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2012-04-11 作者：鄭步春 來(lái)源：每日經(jīng)濟新聞
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周二A股探底回升，收光頭陽(yáng)線(xiàn)。滬綜指全天漲0.88%報2305.86點(diǎn)，深綜指漲0.93%報924.28點(diǎn)，成交略有放大。從盤(pán)面看，銀行、券商等個(gè)股有護盤(pán)動(dòng)作，部分次新股表現強勁。
昨海關(guān)公布了3月份貿易數據，當月我國進(jìn)出口增幅均較上月回落，其中進(jìn)口降幅更大，實(shí)現貿易順差53.5億美元。數據不太理想，從順差看，微優(yōu)于預期；從進(jìn)口增速下降看，提示經(jīng)濟低迷。其實(shí)，這樣的順差有沒(méi)有，關(guān)系并不大，當進(jìn)口過(guò)度萎縮時(shí)，暫時(shí)的順差不見(jiàn)得就是好事。
筆者認為我國進(jìn)出口情況難有實(shí)質(zhì)性好轉，即這種低迷可能演化為長(cháng)期現象，因國內勞動(dòng)力成本上升已影響到出口企業(yè)盈利和承接出口訂單的興趣。另外，考慮到目前通脹第二輪效應或在醞釀，所以未來(lái)勞動(dòng)力成本方面的壓力可能更強。
發(fā)鈔過(guò)多及人口紅利終結都是難以克服的障礙。既如此，勞動(dòng)力成本上升極難改變，出口情況就斷難好轉，出口企業(yè)接訂單將不得不提價(jià)。
筆者之所以將上述障礙說(shuō)成“難以克服”，是因為發(fā)鈔如潑水，潑出去的水是難以回收的，打比方說(shuō)退休金漲上去總不見(jiàn)得再跌回來(lái)。至于人口紅利的終結是更不用置疑的，甚至根本無(wú)需分析。簡(jiǎn)單說(shuō)，我們得面對現實(shí)，光有良好意愿并不管用。
如上所述，筆者認為未來(lái)的進(jìn)出口數據也沒(méi)了指望。如果真是如此，必然會(huì )使得官方刺激內需的動(dòng)力加強，也會(huì )使放松貨幣政策的可能性略微增加。
從這個(gè)角度看，或許能構成多頭們短期炒作的理由。如果考慮到股指短期超跌及形態(tài)不錯，那么只需個(gè)別機構稍加點(diǎn)火，跟風(fēng)盤(pán)就可能攪動(dòng)股指走出周二這樣的單日反轉走勢。
本周仍有許多數據公布，包括周五將公布的GDP數據，如果這個(gè)數據再弱一些，上述反彈邏輯還會(huì )強化，只是這樣的反彈一般難以走得過(guò)遠，畢竟經(jīng)濟低迷影響上市公司業(yè)績(jì)是現實(shí)，而寬松政策推動(dòng)股市只是預期。
1999年“5·19行情”曾產(chǎn)生過(guò)一波政策推動(dòng)牛市，當時(shí)情形和如今稍有類(lèi)似，因當時(shí)GDP低至增7.3%左右。不過(guò)，筆者并不認為會(huì )復制這種情況，這主要有兩個(gè)原因。
第一個(gè)原因是當年只弄了一波，但如今已是第二波——2009年已有過(guò)一波，所以即使還有，其效果也必會(huì )遞減。第二個(gè)原因是當年人工牛市最終刺激經(jīng)濟的效果遠弱于想象，且事后該邏輯常受詬病。
當然，不僅限于這兩個(gè)，比如市場(chǎng)規模今非昔比、人民幣國際化背景、大小非流通、多層次市場(chǎng)建設、國債期貨等因素……
不過(guò)雖然如此，政策對股市的推動(dòng)總是難免的，即使推動(dòng)力量弱一些。以筆者看來(lái)，如果政策加以推動(dòng)，力度不可能太猛，所以股指大體將維持較長(cháng)時(shí)期的箱體震蕩，難以一飛沖天。在這種格局下，投資者如果對個(gè)股研究透徹，也可能獲得不菲收益，各憑本事即可。
本周數據還未公布完全，投資者不必追得太急，但手中持股應仍可放一放，看看能否有更高點(diǎn)，說(shuō)不定周五或下周一會(huì )有個(gè)更高位置可供減持。如后續經(jīng)濟指標仍然不佳，則隨時(shí)有“降準”可能。另外，本周新股擴容壓力奇小，或也有利于個(gè)股反彈。
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