受新股發(fā)行體制改革指導意見(jiàn)出臺、退市制度征求意見(jiàn)、交易費用下調等利好政策刺激，“五一”小長(cháng)假后股市出現一波上漲行情。有關(guān)機構的策略報告指出，目前中國經(jīng)濟基本面尚有待確認，相關(guān)政策仍是影響市場(chǎng)短期走勢的主要驅動(dòng)因素。機構表示，短期的投資策略要關(guān)注兩大主題：一是改革主題，二是低估值的藍籌股。

　　政策利好仍將持續

　　機構表示，從目前最新的情況看，對于支撐前期指數上行的兩方面因素無(wú)論是政策進(jìn)一步放松的預期，還是國內制度改革對資本市場(chǎng)形成的制度紅利，均未發(fā)生明顯轉變。雖然受?chē)鴥戎贫雀母锎碳ぷ邚姷牟糠诸}材股一度出現退溫跡象，但在政策改革不斷推進(jìn)的背景下，該方面因素仍將對A股市場(chǎng)形成持續的、長(cháng)期的利好。從這個(gè)角度看，滬深指數短期內出現大幅調整的可能性依然較小。
　　中信證券表示，從政策面的角度看，在前期貨幣政策調整之后當前財政政策對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度也有望增大，較為明顯的跡象便是3月份后發(fā)改委對重大建設項目審批速度有所加快。雖然當前管理層再度啟動(dòng)大規模投資的可能性依然較小，且其對整體經(jīng)濟的拉動(dòng)作用仍有待觀(guān)察，但就短期而言，其將對市場(chǎng)心理產(chǎn)生較強的暗示作用，同樣有利于滬深指數運行。
　　平安證券表示，匯豐公布的數據顯示，4月份匯豐中國制造業(yè)PMI指數為49.3，高于3月份終值的48.3并升至兩個(gè)月以來(lái)高點(diǎn)。雖然該指數仍位于50的榮枯分水嶺以下，但在國內官方PMI連續上漲的背景下，其當前的反彈較為明顯地表明國內經(jīng)濟運行趨勢正逐步好轉。對于A(yíng)股市場(chǎng)而言，前期政策的調整使得當前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)逐步轉向尋找基本面的積極跡象，因此該指標的反彈無(wú)疑將對市場(chǎng)形成積極的影響。
　　機構認為另外一個(gè)積極因素是，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現的一些積極跡象預計也將對資本市場(chǎng)形成偏正面影響。繼年后國內房地產(chǎn)市場(chǎng)出現成交量顯著(zhù)回升的小陽(yáng)春后，近期政策面出現的一些變化也有利于后期地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展。如銀行首套房貸款利率打折情況的再現、二三線(xiàn)城市住房公積金貸款上限的提高以及最近傳出的住建部正研究刺激樓市剛需入市的政策等，均表明國內房地產(chǎn)市場(chǎng)的環(huán)境正逐步改善。

　　短期市場(chǎng)或將繼續上行

　　機構總體認為，在政策利好下，兩市指數在經(jīng)過(guò)近期的風(fēng)險釋放后，后期仍有繼續上行可能。從更長(cháng)的時(shí)間看，當前A股指數的上漲依然源于市場(chǎng)對各種預期的反應，而后期滬深指數真正上升趨勢的確立仍有待更多基本面數據的觀(guān)察，具體指標包括流動(dòng)性改善的程度、宏觀(guān)經(jīng)濟見(jiàn)底時(shí)間點(diǎn)的進(jìn)一步確立以及微觀(guān)企業(yè)運營(yíng)狀況的改善等，而這類(lèi)數據的明確則仍需等待。
　　銀河證券的報告指出，從經(jīng)驗的角度看，與金融改革相關(guān)的政策熱點(diǎn)預計還將繼續推出，從而為熱點(diǎn)板塊持續提供政策刺激。熱點(diǎn)板塊的持續性將在很大程度上決定此輪反彈的力度和高度。短期內仍看好市場(chǎng)，但從技術(shù)面的角度看，預計指數將在滬指2450點(diǎn)至2470點(diǎn)一帶面臨一定壓力。
　　報告認為，對市場(chǎng)短期走勢而言，理解A股近期行情的關(guān)鍵仍應回歸到“政策市”的命題。與基本面數據仍不樂(lè )觀(guān)形成鮮明對比的是近期在政策端利多信息不斷，券商創(chuàng )新、金融試驗區、貨幣政策微調等不勝枚舉。更為重要的是，這種政府主導下的政策或改革一方面在相當程度上分散了市場(chǎng)前期對于經(jīng)濟基本面的擔心和焦慮，另一方面也讓投資者感受到政策維穩的良苦用心。由此造成的樂(lè )觀(guān)預期是當前市場(chǎng)的最為核心的主導邏輯。該機構預計，這種相對利多于股市的政策氛圍仍將延續。
　　另外，也有機構認為，從近期公布的一系列經(jīng)濟數據來(lái)看，經(jīng)濟基本面仍未見(jiàn)到確定性的見(jiàn)底企穩的跡象。尤其是對于此前公布的3月份貸款數據，市場(chǎng)傾向于將大超預期的1.01萬(wàn)億元解讀為利好信息，但是如果進(jìn)行更為深入的結構分析可以發(fā)現，3月較之2月新增的3000億元貸款額中，有50%以上屬于居民部門(mén)短期貸款，結合季節性因素，機構認為清明節前后的居民消費可能是短期貸款激增的主要原因。而對比之下，企業(yè)部門(mén)的短期貸款小幅增長(cháng)，反映了自然的生產(chǎn)備貨的需要，但是中長(cháng)期貸款仍然處于萎縮狀態(tài)。從細分數據看，企業(yè)擴張的意愿仍然較弱，貸款的猛增更多是季節性因素所導致。
　　展望后市，銀河證券等機構預計通脹壓力將大概率繼續下降，屆時(shí)對于貨幣政策更大程度調整的預期將繼續利多A股。

　　關(guān)注兩大主題

　　機構認為，短期的投資策略要關(guān)注兩大主題：一是改革主題，二是低估值的藍籌股。
　　從行業(yè)配置上看，雖然短期依然看好A股的反彈趨勢，但由基本面改善所主導的邏輯仍不具備投資的價(jià)值，行業(yè)配置的邏輯需要密切關(guān)注改革主導的方向。從改革的邏輯看，與金融改革相關(guān)的行業(yè)與個(gè)股將是短期配置的首選。同時(shí)，由于基本面的情況仍不十分清晰，在對傳統大類(lèi)板塊的選擇上，仍需配置一部分業(yè)績(jì)確定的行業(yè)。從這個(gè)角度看，食品飲料、餐飲旅游較為值得關(guān)注。從全年的配置角度看，機構依然看好將受益于資源品價(jià)格改革的天然氣板塊。
　　平安大華基金投資總監顏正華表示，“今年我們的A股整體策略為在底部寬幅震蕩中尋找跌出來(lái)的機會(huì )。只要控制住通脹，在度過(guò)經(jīng)濟轉型的陣痛之后，下半年乃至明后年A股市場(chǎng)將會(huì )迎來(lái)較好的投資階段。這些機會(huì )主要為階段性的投資機會(huì )，重點(diǎn)體現在立足藍籌，把握新興�！鳖佌�華認為，無(wú)論是社保資金入市還是QFII，首選的肯定是低估值的藍籌股，新股發(fā)行制度改革減少對二級市場(chǎng)資金抽血也有利于藍籌股估值提升，而寬幅震蕩中以新興成長(cháng)為代表的主題投資策略將是階段行情的主線(xiàn)。