新華社發(fā)（時(shí)立國 攝）

　　市場(chǎng)等待數據指引

　　清明小長(cháng)假期間，消息面頻傳利好：證監會(huì )4月1日晚間發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見(jiàn)》征求意見(jiàn)稿，標志著(zhù)醞釀已久的新股發(fā)行改革啟動(dòng)；4月3日證監會(huì )又宣布將在現有的QFII投資額度上增加500億美元，總投資規模擴大到800億美元，此舉引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于引入外資抄底的傳言；而剛剛完成換屆的央行貨幣政策委員會(huì )，在今年的首次例會(huì )上就釋放出了寬松信號；4月1日中國物流與采購聯(lián)合會(huì )公布的3月PMI為53.1%，顯著(zhù)高于市場(chǎng)預期。
　　中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生表示，3月PMI指數回升既反映較強的季節性因素，也反映總需求的擴張動(dòng)能在3月有所恢復。但是中采PMI與匯豐PMI指數呈現走向上的偏離，而匯豐指數的季調相對充分，因此中采PMI所顯示的總需求回升的基礎尚不牢固，仍有待3月宏觀(guān)數據的確認。而且，由于中采PMI樣本主要是大企業(yè)，而匯豐PMI樣本主要是中小企業(yè)，因此中小企業(yè)的增長(cháng)動(dòng)能仍然疲弱。1-2月宏觀(guān)數據顯示的消費疲弱、企業(yè)融資環(huán)境偏緊特別是小微企業(yè)融資難等深層次問(wèn)題也沒(méi)有顯著(zhù)好轉。
　　多位私募人士表示，節后短線(xiàn)或有反彈，但要等到3月經(jīng)濟數據公布之后，市場(chǎng)才會(huì )有明確的方向。由于不再有春節因素干擾，即將公布的3月經(jīng)濟數據將更清晰地顯示經(jīng)濟增速下滑的事實(shí)，而上市公司盈利增速下滑也已反映出經(jīng)濟面臨的困局。
　　東北證券認為，雖然市場(chǎng)普遍預期經(jīng)濟二季度見(jiàn)底，但仍需要更多層面領(lǐng)先指標的驗證，尤其是能夠反應企業(yè)以及經(jīng)濟活躍度的資金需求、投資狀況的數據，而在等待經(jīng)濟數據向好的過(guò)程中，經(jīng)濟政策層面積極信息有望持續釋放，這將有效增強投資者信心并成為市場(chǎng)上漲的基本面支撐因素。4月A股市場(chǎng)或在情緒擾動(dòng)中受到估值與政策支撐，股指探底回升�！�

　　業(yè)績(jì)風(fēng)險集中釋放

　　4月，上市公司年報披露漸入尾聲，而一季報披露也拉開(kāi)帷幕。事實(shí)上，目前兩市還有一半上市公司未發(fā)布年報，都將集中在4月發(fā)布，而從目前經(jīng)濟運行來(lái)看，今年一季度上市公司業(yè)績(jì)注定不樂(lè )觀(guān)。因此，4月或成為上市公司業(yè)績(jì)風(fēng)險集中釋放期。
　　Wind統計數據顯示，截至4月4日，已有1336家上市公司公布了年報，2011年共計實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤1.64萬(wàn)億元。其中，12家上市銀行實(shí)現凈利潤8415億元，占上市公司總利潤的51.3%。若剔除銀行，余下的1324家公司實(shí)現凈利潤只有8005億元，較2010年凈利潤不增反減。從以往經(jīng)驗看，年報公布越接近結束期，上市公司凈利潤同比增長(cháng)就越低，可見(jiàn)4月將有大量年報業(yè)績(jì)地雷集中“引爆”。
　　數據顯示，2月匯豐PMI為48.3%，創(chuàng )下四個(gè)月新低；1-2月新增人民幣貸款1.45萬(wàn)億元，低于市場(chǎng)預期和往年平均水平；1-2月全國規模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現利潤6060億元，同比下降5.2%。上述數據預示著(zhù)上市公司一季度業(yè)績(jì)不容樂(lè )觀(guān)。而近期市場(chǎng)調整中，每天跌幅靠前的股票多是業(yè)績(jì)預告不理想的公司，業(yè)績(jì)風(fēng)險釋放的端倪已經(jīng)開(kāi)始顯現。
　　有分析認為，進(jìn)入4月份，A股不僅僅面臨著(zhù)上市公司一季度業(yè)績(jì)的正面打擊，而且還將面臨經(jīng)濟運行數據、房地產(chǎn)信托、地方政府債務(wù)平臺等諸多宏觀(guān)層面信息的沖擊。另外，一旦出現關(guān)于新三板、國債期貨等后續報道的話(huà)，也會(huì )進(jìn)一步惡化A股的生存環(huán)境。所以，4月護盤(pán)資金將面臨較大的考驗與挑戰。一旦承受不住這些壓力，那么A股將進(jìn)一步走低，并考驗2200點(diǎn)的支撐。
　　值得注意的是，3月大小非減持創(chuàng )一年來(lái)新高。統計顯示，3月以來(lái)的凈減持額高達76.42億元，較2月環(huán)比增加97.92%�？梢钥闯�，不少資金對后市走勢并不樂(lè )觀(guān)，不僅使本就偏緊的資金面雪上加霜，同時(shí)也對投資者心理造成較大的沖擊。

