說(shuō)到外匯投資,先要糾正一個(gè)認識誤區。 自2005年7月人民幣實(shí)施第一次匯改以來(lái),在人民幣兌美元單邊升值的情況下,一般人遂錯誤地將持有外幣與換匯損失連接在一起。這樣的認知誤區,阻礙了大眾探索投資外匯市場(chǎng)的腳步,更讓個(gè)人失去了更完整的資產(chǎn)配置機會(huì )。 匯改迄今,人民幣兌美元升值了約24%
。然而,國際外匯市場(chǎng)并非只有美元一種貨幣,由一籃子六種貨幣組成的美元指數,從2001年9月的120跌至今日的79,貶值幅度約33%。人民幣升值幅度顯然小于美元指數的貶值幅度。 然而,若以個(gè)別貨幣的漲幅而論,則以商品貨幣與部分新興市場(chǎng)國家貨幣漲幅最大。澳元自2002年以來(lái)較美元升值了約100%,巴西雷亞爾累積漲幅接近90%。換句話(huà)說(shuō),人民幣兌這些國家的貨幣其實(shí)是貶值的。2002年時(shí)人民幣兌澳元匯價(jià)只在3.5左右,目前則高達6.5,若再加上利差,過(guò)去十年澳洲平均利率為5.13%,中國平均利率僅為2.5%,投資澳元可以說(shuō)是一石二鳥(niǎo),在匯差及息差上雙邊獲利。 就投資組合理論來(lái)說(shuō),資產(chǎn)越分散,相關(guān)系數則越低,整體風(fēng)險也將下降,但卻又不減少獲利性。因此,值得認知的是,進(jìn)入外匯市場(chǎng)不單是只在簡(jiǎn)單的投資外幣,更可以在了解國際資金流向的前提下,利用好外幣資產(chǎn)參與全球經(jīng)濟增長(cháng)的投資機會(huì )。外匯市場(chǎng)是一個(gè)十分龐大的市場(chǎng),2004年的時(shí)候,每天成交金額為1.9萬(wàn)億美元,而據國際清算銀行(BIS)的最新數據顯示,目前的日成交量已猛增至4.7萬(wàn)億美元。全球擁有最高外匯儲備的是中國的3.2萬(wàn)億美元,全球央行外匯儲備約為12萬(wàn)億,在此情形下,即使傾全球央行之力干預匯價(jià)走勢,也是勢單力薄,力不從心的(當然,這里不考慮政策干預例如限制資金的流動(dòng))。因此,外匯市場(chǎng)可說(shuō)是最公平的市場(chǎng),短期雖受部分外在因素影響,但從長(cháng)期看確能反映一個(gè)國家的經(jīng)濟基本面。 匯價(jià)亦是一國之力的展現,要成為國際貨幣必須符合幾個(gè)基本條件,首先是經(jīng)濟體的大小。美國目前GDP約為15萬(wàn)億美元,相當于歐元區17個(gè)國家的總和,中國2011年的GDP預估不足7萬(wàn)億,日本約5萬(wàn)億,英國是3萬(wàn)億?梢(jiàn)美元、歐元主導全球外匯市場(chǎng)的現象短期內不太可能改變。其次是流動(dòng)性。目前倫敦一地的外匯交易量占比高達37%,大幅領(lǐng)先紐約的18%,日本的6%,新加坡、瑞士、中國香港的5%及澳大利亞的4%。另外,換手率較高的貨幣,除了美元(84.9%)以外,還有歐元(39.1%)和日元(19.0%),近年來(lái)快速成長(cháng)的澳元目前換手率可達7.6%,較上一次2001年的統計4.3%來(lái)說(shuō),流動(dòng)性正呈現逐年遞增的趨勢,澳元在外匯市場(chǎng)上的活躍度和受歡迎程度可見(jiàn)一斑。 近一個(gè)月來(lái),商品貨幣——澳元走勢偏弱,兌美元由1.06快速下滑至1.03下方。造成澳元疲弱的主要原因,首先是中國在上月初的兩會(huì )期間宣布將經(jīng)濟目標由以往的“保八”下修至7.5%,這一定程度上引發(fā)了國際市場(chǎng)對中國經(jīng)濟成長(cháng)的擔憂(yōu);其次是,澳洲央行繼在去年尾連續兩次降息之后,又在4月3日舉行的最新一輪利率決策會(huì )議上對經(jīng)濟的評估持悲觀(guān)的態(tài)度,令國際市場(chǎng)對于澳洲聯(lián)儲降息預期再度升溫,這對澳元形成了一定的打壓作用。 然而,就中長(cháng)期來(lái)看,筆者以為,澳元的投資價(jià)值仍值得深挖。以固定收益角度而言,澳洲十年期公債利率目前高達4.05%,較美國(2.27%)、英國(2.20%)和日本(0.99%)來(lái)說(shuō),在資產(chǎn)配置上占有了得天獨厚的地位。比起目前諸多財務(wù)岌岌可危的歐洲國家來(lái)說(shuō),澳洲依然維持著(zhù)AAA評級的國家,其去年債務(wù)占GDP比重僅為5.9%,比起美國(98%)和日本(228%)政府的高負債來(lái)說(shuō),其違約風(fēng)險也較前兩者低了很多。另外,預計中國在內的亞洲經(jīng)濟體對于原材料的需求在近幾年內仍將保持旺盛,這也將一定程度上推升澳元的漲幅。因此,預料未來(lái)會(huì )有更多投資固定收益資產(chǎn)的資金流向澳洲市場(chǎng),澳元在相當一段時(shí)間內依然是商品貨幣中的翹楚。 除澳元之外,未來(lái)其他商品貨幣(新西蘭元、加元)以及新興國家貨幣也將一一在外匯舞臺上充分展現其升值魅力。繼2011年?yáng)|盟與中國的“東盟加一自由貿易區”正式運行后,
2013年將擴大至東盟加三(中國、日本、韓國)、2016年將擴大至東盟加六(中國、日本、韓國、澳洲、新西蘭、印度)。亞洲在全球經(jīng)濟中扮演著(zhù)越來(lái)越重要的角色,相關(guān)地區經(jīng)濟實(shí)力的增長(cháng),也將帶動(dòng)其貨幣的進(jìn)一步走強。
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