回看已歷時(shí)近七年的匯改，人民幣匯率升值在大多數時(shí)候都是一條主線(xiàn)。確實(shí)，統計顯示，2005年人民幣匯率形成機制改革以來(lái)，人民幣實(shí)際匯率已升值30%。
而當前，隨著(zhù)國際收支結構改善、人民幣匯率逐步接近均衡水平，雙向波動(dòng)或許將取代單邊升值，成為外匯市場(chǎng)上的常態(tài)。對于下一階段的人民幣匯率形成機制改革，國家主席胡錦濤日前在會(huì )見(jiàn)美國總統奧巴馬時(shí)表示，將更大程度發(fā)揮市場(chǎng)供求的調節作用，增強人民幣匯率彈性，保持其在合理均衡水平上的基本穩定。
雙向波幅悄然加大
事實(shí)上，盡管日內波幅區間尚沒(méi)有擴大，但是3月份以來(lái)人民幣對美元匯率的波幅已經(jīng)加劇。記者統計，2月份人民幣匯率中間價(jià)的每日波動(dòng)均不超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)，而3月份以來(lái)的19個(gè)交易日內，中間價(jià)波幅超過(guò)100個(gè)基點(diǎn)多達6個(gè)交易日。其中，3月12日當日人民幣兌美元中間價(jià)大幅升值209個(gè)基點(diǎn)。
同時(shí)，人民幣的雙向波動(dòng)也在常態(tài)化，3月以來(lái)一直呈現漲漲跌跌的態(tài)勢。3月上旬至中旬，人民幣匯率在震動(dòng)的趨勢下一路下探，15日人民幣對美元中間價(jià)創(chuàng )出6.3359的年內新低。然而，16日開(kāi)始情況發(fā)生扭轉，人民幣在短時(shí)間內大幅走高、上揚，并于23日突破6.29線(xiàn)。短期內的急漲急跌，使人民幣匯率成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
自去年第四季度以來(lái)，市場(chǎng)已經(jīng)形成比較持續的對人民幣匯率雙向波動(dòng)的預期。國務(wù)院總理溫家寶此前表示，從去年9月份開(kāi)始，在香港市場(chǎng)無(wú)本金遠期交割也就是所謂NDF開(kāi)始雙向波動(dòng)，顯示中國的人民幣匯率有可能已經(jīng)接近均衡水平。
隨著(zhù)人民幣匯率接近均衡水平，匯率波幅增強的條件也更加成熟。今年的《政府工作報告》中指出，將完善人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。
兩會(huì )期間，央行副行長(cháng)易綱表示，無(wú)論從我國國際收支平衡來(lái)看，還是從市場(chǎng)預期來(lái)看，不斷完善人民幣匯率形成機制、增強人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性的條件日臻成熟。
全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈近日接受媒體采訪(fǎng)時(shí)也建議，人民幣對美元的日波動(dòng)區間，可從目前的較中間價(jià)上下浮動(dòng)0.5%擴大至0.7%。
溫和升值預期仍存
值得注意的是，人民幣增強雙邊浮動(dòng)彈性與人民幣停止升值并不能畫(huà)等號。
記者統計，就在3月15日至27日的9個(gè)交易日內，人民幣對美元走高519個(gè)基點(diǎn)。除21日貶值63個(gè)基點(diǎn)外，其余8個(gè)交易日全部都維持升值態(tài)勢。
3月27日人民幣對美元匯率中間價(jià)報6.2840，較前一交易日小幅上漲18個(gè)基點(diǎn)。人民幣匯率已連續第四個(gè)交易日走高，繼23日首破6.29關(guān)口之后，已連續第三個(gè)交易日創(chuàng )匯改以來(lái)新高。今年以來(lái)，人民幣對美元匯率中間價(jià)累計漲幅0.27%。
央行行長(cháng)周小川此前表示，人民幣升值主要取決于外匯市場(chǎng)供求關(guān)系，目前全球經(jīng)濟不平衡，包括中國經(jīng)濟自身存在所謂不平衡、不協(xié)調、不可持續的問(wèn)題，因此人民幣匯率校正的過(guò)程不會(huì )在很短時(shí)期內完成。
在此過(guò)程中，中央銀行也是外匯市場(chǎng)的參與者，根據一定規律對市場(chǎng)供求采取某種干預。周小川表示，總的來(lái)講，人民幣匯率越是接近均衡點(diǎn)，市場(chǎng)供求越會(huì )起到更大作用，中央銀行在市場(chǎng)中的參與和干預程度越會(huì )有序地減弱，這樣可以更加體現以市場(chǎng)供求為基礎的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。
而分析人士則謹慎維持對人民幣升值的預期。國際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明預計，年內人民幣將升值3%-5%；瑞銀集團中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤預計，今年人民幣兌美元將溫和升值。而中金首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生則預計，2012年人民幣對美元匯率小幅雙向波動(dòng)，根據美元本身的匯率走勢，人民幣可能在貶值1%和升值2%之間波動(dòng)。