　　尋找低吸入場(chǎng)機會(huì )

　　分析人士認為，即使不考慮政策因素，4月出現反彈的幾率都是較大的，而一旦有政策刺激，反彈出現的可能性就更大了。但對于4月的具體操作策略，分析人士多持謹慎態(tài)度。
　　中金公司發(fā)布的投資策略報告指出，今年二季度中國經(jīng)濟狀況可能顯著(zhù)低于預期，復蘇時(shí)間點(diǎn)推遲。中金提示，要應對經(jīng)濟復蘇預期和政策放松預期雙下調，二季度政策放松的力度和時(shí)間點(diǎn)比市場(chǎng)預期的更弱和更晚的概率增加。中金預計，二季度A股走勢“先回落、再反彈”的可能性較大，如果4月份沒(méi)有進(jìn)一步政策放松信號出現的話(huà)，市場(chǎng)存在著(zhù)再次探底的可能。中金建議，二季度初投資者首先增加投資組合防御性，到二季度后期或政策放松預期再度出現時(shí)，可投資一些跌幅較大的股票或股價(jià)彈性較大的股票。
　　東北證券認為在股指調整中仍應以低吸為主。市場(chǎng)受到經(jīng)濟走勢不確定性下投資者情緒的擾動(dòng)，但在經(jīng)濟以及政策層面積極因素持續釋放過(guò)程中，市場(chǎng)調整幅度和空間有限。目前，基于估值、資本市場(chǎng)改革推進(jìn)以及經(jīng)濟仍將平穩較快增長(cháng)的多重因素下考慮，市場(chǎng)的調整對投資者而言仍是低吸的時(shí)機。投資線(xiàn)索一是政府主導的投資領(lǐng)域，如高鐵、核電以及電網(wǎng)建設等；二是消費領(lǐng)域內的攻守兼備的汽車(chē)、家電以及基本面向好的餐飲旅游行業(yè)；三是年報以及一季度能夠保持穩定高增長(cháng)的中小盤(pán)個(gè)股�！�
　　金元證券預計，二季度資金回流防御板塊的熱度將升溫，選股邏輯亦從前期博弈貨幣政策寬松、緊縮預期改善轉向尋求短期業(yè)績(jì)支撐、貨幣政策進(jìn)一步放松等。按照“自下而上”的配置原則，結合估值與景氣度二維模型，可重點(diǎn)關(guān)注下游和中游板塊的投資機會(huì )。下游行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：醫藥、食品飲料、農林牧漁、紡織服裝、旅游酒店、汽車(chē)、商業(yè)零售、房地產(chǎn)；中游行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：機械、化工、電力設備；上游行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：鋼鐵、煤炭；其他行業(yè)還可重點(diǎn)關(guān)注券商、銀行、TMT、交運、節能環(huán)保、傳媒等。
　　方正證券表示，綜合分析行業(yè)基本面狀況、相對估值水平以及各大主流券商行業(yè)情緒水平，推薦金融服務(wù)、食品飲料、汽車(chē)板塊，同時(shí)建議保持對國家擴消費政策將帶來(lái)的消費升級效應以及對新興產(chǎn)業(yè)中智能電視、電廣傳媒的持續關(guān)注。新時(shí)代證券研發(fā)中心則相對看好消費品、農業(yè)、節能環(huán)保、國防軍工、化工、電子信息、有色金屬(小品種)、煤炭(焦煤)等行業(yè)，以及特高壓、核電、頁(yè)巖氣、金融服務(wù)(證券)等主題投資機會(huì )。