“從邏輯的角度來(lái)看，在日本制造是不合理的�！薄�—這是豐田章男在去年6月說(shuō)的一句話(huà)。當時(shí)日元大幅升值已經(jīng)給豐田汽車(chē)的國內業(yè)務(wù)重組帶來(lái)了沉重的資金成本壓力。
　　自今年2月徹底改變貨幣政策之后，日本央行在4月27日再次加大了量化寬松力度。近期各機構都已基本確認了日元的短期貶值趨勢，但對其中長(cháng)期是否會(huì )持續貶值，多數分析師仍持保留態(tài)度。甚至有人認為，日本央行近期的量化寬松動(dòng)作只能被看作孤立事件。
　　導致一部分人抱持這種看法的原因是2001年日本央行也曾推出過(guò)量化寬松政策，以應對國內經(jīng)濟的持續下滑和投資衰退，而且這一政策持續到了2006年。但隨著(zhù)貨幣政策改變，日元從2007年開(kāi)始一路升到去年底的75左右。還有一些人認為，日元作為全球套息交易的主要貨幣，日本央行無(wú)法與全球資金抗衡，而且日元漲跌根本不是日本說(shuō)了算。
　　人們對1985年的《廣場(chǎng)協(xié)議》記憶深刻。日元此后的大幅升值導致1990年出現嚴重的資產(chǎn)泡沫，并使日本在泡沫破滅后隨即步入“失去的十年”。但另一個(gè)事實(shí)似乎被忽略了：事實(shí)上日元升值的真正開(kāi)端是在1971年。從那時(shí)到1978年之間，1美元兌日元從360開(kāi)始一路狂奔至176附近。所以從1971年起的40年里，日元相對美元的升值幅度累計達到了80%——這才是到去年底為止完整的日元升值故事。
　　你也許會(huì )問(wèn)，過(guò)去40年都挺過(guò)來(lái)了，為什么現在日本企業(yè)開(kāi)始喊活不下去了呢？
　　領(lǐng)土狹小、人口眾多、資源貧瘠、耕地匱乏——這是戰后的日本不得不面對的現狀。針對自身特點(diǎn)，日本提出以制造業(yè)立國、以出口導向為主的經(jīng)濟發(fā)展規劃。這也是日本人認為失去制造業(yè)的日本將無(wú)所依靠的原因。
　　企業(yè)對于技術(shù)執著(zhù)追求、教育打造高素質(zhì)人才、引入西方先進(jìn)的管理方式，日本制造業(yè)在這些基礎上不斷提高自身的生產(chǎn)效率，再加上產(chǎn)品質(zhì)量的口碑，使日本制造得以暢銷(xiāo)全球。戰后的日本經(jīng)濟正是在以制造業(yè)為龍頭的產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)下才實(shí)現了快速成長(cháng)，并最終成為世界第二大經(jīng)濟體的。盡管日元持續升值引發(fā)人力成本增加、工廠(chǎng)遷移到海外導致產(chǎn)業(yè)空洞化，但日本企業(yè)長(cháng)期重視技術(shù)所積累的優(yōu)勢依舊存在，加上其他國家遠低于日本的人工成本，日本企業(yè)多年來(lái)巨額海外投資的收益豐厚并源源不斷地流回日本。
　　這些因素才是支持日元持續升值40年的根本。哪怕經(jīng)歷了資產(chǎn)泡沫破滅的后果，建立在制造業(yè)基礎上的日本經(jīng)濟依然相對穩定，也使日元在全球經(jīng)濟動(dòng)蕩時(shí)成為理想的避險貨幣。有堅實(shí)的制造業(yè)作為后盾，也正是日本國債已經(jīng)占GDP的229%而依然能被市場(chǎng)尤其是其國民所接受的緣由。
　　但相對優(yōu)勢總有被耗盡的一天。長(cháng)期升值導致日本制造業(yè)的競爭力下降，其他國家尤其是中國、韓國等國家制造業(yè)的崛起，觸及了支撐日本經(jīng)濟和日元匯價(jià)的根基，也成為日元必須貶值的根本原因。
