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東方電氣(600875)：核電市場(chǎng)空間巨大
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2012-04-06 作者：方燁 來(lái)源：經(jīng)濟參考報
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長(cháng)江證券點(diǎn)評稱(chēng)：
公司業(yè)務(wù)齊全，增長(cháng)穩定，連續七年發(fā)電設備產(chǎn)量世界第一。截至2011年三季度在手訂單1500億元。另外，公司保守的收入確認方式導致其存貨達398億元。預計公司將加快存貨的收入確認，未來(lái)三年業(yè)績(jì)增長(cháng)基本確定，2011年全年營(yíng)業(yè)總收入預計430億元。
400億在手核電訂單進(jìn)入收入確認高峰期。福島核事件對公司排產(chǎn)影響不大，預計公司2011年和2012年核電收入分別為55億元和80億元。新建核電審批或于2012年三季度前重啟，公司未來(lái)核電市場(chǎng)空間仍巨大。
公司燃氣輪機業(yè)務(wù)超預期，帶動(dòng)2011年總火電新增訂單回調，全年預估為240到250億元。2011公司煤電收入繼續增長(cháng)，2012和2013年預計將出現下降。長(cháng)期來(lái)看，國內煤電市場(chǎng)將趨于平穩，公司發(fā)力點(diǎn)將集中在高端市場(chǎng)；此外，公司氣電收入將大幅上升，2012、2013年預計收入分別為25億元和50億元。
“十二五”水電規劃漸清晰，水電建設審批開(kāi)始加速。預計未來(lái)幾年可給公司帶來(lái)年均36.6億元水電收入，對整體業(yè)績(jì)推動(dòng)或有限，由“無(wú)投資評級”調整為“謹慎推薦”。
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