臨近4月，一家基金公司即將召開(kāi)決定旗下分級基金轉型事項的持有人大會(huì )。由于封閉期將要結束，這只資產(chǎn)規模超過(guò)百億的股票型分級基金一旦打開(kāi)，或將面臨不容忽視的贖回壓力。為此，該公司擬將此前的封閉式分級基金轉型為開(kāi)放式指數分級基金。
對此，有分析人士指出，若此次轉型成功，指數分級基金的形式或可打消投資者對于基金經(jīng)理主動(dòng)投資能力的不確定感；而且，分級運作的形式仍能吸引不少對杠桿有偏好的投資者，可能會(huì )降低贖回壓力。這次轉型嘗試，或可為將來(lái)部分封閉期結束的分級基金提供借鑒。
臨近開(kāi)放贖回壓力陡增
上述分級基金于2009年上半年成立，曾一舉募得超百億規模，市場(chǎng)熱捧可見(jiàn)一斑。這只基金原計劃在封閉期滿(mǎn)后，將A份額與B份額按基金合同約定和交易所有關(guān)規則轉換為上市開(kāi)放式基金(LOF)份額，但今年3月以來(lái)，隨著(zhù)封閉期的日益臨近，這家基金公司卻開(kāi)始謀求將基金轉型為開(kāi)放式運作的指數分級基金。近日，基金公司正積極與持有人溝通，討論轉型事項的持有人大會(huì )也正在籌辦之中。
考慮到封閉運作近三年來(lái)，這只分級基金基礎份額的累計凈值仍低于0.9元，業(yè)績(jì)表現給予投資者的信心略顯不足，而逾百億的資產(chǎn)規模，一旦打開(kāi)封閉如果出現巨額贖回，將給基金公司帶來(lái)不小的經(jīng)營(yíng)壓力。這也正是基金公司嘗試轉型的主要原因。
一位證券公司基金研究員對這只分級基金的轉型方案表示認可。他認為封閉期結束后，轉型成為指數分級基金，對于投資者的吸引力將明顯強于原有的轉換成LOF基金的方案。不過(guò)，他并不單純是從業(yè)績(jì)角度來(lái)考量的�！叭绻丛桨皋D為普通的LOF，將使相當一部分對于投資杠桿率有喜好的機構投資者離場(chǎng)；另外，A類(lèi)份額的持有人本來(lái)追求的是低風(fēng)險穩健收益，而一旦轉為L(cháng)OF，他們面臨的將是一般股票型基金的風(fēng)險，風(fēng)險程度要遠高于此前A類(lèi)份額所承受的份量。所以?xún)煞矫娑疾挥懞谩，F在如果成功轉型為指數分級基金，則既可以打消投資者對于基金管理人主動(dòng)投資能力的一些疑慮，同時(shí)因為分級基金的市場(chǎng)熱度還很高，也比較容易得到持有人的肯定�！彼治稣f(shuō)。
未雨綢繆基金公司降壓
中國證券報記者注意到，近年來(lái)陸續成立的分級基金雖然架構基本相似，但在產(chǎn)品銷(xiāo)售方式、封閉期限、杠桿率等方面都有不同設計�？傮w而言，債券型分級基金中存在封閉運作期的相對更多。有的是在基金成立后封閉5年，但A、B類(lèi)份額均可在二級市場(chǎng)上市交易；有的則是A類(lèi)份額每階段開(kāi)放一次，而B(niǎo)類(lèi)份額則封閉3年。
相關(guān)人士介紹，一些公司發(fā)行具有封閉運作期的分級債基，其初衷是3至5年的封閉期，為基金經(jīng)理提供了一個(gè)有利于精選券種和持有高收益債的環(huán)境，由此將有助于為基金持有人提供較好的投資回報。此外，在股市低迷和基金行業(yè)近兩年的經(jīng)營(yíng)困境下，能有幾十億元穩定的資金流入，在幾年內沒(méi)有贖回的擔憂(yōu)，這也是不少基金公司的用意所在。