拿什么拯救華夏基金觀(guān)察之四

　　2011年基民虧損超5000億元，人均虧損4000元。而2011年，基金支付給銀行的客戶(hù)維護費為36.49億元，基金托管費為42.31億元，基金銷(xiāo)售服務(wù)費為5.5億元，合計84.3億元。
　　基民苦不堪言，華夏基金的兩個(gè)英雄范勇宏、王亞偉的背影已漸行漸遠，而銀行卻賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，甚至“賺錢(qián)賺得都不好意思了”。2011年工商銀行的利潤竟是55家基金公司利潤總和的27倍之多。不公平的利益分配格局、逐年攀升的尾隨傭金導致基金行業(yè)的生態(tài)環(huán)境日益惡化。當銀行在悄無(wú)聲息中拿走了基金圈的絕大部分收入時(shí)，基金股東為獲得回報就會(huì )更加短視，基金經(jīng)理越來(lái)越平庸，最終受傷害的是基民。拿什么拯救華夏基金？或者進(jìn)一步說(shuō)如何改變基金業(yè)的現狀、別讓銀行再榨基民血？這值得我們深思。

　　銀行賣(mài)基金靠山吃山

　　目前，我國基金業(yè)的格局是以開(kāi)放式基金為主。通過(guò)分析開(kāi)放式基金產(chǎn)品的相關(guān)費用及分配情況，就可得知為什么銀行與基金公司同屬賺錢(qián)的金融行業(yè)，卻一個(gè)黯淡無(wú)光，一個(gè)明艷動(dòng)人。
　　以最為普通的股票型基金的一般收費標準為例，基金費用分為兩部分：一是基金持有人進(jìn)行基金申購或贖回時(shí)，為該投資繳納的一次性費用，是由基民直接支付的；二是基金運營(yíng)和提供服務(wù)所需要的費用，是基金管理人每年從基金資產(chǎn)中按比例提取的，實(shí)際上從基金凈值中每日扣除。
　　基金持有人費用中含有申購費、認購費、贖回費和轉換費。其中申購、認購費的年費率為1.50%，其利益主體是銷(xiāo)售機構(主要是銀行)，也就是說(shuō)用來(lái)支付銷(xiāo)售機構基金銷(xiāo)售人員培訓及投資者教育等銷(xiāo)售服務(wù)；贖回費的年費率為0.50%，利益主體為銷(xiāo)售機構和基金公司，其中銷(xiāo)售機構占費用的75%，只有剩下的25%屬于基金資產(chǎn)，用于降低對長(cháng)期投資者的影響；轉換費的利益主體只有銷(xiāo)售機構，也就是全部費用都應當歸屬銷(xiāo)售機構�；�金運營(yíng)費用包括管理費、托管費、銷(xiāo)售服務(wù)費、證券交易費用、基金信息披露費用、會(huì )計師費和律師費、持有人大會(huì )費用和運作費等。其中，管理費的年費率為1.50%，銷(xiāo)售機構占30%-90%，基金公司只占剩余的70%-10%；托管費的年費率為0.25%，利益主體為托管銀行。
　　統計一下，可以得出銷(xiāo)售機構獲得的費用為1.5%(申購費)＋0.5%×75%(贖回費)+1.5%×50%×N(客戶(hù)維護費，N表示年數)，總計為1.875%＋0.75%×N，而基金公司所獲得的費用只有1.5%×50%×N，總計0.75%×N。從數據中可以看出，以銀行為主的銷(xiāo)售機構明顯地壟斷了基金銷(xiāo)售渠道，蠶食了大部分管理費，導致基金行業(yè)的生態(tài)環(huán)境日趨惡劣。無(wú)怪乎有人感嘆，“基金是在給銀行打工”，而銀行靠山吃山，賺錢(qián)怎么會(huì )不容易？

