相比普通基金,能在二級市場(chǎng)交易的封閉式基金品種獨具魅力。不僅是因其在收益分配方式等多方面的特殊設置,讓這類(lèi)產(chǎn)品具備獨特價(jià)值,而且這類(lèi)產(chǎn)品在折溢價(jià)上的博弈也時(shí)時(shí)顯露投資機會(huì )。
理財專(zhuān)家表示,對于封閉式債券基金、傳統封閉式基金、分級股票基金等,各有各投資之道。
封閉債基不為市場(chǎng)廣泛關(guān)注,可目前這類(lèi)產(chǎn)品正處于價(jià)值洼地,適合穩健型投資者。
目前場(chǎng)內交易的封閉式債券基金主要分為兩類(lèi),一類(lèi)是普通的債券基金,往往有2年或5年的封閉期,期間不能申購贖回;另一類(lèi)是分級債券基金,一般也封閉2年或5年,通過(guò)分級的方式分為低風(fēng)險的優(yōu)先份額(A份額)與高風(fēng)險的進(jìn)取份額(B份額)。
數據顯示,目前市場(chǎng)上的12只普通封閉式債券基金全部處于折價(jià)狀態(tài),折價(jià)率基本上在5%至9%之間,剩余到期時(shí)間在1至3年左右。好買(mǎi)基金研究中心認為,目前時(shí)點(diǎn)布局封閉債基,持有到期可以在承擔較小風(fēng)險的情況下獲取較高的收益。而且,假設債券基金平均收益率為6.67%,基本上封閉債基的到期年化收益率都在10%以上。華富強化回報持有期為1.51年,年化收益率12.24%,招商信用添利也有8.98%的年化收益率。
國金證券也表示,以分級債券基金來(lái)看,低風(fēng)險收益端富國匯利A、大成景豐A、泰達聚利A、海富通增利A等有存續期的產(chǎn)品具有較強的固定收益特征。對于風(fēng)險偏好較低、追求穩定收益的投資者而言,適合作為抵御通脹的中長(cháng)期投資品種。按3月16日收盤(pán)市場(chǎng)價(jià)格購入、持有到期按凈值結算計算,年收益率(單利)均在5%以上。而且,高杠桿份額具有更高收益,但風(fēng)險水平相對更高。其中杠桿倍數較高、重配信用債、投資管理能力較強品種可關(guān)注,如增利B、天盈B、裕祥B、景豐B等。
好買(mǎi)基金也表示,分級債基A份額的收益率在6%到7%左右,確定性較強。在一般情形下,分級債基B份額可以獲取11%以上的到期年化收益率,部分產(chǎn)品甚至超過(guò)15%。即使在較壞的情況下,只要持有到期,也可以確保獲取正收益,攻守兼備。
此外,明年到期的有5只普通封閉債基和2只分級債基,目前處于折價(jià)狀態(tài)?春脗械耐顿Y者可以考慮買(mǎi)入,一方面等待折價(jià)率消失帶來(lái)的收益,另一方面分享債市上漲收益。但這些基金規模偏小,場(chǎng)內交易流動(dòng)性普遍不佳,成交不活躍,沖擊成本較高。
雖然今年傳統封基的“分紅行情”基本無(wú)望,但是目前這類(lèi)產(chǎn)品折價(jià)率節節上升,投資價(jià)值凸顯。
天相投顧數據顯示,截至3月16日,25只傳統封閉式基金的按規模加權平均折價(jià)率為13.54%,處于今年以來(lái)高位。還有20只傳統封基的折價(jià)率高于10%,基金久嘉、基金銀豐、基金豐和、基金鴻陽(yáng)折價(jià)率較高,分別達到19.04%、19.02%、18.83%、18.16%,僅基金興華折價(jià)率為4.30%。
國金證券表示,整體來(lái)看,價(jià)格相對凈值的大幅下跌,使得傳統封基整體折價(jià)率再度回升至13%以上,目前折價(jià)“安全墊”處于歷史相對較高水平。而且,按照目前的折價(jià)率水平,在平均剩余存續期2.73年的背景下,平均到期年化收益率為5.78%,仍處于較高水平,具備一定的投資價(jià)值。投資者可結合當前到期年化收益水平、管理人投資管理能力等因素適當關(guān)注相對折價(jià)優(yōu)勢品種,如基金景福、基金金鑫、基金同盛、基金天元、基金漢興等產(chǎn)品。
