美國上周五公布非農數據極差，但美元意外地極度抗跌。非美方面，日元因避險情緒上升而較強，歐元則較弱，澳元因受中國數據不佳及減息預期加強而積弱不振。本周美聯(lián)儲主席伯南克將有演講，中國后續數據也較多，再加上西方長(cháng)假氣氛仍在，故匯市短期走勢不測，但中線(xiàn)仍看漲美元。

　　美非農就業(yè)數據利空

　　美國上周五公布的3月非農就業(yè)人數變動(dòng)數據非常令人失望，然而美元當日的下跌極有限，且周一又有所回升。
　　數據顯示，美國3月非農就業(yè)人數增長(cháng)12.0萬(wàn)人。該數據僅為2月增幅的一半，且還創(chuàng )下2011年10月來(lái)最低增幅，更是遠不及預期的增長(cháng)20.3萬(wàn)人。
　　在非農數據極差的重大利空打壓下，上周五美元指數也僅是小跌0.26%至79.839點(diǎn)。截至本周一19：23，美元指數暫反彈0.11%報79.929點(diǎn)。很明顯，美元跌幅極有限，和數據重要度似乎完全不符。
　　非農就業(yè)數據可能是美國最重要的數據，該數據極差照理會(huì )極大地提升市場(chǎng)對于美聯(lián)儲推QE3的預期，從而對美元形成重大壓制。
　　從純技術(shù)理論來(lái)看，這種反常走勢可能預示著(zhù)美元有被人忽視的潛在利好，即通常所謂的 “當跌不跌，理應看漲”。
　　美聯(lián)儲QE3目的無(wú)非是注資和壓低長(cháng)期利率，可問(wèn)題是即使其不實(shí)施QE3，利率可能也極難高得起來(lái)，因全球資金仍青睞美國，所以這種情況下實(shí)施QE3效果和目的就令人生疑了，甚至不排除只是種“喊話(huà)”策略。
　　今年美國政府共招標發(fā)行5380億美元公債，認購倍率達3.19倍，創(chuàng )1992年開(kāi)始公布這項數據以來(lái)最高紀錄。去年這一數值平均為3.04倍。

　　就業(yè)改善或有滯后期

　　從美國股市及季報公布情況看，目前美國許多大公司利潤增長(cháng)是十分明顯的，而相關(guān)公司高管們的信心一定會(huì )得到提升。
　　當公司高管信心提升后，早晚會(huì )演變成增加雇員的行為，但這又多半會(huì )有個(gè)滯后期，因為這些高管還得看上下游其他公司情況，所以得等到公司報表差不多全公布后才行。
　　除了市場(chǎng)對就業(yè)情況的預期有分歧外，造成美元抗跌另一原因有點(diǎn)偶然，因上周五美聯(lián)儲圣路易斯分行行長(cháng)布拉德表示，如果認為美聯(lián)儲要到2014年底才可能升息，那么這種預期就“過(guò)于悲觀(guān)”了。
　　上述所有因素或許也僅能使美元避免大跌，卻不足以促使其上漲。
　　然而，本周一中國公布的高于預期的CPI數據提升了風(fēng)險偏好情緒，這打壓了澳元、英鎊、歐元等風(fēng)險貨幣，進(jìn)而推動(dòng)美元反彈。
　　本周二，美聯(lián)儲主席伯南克將于亞特蘭大美聯(lián)儲主辦的2012年金融市場(chǎng)會(huì )議上講話(huà)。如果他出言稍有出格，美元自將受到較大影響，所以投資者暫時(shí)應多加觀(guān)望。不過(guò)就整體思路來(lái)看，對美元仍宜持多頭思維。

　　歐債危機仍壓制歐元

　　美元抗跌另一重要因素當然在于歐元本身太弱，因歐元占美元指數權重過(guò)半。目前市場(chǎng)對西班牙可能會(huì )步愛(ài)爾蘭，葡萄牙、希臘后塵的預期遠高于兩、三周以前，所以歐元難以錄得較大反彈。
　　市場(chǎng)對西班牙的憂(yōu)慮在三個(gè)方面：一為憂(yōu)慮其削減債務(wù)或支出的能力；二為憂(yōu)慮其在二級市場(chǎng)融資的能力；三為憂(yōu)慮現有的援助基金可能無(wú)法對較大的經(jīng)濟體提供完全的保護。
　　在削減支出方面，西班牙失業(yè)率太高，許多行業(yè)和民眾需要扶持，所以過(guò)度激進(jìn)的預算控制其實(shí)很不現實(shí)。
　　在從債市融資方面，前兩個(gè)月西班牙的情況不錯，但這和歐央行LTRO操作相關(guān)，而如今投資者的新鮮感和熱情顯然已過(guò)。
　　從援助方面看，現有的援助方實(shí)力和援助決心在應付希臘這么小的經(jīng)濟體時(shí)，也已充分展現出其脆弱的一面，所以投資者自然會(huì )對西班牙債務(wù)危機的解決感到心中沒(méi)底。
　　除債務(wù)危機外，經(jīng)濟增長(cháng)因素也對歐元構成壓力。從最近數月的整體經(jīng)濟指標看，目前歐元區情況明顯不如美國的，而這自然將決定歐元中長(cháng)期承壓。
　　投資者雖然可以看淡歐元，但短線(xiàn)不必太過(guò)激進(jìn)，應提防歐元“欠漲”的可能性，這不完全是因為美國就業(yè)指標太差，還因為市場(chǎng)正處于假期，而這可能某種程度上扭曲了多空力量的釋放。
　　上周五歐美為復活節，有形市場(chǎng)多數休市，無(wú)形的匯市則相對少受影響，只是成交難免縮減。本周一美盤(pán)恢復交易，但歐洲仍有許多國家休市，故匯市交投仍將受抑。