先抑后揚，小幅下跌。周線(xiàn)結束四連陽(yáng)，周成交額3375億元，出現一定程度的萎縮。期指持倉維持在5.8萬(wàn)手上下，日均成交32萬(wàn)手，遜于前周。消費者物價(jià)指數（CPI）如期回落、希臘債務(wù)互換進(jìn)展順利推動(dòng)后半周市場(chǎng)走強。
　　國家統計局9日公布，2月CPI數據同比增長(cháng)3.2%，略低于預期。這一數據創(chuàng )下20個(gè)月新低，意味著(zhù)負利率持續兩年后結束。人民銀行公布2月份金融數據顯示，2月人民幣貸款增加7107億元，略低于1月；廣義貨幣（M2）同比增長(cháng)13.0%，比1月份高0.6%，基本符合預期。海關(guān)總署發(fā)布的2月貿易逆差315億美元，創(chuàng )10年來(lái)最大單月逆差，主要原因是進(jìn)口增速大幅回升�？紤]到2月份人民幣兌美元實(shí)際上的貶值走勢，熱錢(qián)流入應該不樂(lè )觀(guān)，所以2月份外匯占款有可能出現負增長(cháng)。公開(kāi)市場(chǎng)上，上周央行共實(shí)現資金凈投放30億元，仍?xún)H采用正回購對沖到期資金，至此央行已連續十周停發(fā)央票。但在3月到期資金激增的壓力下，央票重啟發(fā)行必要性逐漸增強。不過(guò)，短期的資金面仍然較為寬松，1個(gè)月上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）回落到2.97%。在通脹回落、外匯占款對沖壓力不大的背景下，流動(dòng)性有望繼續維持寬松的狀態(tài)。
　　就股市的供需而言，制度改革的累積效應將提振市場(chǎng)信心。當前市場(chǎng)的供給壓力略有增加，2月份實(shí)際募集資金283億，3月份至今募集資金242億。雖然數額均不大，但感覺(jué)到供給壓力逐步增大。從限售股解禁的情況來(lái)看，3月幾乎是全年解禁壓力最小的一個(gè)月。從產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)向來(lái)看，1月凈減持6.4億元，2月凈減持5.4億元，3月至今凈減持4.2億元。雖然均明顯低于2011年月度減持均值71.7億元，但也可以看出減持壓力略有增加的跡象。以上數據說(shuō)明，隨著(zhù)市場(chǎng)的回暖，當前市場(chǎng)的供給壓力略有增加，但幅度仍然有限；需求方面，隨著(zhù)外圍資金逐步介入市場(chǎng)，行情有望向縱深發(fā)展。
　　從我們跟蹤的市場(chǎng)情緒指標來(lái)看，成交賬戶(hù)占持倉賬戶(hù)的比值繼續回升，說(shuō)明隨著(zhù)市場(chǎng)的反彈，人氣逐步回升。而股指期貨凈持倉連續三日回升，主力機構積極減空，融資余額與融券余額比值也繼續回升，均說(shuō)明市場(chǎng)對后市較為樂(lè )觀(guān)。VIX指數維持在17左右，恐慌情緒明顯緩解。指數相對表現指標尚沒(méi)有發(fā)出過(guò)于樂(lè )觀(guān)的信號。綜上所述，市場(chǎng)情緒指標顯示，本周市場(chǎng)仍然有望進(jìn)一步走強。
　　從技術(shù)上來(lái)看，滬深300指數上周雖然一度跌破10日均線(xiàn)，但馬上返回線(xiàn)上，顯示市場(chǎng)仍處于強勢格局。但指數平滑異同移動(dòng)平均線(xiàn)（MACD）未來(lái)可能出現頂背離。近期市場(chǎng)的震蕩也證明了黃金分割線(xiàn)的有效性，本周滬深300指數在2680點(diǎn)的阻力位被再度測試。突破該阻力位后，下一重要阻力在2740點(diǎn)附近。因此本周指數可能再次上沖，甚至創(chuàng )出新高。建議投資者多單持有，但不建議過(guò)度追高。