多家上市公司定增方案推倒重來(lái)
低價(jià)增發(fā)獲機構歡迎遭股東質(zhì)疑
2012-03-16   作者:記者 何欣榮/上海報道  來(lái)源:經(jīng)濟參考報
 
【字號
    去年下半年以來(lái),A股大幅下挫使得不少上市公司的股價(jià)跌破定向增發(fā)價(jià)格。為確保再融資成功,不少公司選擇在今年修改定增方案、下調增發(fā)價(jià)格。如此一來(lái)雖然獲得機構投資者的歡迎,卻遭到原有股東的質(zhì)疑。一些下調幅度過(guò)大的方案,甚至在股東大會(huì )直接被中小股東否決。如何平衡機構和股東的利益,令不少上市公司深陷“兩難”境地。
  今年3月9日,中國鋁業(yè)公布新的定向增發(fā)預案,擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)12.5億A股,募資不超過(guò)80億元。中國鋁業(yè)表示,受全球經(jīng)濟環(huán)境變化影響,公司股價(jià)大幅下挫,董事會(huì )決定終止去年9月獲批的定向增發(fā)方案。與舊方案比,新方案增發(fā)股數增加25%,融資額縮水10億元。
  中國鋁業(yè)不是第一個(gè)將定向增發(fā)方案推倒重來(lái)的上市公司。酒鋼宏興2月底提出一份定向增發(fā)預案,擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)21.72億股,募資不超過(guò)85億元。與去年11月獲批的方案相比,增發(fā)股數不變,融資額縮水11億元。
  比起中國鋁業(yè)和酒鋼宏興,中國南車(chē)的定向增發(fā)歷程更為曲折。2011年6月,中國南車(chē)提出一份定向增發(fā)預案,擬向控股股東南車(chē)集團和社;鸱枪_(kāi)發(fā)行A股股票,發(fā)行價(jià)格為6.06元/股,兩家機構分別認購60億元和50億元。然而,隨著(zhù)股市回調和溫州動(dòng)車(chē)事故發(fā)生,中國南車(chē)股價(jià)快速回落并跌破增發(fā)價(jià)。盡管期間中國南車(chē)的高管為提振市場(chǎng)信心,曾集體增持54.4萬(wàn)股,但難以挽回頹勢。為確保發(fā)行成功,中國南車(chē)只能將增發(fā)價(jià)格由6.06元下調至4.46元,融資額也縮水至90億元。其中,南車(chē)集團仍然認購60億元,而社;饎t不見(jiàn)蹤影。
  今年2月下旬,中國南車(chē)的這一定增方案獲證監會(huì )核準。但令人擔心的是,中國南車(chē)的股價(jià)自2月底沖高到5.06元后便開(kāi)始回落,3月14日一度下探至4.52元,再度有破發(fā)之虞。
  一般而言,定向增發(fā)可以實(shí)現資產(chǎn)注入、項目融資和引進(jìn)戰略投資者等功能。由于定向增發(fā)的主要對象集中于控股股東和機構投資者,只要上市公司與機構投資者溝通充分,增發(fā)價(jià)格合理,順利完成再融資計劃的可能性較大。因此,定向增發(fā)是A股市場(chǎng)上最主要的再融資方式之一。
  根據相關(guān)規定,定向增發(fā)的價(jià)格不低于定價(jià)基準日(董事會(huì )決議公告日)前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的90%。由于從董事會(huì )披露預案,到股東大會(huì )批準,再到證監會(huì )批準,其中有幾個(gè)月的時(shí)間!皬纳鲜泄緦(shí)際控制人的利益出發(fā),其有動(dòng)力推動(dòng)股價(jià)上漲使其超過(guò)預案價(jià),掃除融資過(guò)程中的障礙。特別是對于已公告定增預案,且被證監會(huì )批準的公司,其融資須在一定期限內完成,這使股價(jià)有可能在該期限內存在上漲的外在動(dòng)力!敝薪鸸驹诮诘囊环輬蟾嬷兄赋。
  原本就是打折發(fā)行,再加上公布預案后股價(jià)可能會(huì )漲,這使得定向增發(fā)的吸引力得以凸顯。以酒鋼宏興為例,公司的定向增發(fā)底價(jià)是3.83元,較目前的股價(jià)大概有10%的折價(jià)率!艾F在的A股再壞也壞不到哪里去,如果隨著(zhù)流動(dòng)性好轉、股市出現上漲,定向增發(fā)實(shí)施時(shí)的折價(jià)率會(huì )更高,這能夠讓參與增發(fā)的機構獲得較為可觀(guān)的收益!币晃皇袌(chǎng)人士指出。
