清明假期后，A股市場(chǎng)出現了持續反彈，短短7個(gè)交易日，上證指數一路高歌猛進(jìn)，整體上漲近100點(diǎn)。截至上周五，滬指報收2359.16點(diǎn)，重新站上2350點(diǎn)關(guān)口。
　　分析人士普遍認為，上周公布的宏觀(guān)經(jīng)濟數據，其實(shí)并不樂(lè )觀(guān)，但市場(chǎng)并未受到影響，反而是大幅反彈，從溫州到深圳的地方金融創(chuàng )新，成為推動(dòng)本次反彈的主要動(dòng)力。

　　金融創(chuàng )新成為反彈新引擎

　　3月底，國務(wù)院決定設立溫州市金融綜合改革試驗區。受此影響，浙江東日、香溢融通等相關(guān)股票接連大幅飆升，形成領(lǐng)漲大盤(pán)的溫州金融概念板塊，并影響至今。浙江“涉貸”股尚未退潮，又一個(gè)新政策掀起了市場(chǎng)新一輪領(lǐng)漲熱點(diǎn)。12日，深圳市政府常務(wù)會(huì )議研究通過(guò)《關(guān)于加強改善金融服務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的若干意見(jiàn)》，以強化金融扶持功能，支持實(shí)體經(jīng)濟外溢發(fā)展。其中最大亮點(diǎn)是，推進(jìn)前海金融創(chuàng )新，積極探索構建更具國際競爭力的現代產(chǎn)業(yè)體系，深圳與香港可開(kāi)展雙向跨境貸款，新一輪金融改革或在更大范圍展開(kāi)。隨著(zhù)深圳金融改革舉措的公布，似乎被遺忘多年的深圳本地股集體漲停，再次成為市場(chǎng)新的熱點(diǎn)。而至上周五，這個(gè)新熱點(diǎn)甚至擴散到了上海本地股。
　　分析人士指出，支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展和困境中的中小企業(yè)都這離不開(kāi)相關(guān)金融配套設施的建設。從前些年國家在天津試點(diǎn)濱海新區金融改革到溫州、再到深圳，金融創(chuàng )新符合市場(chǎng)發(fā)展規律和政策導向，更多地區對現有金融體制進(jìn)行創(chuàng )新，這些脈絡(luò )將直接對二級市場(chǎng)產(chǎn)生正面影響。
　　專(zhuān)家們普遍認為，經(jīng)濟增長(cháng)下行風(fēng)險仍然明顯存在，三駕馬車(chē)拉動(dòng)效果面臨壓力，政策需要適當加強預調微調。而“溫州試點(diǎn)”和“深圳創(chuàng )新”被視為宏觀(guān)政策預調微調的體現。比如，深圳此次擬公布的金融創(chuàng )新舉措中，就包含著(zhù)將小微企業(yè)貸款風(fēng)險容忍度提高至5%，存貸比指標按規定的控制線(xiàn)上浮不超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)這一項，也就是說(shuō)，管理層將直接從行政窗口層面放松存貸比的限制。
　　當然，這種預調微調的步伐和力度還沒(méi)有達到市場(chǎng)的預期，如果寄希望于預調微調會(huì )產(chǎn)生立竿見(jiàn)影的效果仍不現實(shí)。各地方政府陸續出臺關(guān)于加強和改善金融服務(wù)支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的若干意見(jiàn)，最終能否真正落實(shí)將十分關(guān)鍵。因此，經(jīng)過(guò)最初的激情之后，相關(guān)概念必然逐漸回歸平淡，切忌盲目追高。如果最后淪為簡(jiǎn)單的題材炒作，那可能給市場(chǎng)帶來(lái)更大的危害。

　　新股加速制約短期走勢

　　除了地方金融改革的利好之外，新增信貸增長(cháng)、連續降低存款準備金率，甚至降息等呼聲也日漸高漲，并有可能進(jìn)一步刺激指數上漲，但指數的下行風(fēng)險也不容忽視。比如，歐債危機再度惡化、美國經(jīng)濟再陷泥潭以及地緣政治因素導致的油價(jià)大幅上漲，而通脹預期也給中國經(jīng)濟蒙上滯漲陰影，這些都是不確定的黑天鵝，這對股市上漲構成壓力。
　　從市場(chǎng)內在因素看，新股發(fā)行在經(jīng)歷了兩周低谷后再度駛入快車(chē)道。本周滬深股市將有8只新股進(jìn)行網(wǎng)上發(fā)行。而在前兩周，兩市分別僅有2只、1只新股進(jìn)行發(fā)行。
　　從相關(guān)發(fā)行資料獲悉，本周發(fā)行的8只新股是：宜通世紀、任子行、東江環(huán)保、天山生物、龍泉股份、奧康國際、人民網(wǎng)、翠微股份；8只新股擬發(fā)行數量總計3.38億股，預計募集資金35.77億元。
　　從申購的具體時(shí)間看，本周前4個(gè)交易日都安排了新股申購。周一，宜通世紀、任子行率先啟動(dòng)申購；周二是東江環(huán)保、天山生物；周三，龍泉股份、奧康國際、人民網(wǎng)申購；周四是翠微股份的申購日。
　　上述8只新股，有3只計劃在上海主板上市，其中，奧康國際擬募集資金規模超過(guò)10億元，翠微股份、人民網(wǎng)擬募資8.3億元、5.3億元；其余5只新股均計劃登陸深圳中小板或創(chuàng )業(yè)板，它們計劃募集的資金均不超過(guò)4.5億元。
　　因此，有分析人士認為，短線(xiàn)脈沖式上漲高度有限，時(shí)間較短。在短炒降溫后，大盤(pán)將重回調整通道。此外，本周新股發(fā)行加速，資金供求再度緊張，市場(chǎng)的存量資金較為有限，將進(jìn)一步限制市場(chǎng)走勢。大盤(pán)在回抽60日均線(xiàn)與半年線(xiàn)之后或將展開(kāi)震蕩，政策是主導短中期走勢的關(guān)鍵因素。