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近一個(gè)月來(lái)，商品貨幣澳元走勢偏弱，由1.06快速下滑至1.03下方。究其原因，首先是中國在兩會(huì )期間宣布將經(jīng)濟目標由以往的“保八”下修至7.5%，一定程度上引發(fā)了市場(chǎng)對中國經(jīng)濟增長(cháng)的擔憂(yōu)；其次是，澳洲央行在去年底連續兩次降息，近期雖因歐債危機緩和而暫停，但降息機率仍在。
短期看，澳元走勢承受一定壓力，但預計在市場(chǎng)憂(yōu)慮褪去之后，其仍頗具投資價(jià)值，可謂是商品貨幣中的翹楚。
先是令澳元飽受煎熬的中國經(jīng)濟出現了最新的亮色。4月1日公布的中國3月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)意外由前值的51上升至53.1，是連續第4個(gè)月上升。從11個(gè)分項指數看，與前月相比，只有供貨商配送時(shí)間指數下降，其余各指數均不同程度上升。其中,尤其以新訂單指數上升最為明顯，升幅達4.1%。相信這一利好短期內會(huì )改善澳元的投資氛圍。
我們認為，中國政府下修經(jīng)濟增長(cháng)目標乃是為經(jīng)濟結構調整騰挪空間，當局公開(kāi)放棄“保八”是不希望一味追求GDP增長(cháng)而忽略了經(jīng)濟結構調整。目前，中國投資加出口占經(jīng)濟比重高達六成以上，如此高比例勢必不利于產(chǎn)業(yè)結構的升級�！笆濉币巹澲忻鞔_以調結構為發(fā)展主軸，因此放緩增速是預料之內的事。即便如此，花旗仍然預估今年中國增長(cháng)可達8.4%,經(jīng)濟下滑的壓力并不大，而且包含中國在內的其他新興國家在城市化、工業(yè)化仍未到頂的情況下,對原材料的需求仍將持續。原材料的超級循環(huán)尚未結束,
對于蘊含豐富資源的澳洲來(lái)說(shuō)無(wú)異于一大幫助，對澳元自然也將構成一定的上漲動(dòng)能。
另一方面，澳洲央行于4月3日舉行的利率決策會(huì )議顯示，澳洲聯(lián)儲對經(jīng)濟持較悲觀(guān)態(tài)度，可能在貨幣政策上采取措施，這使市場(chǎng)對澳洲聯(lián)儲的降息預期升溫，對打壓澳元起了一定作用。但從利率的角度來(lái)看，澳元目前4.25%的基準利率相較于美聯(lián)儲的0-0.25%，歐元區的1%，英國的0.5%，日本央行的0.1%，都高出不只一截，即使在原材料相關(guān)貨幣中，也優(yōu)于加拿大(1%)及新西蘭(2.5%)。
另一方面，從固定收益角度來(lái)看，澳洲目前高達4.05%的十年期公債殖利率較美國(2.27%)、英國(2.20%)、日本(0.99%)來(lái)說(shuō)，在資產(chǎn)配置上占有得天獨厚的地位。比起目前諸多岌岌可危的歐洲國家來(lái)說(shuō)，澳洲是依然維持著(zhù)AAA評級的國家，去年債務(wù)占GDP比重僅為5.9%，比起美國（98%）和日本（228%）政府的高負債來(lái)說(shuō)，其違約風(fēng)險也低了很多。因此，預料未來(lái)會(huì )有更多投資固定收益資產(chǎn)的資金流向澳洲市場(chǎng)，短期降息可能會(huì )帶來(lái)利差的收斂，但以絕對利差的角度來(lái)看，在降息疑慮消退后，澳元仍具有投資價(jià)值。
表面上看，人民幣自匯改以來(lái)，對美元升值了約25%，似乎持有外幣的風(fēng)險很大，但國際外匯市場(chǎng)并非只有美元一種貨幣。近年商品貨幣與部分新興市場(chǎng)國家的貨幣漲幅最大,
其中，澳元自2002年以來(lái)較美元升值了約100%，也就是說(shuō)，人民幣兌澳元是貶值的,2002年時(shí)人民幣兌澳元匯價(jià)只有3.5左右,十年過(guò)去現已高達6.5；若算上利差，過(guò)去十年澳洲平均利率為5.13%,中國平均利率僅為2.5%，投資澳元可以說(shuō)是一石二鳥(niǎo)，在匯差及息差上雙邊獲利。
根據國際清算銀行（BIS）針對貨幣換手率三年一次的統計來(lái)看，2010年澳元在國際外匯市場(chǎng)上的流動(dòng)性達到7.6%，較2007年統計的6.6%呈現遞增的趨勢，澳元的吸引力可見(jiàn)一斑。
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