過(guò)去風(fēng)光無(wú)限的外資行理財頻遭投資者質(zhì)疑，一向標榜海外投資經(jīng)驗豐富的外資行在虧損問(wèn)題屢被詬病的情況下被迫走下了理財神壇。外資行的理財能力在多款理財產(chǎn)品凈值大幅度下跌的事實(shí)面前被赤裸裸地推向了世人面前。近期，多款外資行的理財產(chǎn)品又輪番“挨罵”。然而事實(shí)上外資行也是有苦難言，畢竟沒(méi)有哪家銀行愿意扮演“絞肉機”的角色。
困境分析：金融危機爆發(fā)成為共同禍因
仔細比對后不難發(fā)現，花旗、渣打、東亞等多家近期被卷入“理財門(mén)”的外資銀行，其虧損較嚴重產(chǎn)品都有兩個(gè)共性：其一，均發(fā)行于2008年全球金融危機爆發(fā)前夕；其二，掛鉤因危機暴跌的環(huán)球標的。而據相關(guān)媒體報道，新能源失勢、全球股災、中概股危機、人民幣升值四大因素的疊加，導致了虧損發(fā)生。
不少外資行的理財產(chǎn)品都同時(shí)有著(zhù)多重掛鉤，事實(shí)上這也是產(chǎn)品的“保護性設計”。也就是說(shuō)，在單一一項標的虧損而其他標的正常的情況下，產(chǎn)品不一定會(huì )進(jìn)入負面的“觸發(fā)性程序”。然而，2008年的金融危機所引發(fā)的是系統性風(fēng)險，股災幾乎橫掃全球，其他標的亦無(wú)法幸免。
不過(guò)外資行發(fā)行的產(chǎn)品期限普遍較長(cháng)，2009年之后股市企穩，按理標的的虧損將有所收窄�？上萋┢膺B夜雨，2010年年底的“中概股危機”又在掛鉤中概股的理財產(chǎn)品的傷口上撒了鹽。與此同時(shí)，人民幣過(guò)去幾年來(lái)的穩定升值成了傷口上的另一把鹽。從2007年年中起算，人民幣對美元升值約20%。也就意味著(zhù)，即使產(chǎn)品投資不發(fā)生虧損，投資者也要承擔不小的匯兌損失。
實(shí)際上，在虧損的產(chǎn)品面前，其實(shí)銀行和投資者一樣，誰(shuí)都沒(méi)法做成“事前諸葛亮”，而2007年前曾給理財產(chǎn)品帶來(lái)不錯收益的復雜產(chǎn)品結構，一旦出現了方向性錯誤，往往會(huì )導致一敗涂地。根據普益財富的數據顯示，各大外資行結構化產(chǎn)品或QDII理財產(chǎn)品中，凡投資期覆蓋2008年金融危機的，幾乎每家銀行都會(huì )有相當一批產(chǎn)品出現零收益，甚至負收益。
產(chǎn)品轉型：保本型產(chǎn)品發(fā)行量大幅增加
據悉，已有外資銀行暫停發(fā)行非保本型理財產(chǎn)品，而保本型理財產(chǎn)品發(fā)行量卻大幅增加，如匯豐、東亞等銀行，今年發(fā)行的理財產(chǎn)品均屬后者，且產(chǎn)品預期收益率、投資門(mén)檻等也大幅下降。根據公開(kāi)的數據顯示，僅匯豐銀行、東亞銀行、渣打銀行，今年以來(lái)就發(fā)行了24只保本型理財產(chǎn)品，而部分外資銀行非保本型產(chǎn)品已經(jīng)處于停發(fā)狀態(tài)。
根據匯豐銀行網(wǎng)站上的公開(kāi)資料顯示，4款外幣產(chǎn)品和一款人民幣產(chǎn)品皆?huà)煦^倫敦黃金早盤(pán)定盤(pán)價(jià)兼美元兌加元匯率，另外3款人民幣產(chǎn)品則分別掛鉤3只食品行業(yè)股票、亞洲金融類(lèi)股票和亞太地區指數。而東亞銀行官方網(wǎng)站資料顯示，從去年5月30日以來(lái)，該行發(fā)行的25款人民幣理財產(chǎn)品，全部為保本型，其中，今年1月份至今發(fā)行的數量則達到了10款，投資期限均為5年。此外，近期深陷理財產(chǎn)品巨虧門(mén)的渣打銀行，從3月1日開(kāi)始，也發(fā)行了6款3月期人民幣保本型理財產(chǎn)品。
而在保本型理財產(chǎn)品發(fā)行數量增加的同時(shí)，外資銀行也開(kāi)始對產(chǎn)品收益率、投資方向進(jìn)行一定程度的“修正”。從多數外資銀行近期發(fā)行的理財產(chǎn)品來(lái)看，均將預期收益率限定在10%以?xún)�。以渣打銀行為例，其掛鉤3月期美元存款利率的產(chǎn)品，最低收益率為4.32%，最高為5.05%；而匯豐銀行8款產(chǎn)品中，最低收益率為0.13%，最高僅為1.39%；東亞銀行則未對預期收益進(jìn)行說(shuō)明。此外，外資銀行的產(chǎn)品投資方向也發(fā)生了顯著(zhù)變化。
