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上周，就在市場(chǎng)一片迷茫中，A股走出了超乎多數人預期的上漲行情�？傮w上看，市場(chǎng)回暖跡象比較明顯，盡管指數漲幅不大，但個(gè)股表現活躍。技術(shù)形態(tài)上，上周成交比前周明顯放大，MACD低位金叉，大盤(pán)在逐步驗證我們之前的預判，即2132點(diǎn)以來(lái)的上升行情并沒(méi)有結束，前期的回調只是對該上升行情的回抽確認，這種情形在A(yíng)股幾個(gè)歷史低點(diǎn)998點(diǎn)、1664點(diǎn)都曾出現過(guò)。值得注意的是，盡管有歐債危機仍有可能惡化，歐洲國家借款成本有可能上升，以及最近美國公布的經(jīng)濟數據特別是就業(yè)數據不盡如人意，令外界擔心美國經(jīng)濟繼續疲軟等利空消息導致歐美股市大幅重挫，但A股依然表現搶眼，或在透露一個(gè)重要信號，即A股對外圍市場(chǎng)“跟跌不跟漲”可能告一段落，未來(lái)有望走出獨立行情。
內部環(huán)境有一定特殊性
國家統計局4月13發(fā)布的數據顯示，今年一季度我國GDP增長(cháng)8.1%，該增速已是連續五季回落，也是自2009年二季度以來(lái)最低值。該經(jīng)濟指標低于市場(chǎng)預期，但市場(chǎng)運行堅挺，表明對未來(lái)行情的研判已不能單靠一些外在表象來(lái)判斷。上述情況可能蘊藏兩方面信息，一是經(jīng)濟增速下降市場(chǎng)早有預期，因此行情受該利空影響不大，上周行情已驗證；二是為保證經(jīng)濟平穩運行，貨幣政策的預調微調將有序進(jìn)行，從而給股市相對寬松的貨幣環(huán)境，這點(diǎn)在隨后的信息中得以體現。比如我國3月份新增信貸超萬(wàn)億，創(chuàng )14個(gè)月新高；據《上海證券報》4月13日消息，上周央行釋放千億流動(dòng)性，資金價(jià)格較前周明顯下行，可以說(shuō)這是上周行情走好的根本原因。另?yè)嘘P(guān)媒體報道，央行4月12日下發(fā)通知，4月1日起對央行專(zhuān)項票據置換進(jìn)展順利的縣域法人金融機構，給予1%的法定存款準備金率政策優(yōu)惠，政策實(shí)施期為一年，可見(jiàn)貨幣政策在繼續松動(dòng)。此外，我國經(jīng)濟基本面對股市的影響，已由之前的消極向積極轉變。據世界銀行12日在京發(fā)布《中國經(jīng)濟季報》稱(chēng)，受外需不振和消費投資增速趨緩的影響，中國經(jīng)濟增速將會(huì )逐漸放慢。經(jīng)濟過(guò)熱風(fēng)險的漸趨緩和，讓經(jīng)濟軟著(zhù)陸的前景向好。預計中國2012年的GDP增長(cháng)率為8.2%，2013年為8.6%。因此，內部環(huán)境決定了A股未來(lái)走勢將會(huì )以相對獨立的姿態(tài)出現，外界因素只會(huì )給A股造成短期波動(dòng)，但無(wú)法改變A股上行趨勢。
外圍市場(chǎng)波動(dòng)的實(shí)質(zhì)
上周美日歐股市走弱，并不意味著(zhù)它們的上行趨勢已改變，特別是它們中的美日股市，前期漲勢喜人，部分資金有獲利回吐可能；另一因素是人們對歐債危機和美國經(jīng)濟復蘇的擔憂(yōu)，也是外圍市場(chǎng)較大波動(dòng)的主要原因之一，但實(shí)際情況可能跟人們的擔憂(yōu)相反。據美國《華爾街日報》近日公布的一份針對公司財報的調查分析報告顯示，到2011年美國大型公司已走出本輪危機，不僅生產(chǎn)能力更強，利潤更多，現金流動(dòng)性也十分充裕。另?yè)?jīng)濟合作發(fā)展組織(OECD)近日發(fā)布的綜合領(lǐng)先指標顯示，美國與日本展露強勁復蘇跡象，歐元區雖然落后，但已有起色。種種跡象表明，外圍市場(chǎng)的波動(dòng)，只是暫時(shí)的，其向好的趨勢并沒(méi)有改變，短期的波動(dòng)也可能給A股帶來(lái)一時(shí)波動(dòng)，但不必恐慌，投資者恰好可以利用出現的低位時(shí)機進(jìn)行布局。
關(guān)注券商和電子商務(wù)板塊
展望本周，我們維持四月份將以上升行情為主的判斷，因而本周行情繼續上行的可能性較大，板塊輪動(dòng)將更加明顯，個(gè)股表現也將較精彩。比較容易把握的機會(huì )，或可從政策入手，比如證監會(huì )已公告調降券商風(fēng)險資本準備比例，全行業(yè)約可釋放出400億元凈資本用于開(kāi)展各項業(yè)務(wù)，這一利好消息可能刺激券商板塊繼續走強。此外，社會(huì )發(fā)展趨勢也將催生一批好標的，比如波士頓咨詢(xún)公司(BCG)日前在京發(fā)布的研究報告顯示，在網(wǎng)民數量不斷增加以及消費者對電子商務(wù)的接受程度逐步提高的推動(dòng)下，2015年，中國的網(wǎng)絡(luò )零售銷(xiāo)售額將比2011年增長(cháng)兩倍，達到3600億美元(約合人民幣2.27萬(wàn)億元)以上，因此電子商務(wù)有關(guān)的優(yōu)質(zhì)股，也值重點(diǎn)關(guān)注。
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