因3月或4月一般會(huì )出現日本國內投資人抽回海外投資的現象，所以3月份美元兌日元可能形成震蕩格局。
美元兌日元在2月初下探至76.00的今年來(lái)低點(diǎn)后，整個(gè)2月份展開(kāi)了近兩年多來(lái)最大的一波持續反彈的走勢。2月份，最高達到81.61，月收盤(pán)報81.22，月漲幅為2010年1月來(lái)最大。3月份，日元延續回挫過(guò)程，美元兌日元在3月2日和3日兩次觸及81.86的10個(gè)月來(lái)高點(diǎn)。不過(guò)，3月上旬美元兌日元呈現了高位震蕩的走勢。
日本央行購買(mǎi)資產(chǎn)
日本央行在2月13日、14日的政策例會(huì )上宣布將資產(chǎn)購買(mǎi)和借貸計劃規模擴大10萬(wàn)億日元（約1300億美元）至65萬(wàn)億日元，是導致美元兌日元形成向上突破的主要原因。因為就在2月14日，美元兌日元突破了78.00附近的代表年線(xiàn)的200天均線(xiàn)的壓制。
日本央行的資產(chǎn)購買(mǎi)和借貸計劃，是由央行購買(mǎi)日本公債和民間債券，并為多種抵押品提供低價(jià)融資。日本央行決定新增的10萬(wàn)億日元規模，全部用于購買(mǎi)長(cháng)期公債，即為市場(chǎng)注入長(cháng)期流動(dòng)性。日本央行并表示，消費者通脹的政策目標在1%。日本財務(wù)大臣安住淳指出：“擴大日債購買(mǎi)規模表明日本央行推動(dòng)物價(jià)上漲的決心。繼續期待日本央行在必要時(shí)采取有力的貨幣政策舉措�！�
由于最新數據顯示今年1月日本消費者物價(jià)指數僅為同比增長(cháng)0.1%，遠低于增長(cháng)1.0%的目標，因此市場(chǎng)預期日本央行未來(lái)仍有采取進(jìn)一步寬松政策的舉措。
美聯(lián)儲或推遲QE3
美聯(lián)儲主席伯南克2月29日在美國國會(huì )就貨幣政策進(jìn)行半年一度的報告演說(shuō)，對美國經(jīng)濟的看法相對悲觀(guān)，他表示：“盡管近期有經(jīng)濟增強的跡象，消費支出的增長(cháng)仍相對疲弱。勞動(dòng)力市場(chǎng)改善及整體經(jīng)濟復蘇速度之間仍有些矛盾之處。因為目前的經(jīng)濟增長(cháng)僅保持在接近趨勢水準，所以今年失業(yè)率不會(huì )進(jìn)一步大幅降低�！钡�，伯南克沒(méi)有重申和暗示將采取進(jìn)一步寬松刺激舉措。
由此，市場(chǎng)預期美聯(lián)儲可能推遲實(shí)施QE3的時(shí)機，在今年6月結束去年開(kāi)始實(shí)施的賣(mài)短買(mǎi)長(cháng)的“扭轉操作”前，推出QE3的幾率降低。
在伯南克國會(huì )證詞演說(shuō)結束后，日本2年期公債收益率與美國同期公債相比，利差由1月底的約777點(diǎn)擴大到2月底的1810點(diǎn)，即美元資產(chǎn)較日元資產(chǎn)的吸引力增強，成為美元兌日元反彈延續到3月初的第二級推動(dòng)力。
中線(xiàn)形成趨弱格局
日元流動(dòng)性大量增加，以及日元資產(chǎn)相對美元資產(chǎn)的收益率劣勢凸顯，誘發(fā)市場(chǎng)回吐日元多頭倉位。來(lái)自芝加哥國際貨幣市場(chǎng)的數據顯示，在1月31日當周，日元外匯期貨投機性倉位為凈多頭56669手（一手為12500000日元），但至2月28日當周，該倉位已變?yōu)槿赵獌艨疹^1203手。由此可見(jiàn)，日元多頭平倉是推動(dòng)美元兌日元2月來(lái)大漲的市場(chǎng)力量。
由于目前的基本面格局在美聯(lián)儲明確暗示實(shí)施QE3之前難以改觀(guān)，因此基本面因素對日元在今年上半年余下時(shí)間的走勢將產(chǎn)生不利影響。不過(guò)，因3月或4月一般會(huì )出現日本國內投資人抽回海外投資的現象，所以3月份美元兌日元可能形成震蕩格局。
技術(shù)面來(lái)看，美元兌日元周線(xiàn)圖82.10附近的100周均線(xiàn)有短期阻力，但中線(xiàn)上檔目標至少將指向83.50附近的30月均線(xiàn)，短期支撐位在80.10-79.60一帶。