值得注意的是,明年將有5只傳統封閉式基金到期“封轉開(kāi)”,分別為基金金泰、基金開(kāi)元、基金興華、基金安信和基金裕陽(yáng),其中投資價(jià)值值得關(guān)注。以基金金泰和基金開(kāi)元為例,這兩只基金將同時(shí)于明年3月26日到期,3月16日基金開(kāi)元折價(jià)率為6.47%,基金金泰折價(jià)率為7.38%。如果期間股市上漲,投資者不僅可以獲得折價(jià)率消失帶來(lái)的收益,還可獲得凈值上漲帶來(lái)的系統收益。
股票分級基金都具備“杠桿”,投資者不妨關(guān)注其中的投資機會(huì )。
從分級股票基金來(lái)看,低風(fēng)險份額(A類(lèi)份額)具備投資價(jià)值。Wind資訊顯示,目前已上市并永續存在的股票型A類(lèi)份額基金有11只。截至3月22日,大部分基金的折價(jià)率超過(guò)8%,申萬(wàn)收益折價(jià)率為24.14%,折價(jià)率最高。一般A類(lèi)份額都有一個(gè)約定的年化收益率,為這些份額提供了一定的收益保證,并有定期折算機制兌現約定收益——即在折算為母基金后通過(guò)贖回兌現。約定收益率一般為一年定期存款利率+固定數,如銀華穩進(jìn)的約定年化收益率為一年定存利率+3%,定期存款利率根據變化適時(shí)調整。由于目前A類(lèi)份額均處于折價(jià)狀態(tài),因而根據市價(jià)買(mǎi)入的A類(lèi)份額的年化收益率將高于約定的年化收益率。而按照3月22日的市價(jià)買(mǎi)入A類(lèi)份額,并以約定年化收益率進(jìn)行計算,目前多只基金的年化收益率超過(guò)8%。
不過(guò),值得注意的是,雖然現在投資股票分級基金A類(lèi)份額每年可獲得較高的約定收益率,但其二級市場(chǎng)的價(jià)格卻可能遭遇波動(dòng),因為股票分級基金A類(lèi)份額上市交易,并不能單獨按照凈值進(jìn)行贖回,而在二級市場(chǎng)上折價(jià)較多。
理財專(zhuān)家還表示,投資股票型分級基金,尤其是進(jìn)取份額時(shí),要重點(diǎn)考慮五個(gè)方面。首先是杠桿的大小,目前主流的分級股基來(lái)看,一般優(yōu)先份額與進(jìn)取份額的比例是1:1或者4:6,也就是初始杠桿是2倍或者1.67倍,投資者要明確風(fēng)險和收益放大的比例;第二,要考慮基礎份額的投資標的,是以大盤(pán)股為主還是小盤(pán)股為主,是主動(dòng)管理型還是被動(dòng)指數型,投資者要有一定的判斷;第三,目前的折溢價(jià)情況,可以觀(guān)察歷史上的折溢價(jià)情況來(lái)對目前份額的折溢價(jià)率作判斷;第四,是否可以配對轉換,最好選擇有配對轉換的品種;第五,到期時(shí)間。隨著(zhù)到期時(shí)間臨近,進(jìn)取份額在二級市場(chǎng)上價(jià)格會(huì )逐漸回歸,這對二級市場(chǎng)交易價(jià)格產(chǎn)生負面影響。
好買(mǎi)基金表示,目前階段擇時(shí)能力較好的投資者可以利用杠桿指數基金進(jìn)行短線(xiàn)的波段操作,回避溢價(jià)率過(guò)高的品種。在策略上可以關(guān)注一些新上市基金的投資機會(huì ),以及部分分級基金被炒作之后產(chǎn)生的配對轉換套利機會(huì )。