周二滬深股市企穩反彈，深成指、深綜指、中小板指數、創(chuàng )業(yè)板指數均創(chuàng )出年內新高，成交較周一略減。行業(yè)方面，申萬(wàn)一級行業(yè)指數全線(xiàn)上漲，其中信息設備、化工、農林牧漁和食品飲料等板塊領(lǐng)漲。兩市共有1771只個(gè)股上漲，22只非ST個(gè)股報收漲停。我們認為，周二市場(chǎng)在金融等權重板塊帶動(dòng)下震蕩企穩、小幅反彈，但量能稍有不足，后市有望震蕩上行，但上證指數2500點(diǎn)附近阻力仍較大。
　　反彈阻力雖增大，但風(fēng)險已減小。（1）去年最大的風(fēng)險是經(jīng)濟和盈利預期過(guò)高，而壞消息逐步被消化的過(guò)程也是風(fēng)險釋放的過(guò)程，當前預期再下調的空間已不大，市場(chǎng)再向下的能見(jiàn)度有限。（2）2月信貸不及1月符合市場(chǎng)預期，雖有供需兩方面原因，但供給約束仍是主導，加之大幅回落的CPI，給政策放松更大操作空間。貨幣供應量已有觸底回升跡象，市場(chǎng)資金利率也降至低位，預計流動(dòng)性將持續改善。（3）上周全球市場(chǎng)因希臘債務(wù)減記談判而大幅波動(dòng)，本周歐盟峰會(huì )將大概率通過(guò)金援。希臘問(wèn)題解決后，3月的一大風(fēng)險點(diǎn)消除。（4）上周市場(chǎng)先抑后揚，調整的主力是權重板塊，指數下跌但跌幅有限且個(gè)股依然活躍。中小板和創(chuàng )業(yè)板處于業(yè)績(jì)地雷重災區卻逆市上漲，顯示市場(chǎng)情緒并無(wú)惡化跡象，屬于正常調整。震蕩反復、多空拉鋸有利于充分換手、消化浮籌，上行基礎更穩固。本周二金融、地產(chǎn)等權重板塊止跌企穩，有利于市場(chǎng)做多信心的恢復，而中小板、創(chuàng )業(yè)板仍延續活躍。（5）60日均線(xiàn)已拐頭向上，中短期均線(xiàn)系統多頭排列，有望繼續震蕩上行。不過(guò)，上方2500點(diǎn)到2530點(diǎn)一帶是前期整理平臺，阻力較大。
　　中期轉強趨勢在逐步確認，但仍不宜過(guò)分樂(lè )觀(guān)。（1）我們維持轉型期市場(chǎng)的判斷，上半場(chǎng)系統性風(fēng)險與結構性機會(huì )并存，難有大牛市行情。（2）對于今年市場(chǎng)，我們提出“等待機會(huì )，關(guān)注變化，著(zhù)手布局”，認為今年的機會(huì )大于風(fēng)險。去年我們強調股市的風(fēng)險，大類(lèi)資產(chǎn)配置較好的方向是小貸和銀行理財。今年我們提示股市的機會(huì )。（3）本輪行情已超越超跌反彈的級別，右側在逐步確認中：一是60日均線(xiàn)，上證綜指、深證成指和滬深300的60日均線(xiàn)均已拐頭向上，上周中小板60日均線(xiàn)企穩，本周創(chuàng )業(yè)板60日均線(xiàn)也有望走平；二是經(jīng)濟雖未見(jiàn)底，但向下預期反應已較為充分；三是政策方向漸趨明朗。（4）最有希望的推動(dòng)因素仍是流動(dòng)性改善。一方面從貨幣的常規供求看，1到2月份信貸減速是好事情，規范之后可能會(huì )見(jiàn)到放松（可能不僅僅是存準率下降），貨幣增速有觸底回升跡象。而物價(jià)下降、房?jì)r(jià)下降、投資減速，股市的流動(dòng)性基礎改善；另一方面，高利貸風(fēng)險暴露、銀信和理財等監管趨嚴、整頓交易所等使得在大類(lèi)資產(chǎn)配置上利于股票的因素增多，股市風(fēng)險偏好水平已經(jīng)提升。
　　綜合看，后市有望震蕩上行，因此操作上可適當積極，在震蕩中把握行業(yè)與風(fēng)格輪動(dòng)節奏逢低吸納。