深滬交易所分別聯(lián)合嘉實(shí)、華泰柏瑞推出的滬深300ETF昨日宣布獲得批準，其中嘉實(shí)滬深300ETF今日刊登招募書(shū)，確定4月5日起發(fā)行，標志著(zhù)歷經(jīng)5年多時(shí)間籌備的跨市場(chǎng)ETF正式起航。
    開(kāi)啟第三輪上市基金創(chuàng )新浪潮的跨市場(chǎng)滬深300ETF正式起航，深滬交易所分別聯(lián)合嘉實(shí)、華泰柏瑞推出的滬深300ETF昨日宣布獲得批準，其中嘉實(shí)滬深300ETF今日刊登招募書(shū)，確定4月5日起發(fā)行，標志著(zhù)歷經(jīng)5年多時(shí)間籌備的跨市場(chǎng)ETF即將正式發(fā)行。
　　據悉，嘉實(shí)和華泰柏瑞基金公司的滬深300ETF產(chǎn)品設計上有明顯的差異，前者采用國際慣例，可使用全部一攬子股票換購滬深300ETF，后者則保留了單市場(chǎng)ETF的T+0特色，將深市股票全部采用現金替代。

　　嘉實(shí)版強調實(shí)物申贖

　　據了解，早在2008年嘉實(shí)基金上報滬深300ETF材料申請，在“實(shí)物申贖”和“部分現金替代”兩個(gè)方案中最終選擇了前者。嘉實(shí)結構產(chǎn)品投資部總經(jīng)理楊宇解釋?zhuān)瑢?shí)物申贖的跨市場(chǎng)300ETF方案更加符合國際慣例，運作透明，結算和運作風(fēng)險可控、交收環(huán)節簡(jiǎn)單，套利機制可行，交易成本完全由投資者掌握。由于ETF的本質(zhì)在于一攬子股票和ETF份額的替換，所以實(shí)物申贖的方式能更好地體現ETF的核心特征。
　　楊宇表示，滬深300ETF的推出，一方面可以為個(gè)人及機構投資者提供價(jià)格低廉、交易便捷的長(cháng)期配置及波段操作的工具型產(chǎn)品，滿(mǎn)足投資者不同的投資需求；另一方面可以通過(guò)提供與股指期貨擬合度更好的現貨產(chǎn)品，強化股指期貨的套期保值、價(jià)格發(fā)現等功能，進(jìn)一步完善我國資本市場(chǎng)投資工具。
　　國內首只以滬深300為標的的指數基金，早在2005年便花落嘉實(shí)。Wind數據顯示，截至2011年底，運作超過(guò)6年的嘉實(shí)滬深300基金以420億的份額規模成為國內最大的指數基金。有基金研究人士表示，該基金未來(lái)有可能經(jīng)批準轉化為嘉實(shí)滬深300ETF的聯(lián)接基金，由于基金規模較大，可吸引更多的投資者參與，同時(shí)也能很好地減小因申購贖回帶來(lái)的跟蹤誤差，這將是嘉實(shí)滬深300ETF吸引投資者的一個(gè)因素。
　　根據最新發(fā)布的招募說(shuō)明書(shū)，嘉實(shí)滬深300ETF將于4月27日結束發(fā)行，4月23日到27日為股票認購期間，投資者可以用滬深300全部成分股進(jìn)行換購。

　　華泰柏瑞版強調T+0

　　據悉，華泰柏瑞滬深300ETF之所以選擇T+0模式，主要是由于滬深300指數成份股約75%的權重在上交所上市，僅約25%的權重在深市上市。
　　華泰柏瑞總經(jīng)理韓勇表示，華泰柏瑞滬深300ETF是構建中國“藍籌市場(chǎng)”的重要一步，T+0版華泰柏瑞滬深300ETF獲準推出，對于建立一個(gè)高效、完整的資本市場(chǎng)具有重要意義，對于券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)版圖整體格局的演變、養老及保險資金等長(cháng)線(xiàn)價(jià)值型機構者的運作、股指期貨市場(chǎng)期現套利群體的擴大、套利效率的提升、各類(lèi)對沖產(chǎn)品的發(fā)展，以及未來(lái)我國跨市場(chǎng)ETF產(chǎn)品的進(jìn)一步推出等，必將產(chǎn)生深遠的影響。
　　該公司指數投資部總監張婭認為，由于橫跨滬深兩市、T+0、與滬深300股指期貨合約跟蹤同一標的指數這三大特點(diǎn)，華泰柏瑞滬深300ETF的推出有望攪動(dòng)券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)版圖的整體格局。就單市場(chǎng)ETF而言，一個(gè)成熟的ETF客戶(hù)即可成倍地放大營(yíng)業(yè)部的交易量；而與滬深300股指期貨合約跟蹤同一標的指數、同時(shí)保留了單市場(chǎng)ETF的T+0特色的華泰柏瑞滬深300ETF，對交易量的杠桿放大作用更被券商廣泛期待。
　　國金證券衍生品研究小組范向鵬認為，華泰柏瑞滬深300ETF填補了股指期貨投資配套工具的一個(gè)重要空白，對于股指期貨套利投資者隊伍的擴大、套利效率的提升將起到重要作用。尤其值得關(guān)注的是，該產(chǎn)品創(chuàng )新實(shí)現的跨市場(chǎng)T+0申贖機制將使得股指期貨套利者不需再忙于測算各成分股以及各種ETF的配置比例，從而能更輕松實(shí)現股指期貨日內套利交易。