　　從第一次工業(yè)革命、第二次工業(yè)革命到現在的信息產(chǎn)業(yè)革命，管理革新與科技發(fā)展所呈現的規律是突破加長(cháng)期逐步發(fā)展，即突破時(shí)大幅提高、長(cháng)期發(fā)展階段則逐步提升，這也是后發(fā)國家在某個(gè)階段內能趕超發(fā)達國家的原因。
　　隨著(zhù)中國等后發(fā)國家教育水平的提高，以技術(shù)密集型企業(yè)來(lái)逐步替代勞動(dòng)密集型企業(yè)已成必然趨勢，制造業(yè)戰略轉型開(kāi)始啟動(dòng)。盡管在生產(chǎn)效率與技術(shù)投入上依然與日本企業(yè)存在差距，但人工成本的優(yōu)勢和本土企業(yè)日益重視自身品牌的發(fā)展，都對日本企業(yè)形成威脅。對日本企業(yè)而言，后發(fā)國家的企業(yè)生產(chǎn)效率提升潛力更大、優(yōu)勢更明顯。至于已經(jīng)提前一步啟動(dòng)的韓國企業(yè)，在三星利潤創(chuàng )紀錄的同時(shí)，我們也已經(jīng)看到索尼、夏普、松下等日本企業(yè)的巨額虧損和爾必達的破產(chǎn)倒閉。
　　也許有些人對于日本制造業(yè)對其整體經(jīng)濟的影響仍有疑問(wèn)。目前發(fā)達國家第三產(chǎn)業(yè)約占GDP比重的60%。但從直觀(guān)上第三產(chǎn)業(yè)可劃分為兩個(gè)類(lèi)型：一類(lèi)是提高社會(huì )效率，如物流行業(yè)提高了整個(gè)社會(huì )商品流動(dòng)的效率，金融行業(yè)通過(guò)企業(yè)上市擴張市場(chǎng)份額來(lái)提升整個(gè)行業(yè)的效率；另一類(lèi)則對社會(huì )財富再分配，如娛樂(lè )、旅游、動(dòng)漫等行業(yè)滿(mǎn)足人類(lèi)的不同精神需求，把已創(chuàng )造的財富進(jìn)行再分配。無(wú)論哪種類(lèi)型的第三產(chǎn)業(yè)都是依附在強而有力的第一和第二產(chǎn)業(yè)基礎上的，更何況對于第三產(chǎn)業(yè)已經(jīng)非常發(fā)達的日本來(lái)說(shuō)，提升潛力也很有限。
　　日本還要面對一個(gè)人口老齡化的現實(shí)。如果生產(chǎn)效率能不斷大幅提升，更少的人口完全可以供養更多的老人。但前文已經(jīng)提到，日本企業(yè)的提升潛力已非常有限，因此老齡化成為了一個(gè)嚴重問(wèn)題。同樣面臨老齡化的后發(fā)國家，生產(chǎn)效率還有很大的提升空間，只要轉型成功就能找到解決問(wèn)題的較好出路。
　　日本國債總量已經(jīng)過(guò)高，沒(méi)有財政空間再來(lái)刺激經(jīng)濟增長(cháng)，只有貨幣政策才能促使日元加速貶值。只要國債的增幅小于經(jīng)濟增幅，國債占GDP的總量就會(huì )逐步下降，經(jīng)濟增長(cháng)帶動(dòng)的政府收入增加也能逐步提升償還債務(wù)的能力。
　　貨幣政策必須以循序漸進(jìn)的方式持續推行，并給予2~3年的時(shí)間才能顯現出效果。
　　日本央行突然轉變的貨幣政策看似偶然其實(shí)必然，并且可以預見(jiàn)還會(huì )有一系列后續動(dòng)作，目前的舉動(dòng)只是在短期內加快了日元貶值的速度。
　　與其說(shuō)日元貶值是因為國內經(jīng)濟增長(cháng)乏力，還不如說(shuō)是日本制造業(yè)競爭力下降的必然結果。