滬銅倫銅在經(jīng)歷了一季度近3個(gè)月的窄幅震蕩之后，終于在4月上旬跌破了下軌支撐，而導致銅價(jià)走出盤(pán)整區間的誘發(fā)事件正是目前被全球資本市場(chǎng)高度關(guān)注的西班牙債務(wù)問(wèn)題。
　　上周西班牙央行對外公布了西班牙商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債情況。這份報告顯示，西班牙商業(yè)銀行整體壞賬率升至8.2%，從歐洲央行直接貸款的規模1個(gè)月暴增近2000億歐元，這意味著(zhù)歐洲央行第二輪LTRO釋放的5200億歐元資金中，有接近40%被西班牙商業(yè)銀行借走。數據表明，西班牙金融系統已經(jīng)嚴重依賴(lài)歐洲央行給予的低息貸款輸血，假使未來(lái)歐洲央行停止第三輪LTRO或者沒(méi)有新的直接購買(mǎi)西班牙國債的動(dòng)作，西班牙金融體系依靠自身能力很難在貨幣市場(chǎng)上自行融到足夠的資金。
　　而從另一面看，在歐洲央行擁有重要話(huà)語(yǔ)權的德國，無(wú)數次重申了對第三輪LTRO的反對意見(jiàn)，并堅決表態(tài)需要西班牙通過(guò)緊縮財政減少支出方式自己解決本國的財政問(wèn)題；對法國來(lái)說(shuō)，5月將面臨大選，為迎合選民意愿薩科齊不大可能會(huì )在當選之前承諾用太多法國納稅人的錢(qián)援助歐洲其他成員國，因而雖然西班牙需要援助，但歐洲央行不大可能馬上出手。
　　按照去年的經(jīng)驗，西班牙問(wèn)題短期難有根本性改善，宏觀(guān)面短期偏空可能會(huì )成為主基調。依此判斷，基本金屬價(jià)格繼續走弱的概率較大,而未來(lái)價(jià)格發(fā)展的軌跡將由西班牙問(wèn)題的具體進(jìn)程決定。