隨著(zhù)2011年年報數據的逐步披露，近期受熱捧的分級基金在過(guò)去一年的表現也浮出水面。而根據截至發(fā)稿時(shí)的統計，2011年的分級基金也未能幸免于跌宕的市場(chǎng)，超過(guò)六成的產(chǎn)品均處于虧損狀態(tài)。進(jìn)入2012年，分級基金的大幅波動(dòng)也給一些投資者以警醒。伴隨著(zhù)債券市場(chǎng)慢牛行情的演繹，分級債基尤其是分級債基B類(lèi)份額開(kāi)始受到關(guān)注。
逾六成分級基金虧損
截至發(fā)稿時(shí)，納入Wind統計的48只分級基金(未合并A\B\C級別)中，有約30只產(chǎn)品2011年處于虧損狀態(tài)。僅有博時(shí)裕祥分級、富國天盈分級、天弘添利分級、富國匯利分級、泰達宏利聚利分級和長(cháng)信利鑫分級去年獲得了正收益。而相比之下，同類(lèi)基金中長(cháng)盛同慶的業(yè)績(jì)目前相對靠后，該基金去年一年虧損逾37億元，收取管理費2.18億元，其全年復權單位凈值增長(cháng)率-24.06%，長(cháng)盛同慶B全年復權單位凈值增長(cháng)率-44.40%。
長(cháng)盛同慶基金經(jīng)理指出，2011年國際資本市場(chǎng)不斷出現危機，國內資本市場(chǎng)在內外不利因素的不斷刺激下，地方政府債務(wù)、房地產(chǎn)整頓、高利貸資金鏈條斷裂等系列突發(fā)事件，導致國內股票反復下跌，出現股票和債券市場(chǎng)同時(shí)低迷的少有狀態(tài)。同慶基金股票組合整體倉位基本保持保守的投資狀態(tài)，沒(méi)有突破中性水平，通過(guò)數據分析，時(shí)機選擇為組合提供相對正貢獻，但是由于對食品飲料消費尤其白酒在組合之中防御轉進(jìn)攻作用的欠缺認識，尤其是在食品安全日益引起百姓重視的2011年，對食品飲料消費尤其白酒行業(yè)逆勢表現強勁，缺乏反思，數據分析組合股票和個(gè)股出現負貢獻。
此外，申萬(wàn)菱信旗下申萬(wàn)菱信深成進(jìn)取和申萬(wàn)菱信深證成指分級去年的業(yè)績(jì)也并不樂(lè )觀(guān)，利潤虧損近5.7億元。其中申萬(wàn)菱信深成進(jìn)取去年全年的復權單位凈值增長(cháng)率為-67.54%，申萬(wàn)菱信深證成指分級全年的復權單位凈值增長(cháng)率為-26.87%。
高風(fēng)險份額波動(dòng)凸顯
去年下半年，市場(chǎng)下跌期間的分級基金高風(fēng)險市價(jià)普遍跌幅大于普通開(kāi)放式偏股型基金凈值，這在當時(shí)令很多投資者損失慘重。而進(jìn)入2012年，分級基金的波動(dòng)亦非常明顯。先是2月以來(lái)，隨著(zhù)股市反彈，分級基金高風(fēng)險份額在二級市場(chǎng)上顯示出了巨大波動(dòng)，以銀華中證內地資源主題、銀華消費主題為代表的分級基金市價(jià)連續大幅上漲，期間最高累計漲幅達到了40%以上，然而瘋漲過(guò)后又迅速回落。市場(chǎng)人士指出，杠桿率加大了分級基金的波動(dòng)風(fēng)險，而這對于普通投資者來(lái)說(shuō)承受的風(fēng)險也更高。
值得注意的是，目前上市分級基金場(chǎng)內份額越來(lái)越少，流動(dòng)性問(wèn)題愈發(fā)凸顯。與以往動(dòng)輒幾億甚至幾十億份的上市交易份額相比，像最近公告的工銀瑞信睿智中證500指數分級基金的兩類(lèi)份額的上市交易份額僅為767.29萬(wàn)份和1150.94萬(wàn)份。
不過(guò)，根據海通證券統計顯示，過(guò)去一周分級基金穩健份額多數上漲。具體來(lái)看，封閉式基金方面，二級市場(chǎng)上傳統封閉式基金(包括建信優(yōu)勢動(dòng)力和大成優(yōu)選)平均下跌1.45%，表現較開(kāi)放式股票型基金抗跌，整體折價(jià)率為11.42%，較前周有所收窄。其中基金久嘉折價(jià)率最高，其折價(jià)率達到了18.83%。股票型分級基金中，穩健份額整體上漲，僅銀華瑞吉基金一只下跌了-0.10%，申萬(wàn)收益上漲最多，為1.83%；激進(jìn)份額全部下跌，下跌最多的是申萬(wàn)進(jìn)取，跌-9.39%。債券型分級基金的穩健份額表現好于激進(jìn)份額，穩健份額僅國泰信用互利A一只下跌，上漲最多的是中歐鼎利分級A，為1.97%；激進(jìn)份額漲跌互現，上漲最多的是國泰信用互利B，漲6.54%。
另一方面，去年年底至今，華商、浦銀安盛等多家基金公司先后撤回了新分級基金的申請，如華商撤回豐益分級債券基金申請、浦銀安盛撤回中小盤(pán)分級股票型基金申請、南方撤回了潤元分級債券型基金申請、方正富邦撤回了和瑞分級債券型基金申請等。據悉，最早上報的是華商豐益分級債券基金，其在去年4月份上報材料，于去年年底撤回申請。其余四只均是在今年撤回。而浦銀安盛在撤回了中小盤(pán)分級股票型基金后，轉而新上報了中小盤(pán)靈活配置混合型基金。
分級債基受關(guān)注
股指重現震蕩，成交量持續低迷。隨著(zhù)近期市場(chǎng)避險情緒的再次抬頭，不少資金紛紛轉向投資固定收益產(chǎn)品。而這其中，越來(lái)越多的資金開(kāi)始關(guān)注分級債基。來(lái)自海通證券監測，最近一個(gè)星期，17只分級債基進(jìn)取份額總成交額達1.15億元，環(huán)比大增38.6%。
伴隨著(zhù)債券市場(chǎng)慢牛行情的演繹，分級債基尤其是分級債基B類(lèi)份額以其杠桿放大作用受到市場(chǎng)的關(guān)注。上海證券研究員指出，此前富國匯利B、富國天盈B、天弘添利B、長(cháng)信利鑫B等多只杠桿份額凈值價(jià)格雙雙上漲，而根據Wind的數據，年初至今，分級債B類(lèi)份額凈值漲幅在5%以上的有8只，萬(wàn)家添利B以13.26%的凈值漲幅居首。從二級市場(chǎng)表現來(lái)看，國泰信用互利、萬(wàn)家添利B、富國匯利B市價(jià)累計漲幅分別達到14.17%、13.03%、10.21%。
從券種配置來(lái)看，凈值表現較好的基金多為信用債配置比例較高的分級債基。根據基金2011年四季報的數據，富國天盈、萬(wàn)家添利、富國匯利2011年四季度的信用債配置比例分別為171.8%、149.06%、127.61%。在整體投資環(huán)境、資金面向好的大背景下，信用債仍將會(huì )是未來(lái)一階段的投資主線(xiàn)。監管層對于信用產(chǎn)品的擴容持積極的態(tài)度，未來(lái)投資標的將進(jìn)一步多元化，債基將獲得更廣泛的收益來(lái)源。投資者可以關(guān)注有較強信用債投資管理能力的分級債基。