上證綜指周三遭遇重挫，單日超過(guò)1700億元的巨量大陰線(xiàn)，再加上所謂的雙頭技術(shù)圖形，非常容易讓人想起行情的終結。但結合市場(chǎng)的走勢和管理層的態(tài)度，我們認為這次大跌更可能是一次健康的洗盤(pán)過(guò)程。之前很多投資者期望的回調可能得以實(shí)現。
　　周三的大跌和諸多因素有關(guān)聯(lián)，比如短期漲幅過(guò)大、面臨前期密集成交區，但外部事件的沖擊是最直接的誘因。但我們認為支持本輪反彈行情的基本面因素并沒(méi)有重大改變。本輪行情的上漲有多方面的因素支撐，其中最重要的一點(diǎn)是建立在超跌基礎上的流動(dòng)性放松預期和管理層頻頻釋放的政策暖風(fēng)。從鼓勵分紅到打擊內幕交易，從拓寬資金入市渠道到新股發(fā)行制度改革等措施的探討或出臺，都顯示了管理層針對股市的長(cháng)期治理工作正逐步展開(kāi)。A股經(jīng)過(guò)20多年的粗放式發(fā)展，總市值已處在世界前列。資本市場(chǎng)為經(jīng)濟發(fā)展做出了巨大的貢獻，但中小投資者默默地承受了一切。隨著(zhù)經(jīng)濟結構調整重要性的高度認識，對股市的重新定位提到了議事日程。
　　資本市場(chǎng)理應做到融資和投資功能的平衡，不能厚此薄彼，尤其是不能把融資功能放在第一位。新一屆管理層看到了這樣的事實(shí)，也在逐步實(shí)施一系列的治市組合拳。但沉疴在身，多年經(jīng)過(guò)非正常市場(chǎng)培育出的交易理念很難短期改觀(guān)，法制、監管、信托責任、自律等各方面都還有很大的改善空間。雖然從以銀行股為代表的藍籌股上面，可以看到投資價(jià)值的顯現，并且隨著(zhù)分紅的進(jìn)一步展開(kāi)，A股市場(chǎng)進(jìn)入真正的價(jià)值投資時(shí)代值得期待。
　　不過(guò)，長(cháng)期以來(lái)對小盤(pán)股、題材股的偏愛(ài)還會(huì )在一定時(shí)期里占據市場(chǎng)的主導地位。理念的轉變需要時(shí)間，而市場(chǎng)內部結構的重新平衡，則是水面下的河床結構的變革。全流通之后的籌碼供應劇烈增多，導致二級市場(chǎng)的均衡成本被強制下行收斂。經(jīng)過(guò)充分換手和沉淀之后，市場(chǎng)開(kāi)始趨于新的均衡。雖然這個(gè)過(guò)程是漫長(cháng)和痛苦的，但這是2005年股改開(kāi)啟牛市的副產(chǎn)品，必須有人承擔成本。
　　周三大跌之后，一定會(huì )有行情終結的聲音在提醒投資者注意風(fēng)險。我們認為，對于漲幅較大的品種，確實(shí)存在著(zhù)巨大的回調概率，尤其是業(yè)績(jì)不佳或短期看不到任何改善的公司。但是對于一些績(jì)優(yōu)藍籌品種，此次的回調恰恰提供了中長(cháng)期布局的良機。
　　我們認為，低市盈率并具有一定成長(cháng)的銀行、機械等品種依然可以作為中線(xiàn)考慮。相對比較激進(jìn)的投資者則可以關(guān)注一些信息產(chǎn)業(yè)中的相關(guān)政策受益股和軍工題材個(gè)股。當然，由于短線(xiàn)高位持續震蕩，行情的波動(dòng)性會(huì )顯著(zhù)加大，投資者要注意倉位控制。