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2012-04-17 作者：肖玉航 來(lái)源：證券日報
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從近期A(yíng)股市場(chǎng)來(lái)看，受匯金增持金融股、區域金融創(chuàng )新等利多因素刺激，深滬A股出現了一定的反彈行情，但從市場(chǎng)軌跡與市場(chǎng)面變化來(lái)看，市場(chǎng)持續上行動(dòng)力不足，而市場(chǎng)炒作績(jì)差題材股再資累積風(fēng)險增加。
從周一情況來(lái)看，周一深滬A股多空拉鋸明顯，滬綜指收出縮量十字星，而市場(chǎng)熱點(diǎn)方面總體仍然集中在低價(jià)因素刺激類(lèi)股票之中。從當日市場(chǎng)上漲乏力的角度配合形態(tài)、市場(chǎng)面來(lái)看，投資者應采取戰略觀(guān)望，防范黃昏之星的準備。
從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，上海綜指在回補了前期2344-2341點(diǎn)缺口后，市場(chǎng)追漲盤(pán)明顯減少，而從市場(chǎng)反彈動(dòng)力來(lái)看，來(lái)自于政策因素、題材性因素的刺激，缺口回補后，市場(chǎng)在2350區域連收兩顆十字星，顯示市場(chǎng)持續反彈動(dòng)力不足，從短期技術(shù)指標來(lái)看，KDJ、WR%、RSI等進(jìn)入超買(mǎi)狀態(tài)，而配合市場(chǎng)量能的配合不佳，市場(chǎng)隨時(shí)可能結束短期反彈，進(jìn)入調整的概率較大，因此周一的十字星構成黃昏之星的概率可能性較大。
從市場(chǎng)因素來(lái)看，三方面構成不利影響。
首先是財報不佳因素。近期A(yíng)股年報與季報處于集中公布期，而從目前情況來(lái)看，年報形勢不容樂(lè )觀(guān)，如果以目前深滬兩市扣除銀行與石油行業(yè)權重品種來(lái)看，實(shí)際上A股已公布業(yè)績(jì)的公司總體為負增長(cháng)態(tài)勢；而從最新的季報因素來(lái)看，機械、房地產(chǎn)、紡織、鋼鐵等行業(yè)預期凈利潤減少幅度較大且較明顯，跟蹤研究發(fā)現，在國企控投企業(yè)利潤下降、GDP數據下行背景下，上市公司業(yè)績(jì)面臨不確定性風(fēng)險增加。
其次，匯率政策變化的不確定性風(fēng)險增加。從周一情況來(lái)看，央行決定從4月16日開(kāi)始，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易日波動(dòng)幅度由千分之五擴大到百分之一。筆者研究認為，人民幣匯率擴大波動(dòng)幅度會(huì )對股市和樓市造成很大壓力，世界主要資本市場(chǎng)運作軌跡表明，匯率變動(dòng)對股市的影響會(huì )體現。
最后就是股市擴容方面仍然預期壓力重重。據中國證監會(huì )IPO企業(yè)信息顯示：截至4月12日，證監會(huì )首次公開(kāi)發(fā)行股票申報企業(yè)共計661家，其中主板354家，創(chuàng )業(yè)板307家，扣除已核準或中止審查企業(yè)共計17家后，在審和過(guò)會(huì )待發(fā)企業(yè)共計644家，其發(fā)行速度或將加快。其它預期性擴容角度來(lái)看，隨著(zhù)新三板、場(chǎng)外交易市場(chǎng)、國際板預期、國債期貨建設、近年高PE發(fā)行解禁股的累積等也構成預期與真實(shí)存在。
因此目前的市場(chǎng)量能無(wú)法產(chǎn)生持續力度的反彈，而擴容壓力或再次體現出風(fēng)險沖擊。從此三方面來(lái)看，十字星的出現或是市場(chǎng)面的真實(shí)體現，是構成黃昏之星的市場(chǎng)面因素背景。
總體來(lái)看，題材與政策性因素帶動(dòng)的品種反彈，面臨市場(chǎng)成交配合不佳、短期技術(shù)指標高企、市場(chǎng)層面的匯率變動(dòng)、上市公司業(yè)績(jì)不確定性風(fēng)險演變及擴容壓力預期與現實(shí)等因素背景之中，因此筆者研究認為，目前滬綜指在反彈后出現的連續十字星，構成黃昏之星的概率較大，而績(jì)差股、題材股炒作所累積的風(fēng)險及因素變化中，其并不適合中長(cháng)期投資，反而累積的估值風(fēng)險很大。
目前階段投資者采取保持耐心、戰略觀(guān)望策略、保持現金比例或更為可取，密切觀(guān)察市場(chǎng)量、價(jià)、時(shí)、空的轉化，大型公司一季度業(yè)績(jì)變化情況,以防范市場(chǎng)黃昏之星出現后的再一次階段性回落風(fēng)險。
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