　　第三輪上市基金創(chuàng )新浪潮

　　從產(chǎn)品創(chuàng )新的角度來(lái)看，跨市場(chǎng)ETF的正式起航掀起了國內基金業(yè)第三輪上市基金創(chuàng )新浪潮。此前2004年年底深交所LOF和上交所ETF是國內上市基金的第一次創(chuàng )新浪潮，從2007年下半年開(kāi)始的以分級基金為主要方式的深交所基金創(chuàng )新為第二次上市基金創(chuàng )新浪潮。
　　盡管2010年4月滬深300股指期貨正式推出以來(lái)，上證180、深100、上證50等ETF從中受益明顯，因期指套利或對沖而管理份額快速增加，但投資者必須用雙ETF或更多ETF的組合來(lái)擬合滬深300指數，始終不如單一跨市場(chǎng)ETF作為套利或對沖工具更為便捷。業(yè)內專(zhuān)家普遍認為，嘉實(shí)和華泰柏瑞的滬深300ETF推出之后，將吸引大批原先以多ETF組合套利或對沖股指期貨的投資者轉向單一跨市場(chǎng)滬深300ETF。
　　在跨市場(chǎng)ETF獲批之后，今年2月8日獲受理的跨境ETF產(chǎn)品也有望于今年第二季度獲批發(fā)行，成為第三輪上市基金創(chuàng )新浪潮中的另一類(lèi)創(chuàng )新ETF產(chǎn)品。
　　此外，嘉實(shí)版滬深300ETF推出之后不僅為跨市場(chǎng)ETF提供了新的交易模式，也為未來(lái)諸如黃金ETF、白銀ETF等創(chuàng )新ETF產(chǎn)品的推出提供了交易模式支持。

　　鏈接：跨市場(chǎng)ETF歷程

　　2006年 深滬交易所開(kāi)始聯(lián)合基金公司積極研究、探索跨市場(chǎng)ETF產(chǎn)品。股指期貨確定以滬深300指數作為首期期指產(chǎn)品，進(jìn)一步刺激了交易所和基金公司研究跨市場(chǎng)滬深300ETF產(chǎn)品。
　　2009年 深滬兩市的跨市場(chǎng)滬深300ETF產(chǎn)品基本成型，分別確定了深交所和嘉實(shí)基金公司合作，上交所和華泰柏瑞基金公司合作。
　　2010年4月 滬深300股指期貨的正式推出使得與之對應的跨市場(chǎng)滬深300ETF產(chǎn)品推出更具緊迫性。
　　2010年9月 深交所進(jìn)行了深市跨市場(chǎng)ETF第一次全網(wǎng)仿真測試。
　　2011年1月 深交所進(jìn)行了深市跨市場(chǎng)ETF第二次全網(wǎng)仿真測試。
　　2012年2月6日 嘉實(shí)滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF及聯(lián)接基金同日獲得中國證監會(huì )的受理，標志著(zhù)跨市場(chǎng)ETF進(jìn)入審批階段。
　　2012年3月上旬 深交所和上交所分別進(jìn)行了深市跨市場(chǎng)ETF第三次全網(wǎng)仿真測試和滬市跨市場(chǎng)ETF實(shí)驗室測試。
　　2012年3月26日 嘉實(shí)滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF宣布正式獲得證監會(huì )批準發(fā)行，標志著(zhù)跨市場(chǎng)ETF正式起航。
　　2012年3月27日 嘉實(shí)滬深300ETF刊登招募說(shuō)明書(shū)，確定2012年4月5日到27日發(fā)行，其中4月23日到27日為股票換購時(shí)期。