此外，向來(lái)以高門(mén)檻、一對一尊貴理財著(zhù)稱(chēng)的外資行近來(lái)也不得不放下身段，將本來(lái)的服務(wù)群體進(jìn)一步擴大。從高凈值客戶(hù)、富裕人群衍生至新富人群，理財門(mén)檻也一降再降。由原來(lái)的100萬(wàn)元以上、50萬(wàn)元以上驟降至10萬(wàn)元以?xún)取?BR> 對于外資行理財路線(xiàn)的轉變，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委認為，雖然整體上來(lái)說(shuō)，外資行在中國的網(wǎng)點(diǎn)遠不如中資銀行。然而對于一些在中國網(wǎng)點(diǎn)比較多的外資行來(lái)說(shuō)，網(wǎng)點(diǎn)的弱勢已經(jīng)不是那么明顯，因此，這些銀行完全可以像中國的一些中小股份制銀行一樣，通過(guò)降低門(mén)檻來(lái)擴大潛在客戶(hù)群，走親民路線(xiàn)也不失為一個(gè)良策。
由于2008年初發(fā)行的長(cháng)期理財產(chǎn)品部分不久前才到期，外資行理財現仍處在一片罵聲中。然而仔細觀(guān)察卻不難發(fā)現，其實(shí)不少外資行在危機過(guò)后發(fā)行的產(chǎn)品，已經(jīng)創(chuàng )下遠高于中資行“資金池”類(lèi)理財產(chǎn)品的收益率。根據普益財富2011年年度報告顯示，以年末凈值計，渣打銀行“開(kāi)放式黃金指數人民幣UTSN003”QDII產(chǎn)品以累計收益率117.84%拔得頭籌。
發(fā)展現狀：資產(chǎn)成倍增市場(chǎng)份額原地走
對于外資行理財產(chǎn)品頻遭質(zhì)疑的情況，中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇曾分析表示，任何的外在表現都有其內在的深層原因。一方面我國監管部門(mén)對于銀行理財的監管不夠，另一方面則與外資銀行急于跑馬圈地而忽視風(fēng)險控制有著(zhù)很大的內在聯(lián)系。
郭田勇還補充道，銀行理財作為一個(gè)專(zhuān)業(yè)化程度較高的投資領(lǐng)域，必然會(huì )存在一定的信息不對稱(chēng)，而這就不可避免地需要一定的外部監管來(lái)保證銀行理財的透明性。但是，銀行理財在中國還屬于一個(gè)新生事物，因此，無(wú)論是整個(gè)資本市場(chǎng)還是監管都存在不成熟的地方，這也使得信息不對稱(chēng)在銀行理財中顯得尤為突出，而這也是眾多投資者感到不滿(mǎn)的重要因素之一。而另外一方面，一些外資銀行在進(jìn)入理財市場(chǎng)的過(guò)程中就急于跑馬圈地，這也導致部分理財產(chǎn)品在設計和內部風(fēng)險控制都存在缺陷，無(wú)疑這也是導致外資行理財產(chǎn)品糾紛頻發(fā)的重要原因。
也有分析人士表示，銀行在發(fā)行理財產(chǎn)品時(shí)都應該有一套完整的風(fēng)險控制體系，而一些外資銀行在進(jìn)入中國市場(chǎng)之后，急于求成的心態(tài)使他們忽略了這重要的一點(diǎn)。被迅速占領(lǐng)市場(chǎng)份額的強大信念蒙蔽了雙眼的外資行將一些存在明顯缺陷的理財產(chǎn)品推向了市場(chǎng)，就算踉踉蹌蹌也依然在所不惜。
在普華永道發(fā)布的2011年《外資銀行在中國》調查報告中顯示，2010年在中國開(kāi)展業(yè)務(wù)的127家外資銀行總資產(chǎn)增長(cháng)29%，為1.7萬(wàn)億元人民幣，僅占中國銀行業(yè)總資產(chǎn)的1.83%，較一年前的1.71%略有提升。雖然自2004年以來(lái)，外資行在華資產(chǎn)6年翻了3倍，但其市場(chǎng)份額卻還是幾乎在原地踏步，在與中資銀行的競爭中明顯敗下陣來(lái)�？偠灾�，外資行在搶灘市場(chǎng)份額上表現并不搶眼，外資行在中國的發(fā)展還有一段很長(cháng)的路要走。
參加調查的42家外資銀行普遍表示，監管依然是決定其發(fā)展變化程度的重要因素。中國金融市場(chǎng)不斷開(kāi)放的同時(shí)也伴隨著(zhù)不斷加強的監管。不斷上調利率與法定準備金率，再加上不斷收緊的流動(dòng)性都導致了銀行的資金日趨緊縮，融資壓力也在持續增加，這都在一定程度上減緩了銀行的增長(cháng)步伐。一位外資行的相關(guān)負責人坦言，與中資銀行相比，外資銀行在中國的發(fā)展還有一個(gè)致命弱點(diǎn)，那就是營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和客戶(hù)資源少�？梢赃@么說(shuō)，外資銀行在中國市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)水土不服現象依然存在。