  事實(shí)上,定向增發(fā)一直被視為機構掘金的寶地。根據好買(mǎi)基金的統計,從2006年到2011年,鎖定期為1年且已到期的定向增發(fā)項目的平均收益為80.18%。除了社;、公募基金之外,越來(lái)越多的陽(yáng)光私募也開(kāi)始投身到定增項目中。
  在市場(chǎng)處于低點(diǎn)的時(shí)候啟動(dòng)增發(fā),固然可以獲得機構投資者的歡迎。但是,如果增發(fā)價(jià)過(guò)低,往往容易招致中小股東的質(zhì)疑。這有點(diǎn)類(lèi)似于房地產(chǎn)降價(jià)銷(xiāo)售時(shí),老業(yè)主表現出的不滿(mǎn)。不同的是,中小股東手中握有投票權,必要時(shí)可以否決增發(fā)方案。
  渝三峽A就是增發(fā)受阻的最新典型。2011年4月,渝三峽A公布的定向增發(fā)預案中,增發(fā)底價(jià)為13.81元。在隨后召開(kāi)的股東大會(huì )上,這一議案獲得了98.36%的通過(guò)率。然而,由于去年下半年股市急跌,渝三峽A不得不修改定增方案。今年2月中旬,渝三峽A公布的新方案中,增發(fā)底價(jià)為6.17元,較當初幾乎腰斬。3月9日,渝三峽A召開(kāi)股東大會(huì ),此時(shí)公司的股價(jià)已漲至7.48元。這意味著(zhù),增發(fā)底價(jià)對應的折價(jià)率為18%。并且,在渝三峽A的增發(fā)對象中,還包括大股東重慶化醫集團,這無(wú)疑構成了與上市公司的關(guān)聯(lián)交易。不少中小股東因此質(zhì)疑低價(jià)增發(fā)是在給關(guān)聯(lián)方輸送利益,在大股東回避表決的情況下,新方案最終被中小股東聯(lián)手否決。
  “在通常情況下,定向增發(fā)可以理解成對上市公司的利好消息,因為定向增發(fā)一般有現金投入、有項目支撐,有利于增厚公司業(yè)績(jì)!睎|方證券研究員胡卓文指出。而出現定增方案被否的現象,提醒上市公司要更加尊重中小股東的利益和訴求,選擇好增發(fā)的時(shí)間窗口。
  凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品,版權均屬新華社經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)書(shū)面授權,不得以任何形式發(fā)表使用。
 
相關(guān)新聞:
· 研究員應是揭露上市公司問(wèn)題 2012-03-14
· 余瑞玉:完善上市公司股權激勵 2012-03-13
· 紅利稅不是上市公司不分紅的借口 2012-03-13
· 左紅:上市公司罰沒(méi)款應優(yōu)先用于民事賠償 2012-03-12
· 歐陽(yáng)澤華:重啤事件推動(dòng)上市公司信披差異化改革 2012-03-12
頻道精選:
·[財智]肯德基曝炸雞油4天一換 陷食品安全N重門(mén)·[財智]忽悠不斷 黑幕頻現,券商能否被信任
·[思想]夏斌:人民幣匯率不能一浮了之·[思想]劉宇:轉型,還須變革戶(hù)籍制度
·[讀書(shū)]《歷史大變局下的中國戰略定位》·[讀書(shū)]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版面設置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經(jīng)協(xié)議授權,禁止下載使用
新聞線(xiàn)索提供熱線(xiàn):010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門(mén)西大街甲101號
Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號
在线精品自偷自拍无码琪琪|国产普通话对白视频二区|巨爆乳肉感一区二区三区|久久精品无码专区免费东京热|亚洲中文色欧另类欧美