“明知山有虎偏向虎山行”。隨著(zhù)近期ST個(gè)股年報的陸續披露，基金密集參與垃圾股炒作的行徑也“浮出水面”。根據已經(jīng)披露的上市公司年報顯示，目前基金共計涉足50只ST股，創(chuàng )2007年以來(lái)的最高峰，占基金全部持股總量的2.43%，這一數字也刷新了兩年以來(lái)的該項紀錄。在證監會(huì )一再強調，機構投資者應當樹(shù)立長(cháng)期、理性的價(jià)值投資觀(guān)念的同時(shí)，為何基金還要頻頻涉足“雷區”？“押寶”ST股真的能成為弱市中的一條投資明路？監管層又該如何引導基金向價(jià)值投資的健康方向發(fā)展？
　　眾所周知，“ST”幾乎是“高風(fēng)險”的代名詞。然而，這一特殊身份似乎并沒(méi)有妨礙基金對其的垂青。數據顯示，自2009年開(kāi)始，共有12家基金連續3年持有“特殊處理”股。其中包括華夏基金公司旗下的4只基金，以及國泰、匯添富和諾安等3家公司旗下的各2只基金。而最新的數據也顯示，*ST金馬、ST中源等在去年四季度期間獲得基金增持超億元，*ST建通被工銀瑞信獨門(mén)重倉，國泰旗下7只基金則重倉*ST盛工。
　　在振蕩的市場(chǎng)格局中，ST股真的能夠救基金于“水火”之中？至少從長(cháng)期來(lái)看，答案是否定的�！啊�特別處理’股的風(fēng)險較大，市場(chǎng)對其情有獨鐘無(wú)非是報有很高的重組預期。殊不知重組成功畢竟還是少數，且存在長(cháng)期停牌和大幅波動(dòng)的風(fēng)險�！比涨�，深交所有關(guān)部門(mén)負責人表示。
　　深交所提供的數據顯示，2005年至今，深市主板ST股票和*ST股票因重大事項停牌150余次，其中停牌一個(gè)月以上的有59次，一些股票甚至暫停上市或停牌多年，至今未有結果，如“*ST創(chuàng )智”、“*ST廣夏”等。同時(shí)，ST板塊的波動(dòng)性也遠高于大盤(pán)，如在2011年1月4日至4月20日期間，深證成指累計上漲2.37%，同期ST板塊累計漲幅達18%；而2011年11月16日至2012年1月6日，深證成指累計下跌17%，同期ST板塊累計跌幅卻達34%。
　　一方面，退市制度的完善加大了ST股借殼的難度；另一方面，業(yè)績(jì)長(cháng)期虧損的ST股也存在股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險�？蔀楹位�金偏偏要涉足其中？“由于國內資本市場(chǎng)客觀(guān)存在的一些問(wèn)題,價(jià)值投資的理念正遭受?chē)谰�的考驗�！币晃毁Y深市場(chǎng)人士告訴記者，大部分基金公司均表示堅持價(jià)值投資理念，通過(guò)發(fā)掘行業(yè)和個(gè)股獲得收益，但在A(yíng)股市場(chǎng)投機炒作之風(fēng)盛行、股權文化和分紅意識淡薄、退市機制缺乏、欺詐上市和其他違法行為頻繁、供需嚴重失衡以及公募基金以相對排名作為主要考核機制的環(huán)境下，讓機構投資者真正扛起“價(jià)值投資”的大旗，還有待時(shí)日。
　　談及如何引導基金走“價(jià)值投資”之路時(shí)，華夏基金副總經(jīng)理吳志軍表示，這需要不斷完善價(jià)值投資的環(huán)境，包括以建立投資者與融資者的制衡體系為重點(diǎn)，改善IPO環(huán)境，引導資金在一級和二級市場(chǎng)合理分布，而企業(yè)上市后應采取措施讓其投資價(jià)值予以?xún)冬F，將長(cháng)期分紅指標列入上市公司再融資、發(fā)行債券的必備條件。匯添富基金總經(jīng)理林利軍也建議從以下幾個(gè)方面進(jìn)行改革：一是進(jìn)一步引進(jìn)長(cháng)期資金入市，改革養老金制度等；二是建立退市機制，讓績(jì)差股退市，凈化市場(chǎng)；三是大力提升機構比重；四是基金公司要加強自身投資和研究能力，堅定投資理念。他進(jìn)一步表示，目前基金短期投資壓力讓部分基金一定程度上投機行為比較嚴重�；�金業(yè)要加強自身能力建設，更有效貫徹實(shí)施價(jià)值投資、長(cháng)期投資和理性投資的理念。
　　事實(shí)上，監管層也一面在積極倡導價(jià)值投資，一面著(zhù)手整頓A股市場(chǎng)的投資環(huán)境。在今年2月底，監管層便傳出聲音，要求券商基金率先引領(lǐng)價(jià)值投資。證監會(huì )投資者保護局負責人認為，證券公司、基金公司要從上到下樹(shù)立長(cháng)期、理性、價(jià)值投資理念，在全行業(yè)發(fā)揮好率先引領(lǐng)的“主力軍”作用，不斷提高服務(wù)投資者的主動(dòng)性和實(shí)際水平。
　　上交所總經(jīng)理張育軍對此曾這樣表示，上交所將采取六大措施提升理性投資水平：一是加大市場(chǎng)服務(wù)力度，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，進(jìn)一步充實(shí)藍籌股市場(chǎng)，提升市場(chǎng)價(jià)值和吸引力；二是持續推進(jìn)投資者教育與服務(wù)，采取一系列活動(dòng)推動(dòng)價(jià)值投資理念的普及；三是采取多項措施提升上市公司治理水平；四是加大基于藍籌股的產(chǎn)品創(chuàng )新力度；五是創(chuàng )造條件吸引養老金和企業(yè)年金等更多長(cháng)期資金進(jìn)入證券市場(chǎng)，這些資金的性質(zhì)決定其首選投資標的必然是藍籌股；六是全力配合做好各項改革工作，為理性投資和價(jià)值投資打好基礎。
　　有人以2005年4月滬深300首批成份股為例，統計了其中269只股票過(guò)去10年（2002年1月4日至2011年12月31日）的收益情況，發(fā)現算術(shù)平均收益率達到了166.6%，而同期上證綜指的漲幅只有33.62%�！斑@說(shuō)明滬深300的藍籌公司能夠給投資者帶來(lái)高于市場(chǎng)平均水平的收益，而堅持以藍籌股為主要投資方向的主動(dòng)管理型基金也可以取得不錯的回報�！笔袌�(chǎng)人士表示，2010年到2011年基金公司經(jīng)歷的這場(chǎng)風(fēng)格偏移與修正、資金來(lái)回折騰的“陣痛”經(jīng)歷說(shuō)明，堅持價(jià)值投資才是基金成功的王道。