周二A股似無(wú)頭蒼蠅，多空雙方均顯浮躁。收盤(pán)滬綜指漲0.01%報2388.83點(diǎn)，深綜指跌0.88%報936.51點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板指跌1.29%。
　　大盤(pán)全天波幅近3%，收出帶較長(cháng)上影線(xiàn)和下影線(xiàn)的放量十字星。這樣的走勢以往并不常見(jiàn)，可能令部分市場(chǎng)人士困惑。
　　從分時(shí)走勢看，股指上午先在銀行、保險、地產(chǎn)、石油等權重股拉抬下漲升，滬綜指甚至創(chuàng )出本輪反彈新高。其后創(chuàng )業(yè)板個(gè)股再度慘烈殺跌，引發(fā)多數個(gè)股陪跌，股指拐頭向下，局勢一度岌岌可危。午后水泥、金融創(chuàng )新概念股輪流上拉和護盤(pán)，最終企穩。
　　歐債危機忽然升級，外圍股市隔夜大幅殺跌，這種情況下A股能走出這樣的走勢應算不錯。筆者認為，存準率未于上周末宣布下調實(shí)際上保留了多頭們的利好指望，短期內有利于維持其操作時(shí)的底氣。就中期因素看，多頭們的底氣主要來(lái)自“經(jīng)濟已經(jīng)或即將見(jiàn)底”的預期。
　　經(jīng)濟見(jiàn)底回升不見(jiàn)得總是好事，關(guān)鍵得看其是如何回升的。如果通過(guò)適度放松貨幣、適度放松樓市調控、適度增加些固定資產(chǎn)投資等手法，經(jīng)濟增速確有可能拐頭向上，但這樣回避主要矛盾的拐頭未必能持續，且可能積累起嚴重的、不可調和的危機。
　　上述這些政策手段較容易操作，阻力也相對較小，只要有這種“比較容易”的特征，通常都不會(huì )是好手段和好政策，通常也不會(huì )有什么好結果。之所以如此，主要是因為多年來(lái)我們一直尋找“較容易”的事做，所以留下的一般都是硬骨頭，需要較大的魄力才能解決。
　　最困難的無(wú)疑是提振消費了，而消費是不能僅靠刺激的，因人們的消費只是種本能，根本無(wú)需別人指點(diǎn)。這些年來(lái)，我們的消費并沒(méi)實(shí)質(zhì)性提升，反可能因通脹進(jìn)一步萎縮。對于消費，投資者不一定得關(guān)注消費金額，更要看消費實(shí)物和服務(wù)。打比方說(shuō)，去年上館子10次，今年9次，雖然今年消費金額增長(cháng)，但實(shí)質(zhì)上是消費萎縮。
　　A股市場(chǎng)流動(dòng)性最為緊張階段已過(guò)，這應有利于股市。然而，因制度建設方面雖有進(jìn)展，但速度和力度均不盡如人意，故市場(chǎng)參與度或正在下降，不少長(cháng)線(xiàn)資金身心疲憊而漸漸淡出，這應是利空因素。創(chuàng )業(yè)板退市制度建設當然是好事，只是此事在短期內或妨礙市場(chǎng)參與積極度，所以對股市影響應是向下的。
　　這兩年極可能是“多層次市場(chǎng)”發(fā)展的關(guān)鍵年份，A股以往的特色整體應會(huì )漸漸減少，新事物將層出不窮，因此以往一些經(jīng)驗被徹底顛覆的機會(huì )就極大，系統性機會(huì )和風(fēng)險將同步存在。對此，投資者應有相對充分的心理預期，風(fēng)險承受度高的投資者才更適合操作。
　　雖然退市制度暫構成壓力，但大盤(pán)不見(jiàn)得就此回落，短線(xiàn)或平衡震蕩，這一方面是因銀行股業(yè)績(jì)暫強，另一方面是因券商、金融創(chuàng )新概念股有個(gè)較明顯的炒作時(shí)間節點(diǎn)——下月上旬的 “金融創(chuàng )新大會(huì )”，在此之前主力往往會(huì )積極主動(dòng)。只要個(gè)別股票保持極強勢，如浙江東日之類(lèi)，則人氣大體就能維持。
　　不過(guò)在操作方面，目前謹慎的投資者應可尋機逢高減持，不必非得等到“降準”后才操作，也不必非得等到“金融創(chuàng )新大會(huì )”后才操作，多少得提防主力提前行動(dòng)。