　　尾隨傭金占比逐年上升

　　尾隨傭金，也稱(chēng)托管服務(wù)費，是基金公司為保持基金總量而支付給銷(xiāo)售機構的費用，其金額是按基金份額或市值的持有時(shí)間進(jìn)行計算。從2009年起，基金公司的年報中增加了“客戶(hù)服務(wù)費”這項指標，該指標統計的多為基金公司支付給銀行，用以銷(xiāo)售基金的費用。
　　上海一家基金公司曾無(wú)奈地表示，“最高的銀行尾隨傭金要到65%以上，還要加上激勵、舉辦活動(dòng)講座等，大概百分之七八十的管理費收入就沒(méi)了，其他手續費也要給銀行的。這兩年，基金公司的日子都不好過(guò)�！�
　　即便如此，尾隨傭金占比還在逐年攀升。據天相統計顯示，納入統計的710只基金2011年上半年共向銷(xiāo)售機構支付客戶(hù)維護費23.8億元，占當期管理費的16.68%，同比上升1.03個(gè)百分點(diǎn)。在基金的2009年年報、2010年半年報、2010年年報、2011年半年報中，尾隨傭金占管理費的比例分別為15.26%、15.65%、15.92%、16.68%，2011年上半年的上升趨勢尤為明顯。

　　去年基金輸血銀行超過(guò)80億

　　根據WIND統計，已經(jīng)披露年報的52家基金公司合計管理基金2.01萬(wàn)億份，資產(chǎn)規模達到1.59萬(wàn)億元，全年收取的管理費用為229.96億元。其中管理費超過(guò)10億元的公司包括易方達基金、南方基金、廣發(fā)基金、博時(shí)基金和大成基金。易方達2011年的管理費用為15.9億元，而管理費最少的富安達基金公司僅收到299.65萬(wàn)元，兩者相差近530倍。
　　而2011年，基金支付給銀行的客戶(hù)維護費為36.49億元，基金托管費為42.31億元，基金銷(xiāo)售服務(wù)費為5.5億元，合計84.3億元，占全年管理費收入的36.66%。
　　與高額的管理費用不相稱(chēng)的是基金行業(yè)的利潤在逐漸下滑。據WIND資訊統計，截至2012年5月2日，已披露數據的55家基金公司2011年凈利潤總額為76.08億元，其中14家公司虧損，占納入統計公司數量的25%。具有可比數據的49家基金公司凈利潤總額同比減少19.7%，其中38家公司凈利潤下滑，占可比公司總數的78%。分析人士表示，去年規�？s水引發(fā)基金公司收入下降，大量新發(fā)基金又導致支出增加，兩端擠壓導致利潤下滑。今年新基金發(fā)行未見(jiàn)減速，因此難言利潤改善。

　　去年工行利潤是55家基金公司利潤總和的27倍

　　一方面基金業(yè)雖利潤下滑但還要向銀行支付巨額費用，另一方面銀行利潤之高令人咋舌。深圳發(fā)展銀行2011年全年業(yè)績(jì)公告中顯示，深發(fā)展實(shí)現凈利潤91.8億元，同比增長(cháng)47%，而55家基金公司2011年全年凈利潤之和才只有76.8億。
　　而工商銀行作為全球最賺錢(qián)的銀行，其2011年凈利潤高達2084億元，是55家基金公司利潤總和的27倍之多。在16家參與基金托管的銀行中，工行托管基金數量也是最多的，托管費用合計達到11.76億。
　　銀行的高利潤與基民的慘淡光景實(shí)在不相稱(chēng)，那么如何改變基金業(yè)的被動(dòng)地位，別再讓銀行壓榨了呢？

　　如何讓銀行不再榨取基民血液

　　有“基金業(yè)之父”之稱(chēng)的王連洲表示，“基金業(yè)改革勢在必行，動(dòng)力就來(lái)自于基金持有人的利益最大化。只有持有人利益最大化，才能信任基金行業(yè)，才能持續擴大規模，基金公司股東才能擴大受益�！彼�還給出了以下建議。
　　他認為，銀行在銷(xiāo)售渠道上的壟斷地位是造成基金業(yè)生態(tài)惡化的源頭。市場(chǎng)的問(wèn)題終究要靠市場(chǎng)來(lái)解決，因而通過(guò)降低基金銷(xiāo)售對銀行渠道的依賴(lài)、提高基金公司渠道自主度來(lái)逐漸削弱銀行的壟斷地位勢在必行。
　　另外，他還表示需要改革管理費收取方式，鼓勵長(cháng)期投資，探索優(yōu)秀基金獎勵機制來(lái)降低基金成本，改變基金業(yè)的生態(tài)環(huán)境。