盡管年報和一季報業(yè)績(jì)低于市場(chǎng)預期，近期板塊表現也略輸大盤(pán)，但是券商仍然認為農業(yè)板塊里的多個(gè)子板塊存在投資機會(huì )，建議投資者予以關(guān)注。

　　板塊整體表現中性

　　綜合券商對農業(yè)板塊的觀(guān)點(diǎn)，首先需要明確的是，板塊整體情況還沒(méi)有出現明顯好轉，仍處于“中性”狀態(tài)。
　　在這方面，渤海證券的觀(guān)點(diǎn)很有代表性。該券商發(fā)布的報告稱(chēng)：
　　4月份農業(yè)板塊跑輸了大盤(pán)，申萬(wàn)農林牧漁指數上漲6.11%，同期滬深300指數漲幅為6.89%，漲幅在申萬(wàn)23個(gè)一級行業(yè)中排名第11位。細分子行業(yè)中，海洋捕撈業(yè)由于個(gè)股受益舟山新區規劃題材，漲幅最大，僅有水產(chǎn)養殖業(yè)和種業(yè)出現下跌，主要受一季報業(yè)績(jì)以及相關(guān)政策進(jìn)展低于預期拖累。
　　行業(yè)一季報業(yè)績(jì)凈利潤同比下降8.20%，如之前所預期，在通脹回落的背景下行業(yè)增速出現顯著(zhù)回調。對后期通脹走勢的判斷，我們堅持季度策略觀(guān)點(diǎn)，二季度通脹總體仍會(huì )延續下行趨勢，但由于此輪通脹主要表現為成本推動(dòng)，下行幅度有限。
　　近期白菜等少數蔬菜品種出現明顯的反季上漲，首要原因是主產(chǎn)區低溫寡照導致生產(chǎn)周期拉長(cháng)，再加上病蟲(chóng)害加重，新菜上市量減少。然而目前處于蔬菜生產(chǎn)旺季，對高價(jià)品種的替代性明顯增強，將平抑短期的物價(jià)反彈，蔬菜整體價(jià)格仍會(huì )繼續回落。我們認為，農產(chǎn)品價(jià)格拐點(diǎn)仍需時(shí)日，或于二季度末前后出現，年初仔豬疫情一方面拉升了季度末生豬的出欄成本，另一方面減少了季度末的生豬供應，豬肉價(jià)格有望成為農產(chǎn)品價(jià)格上漲的領(lǐng)頭羊。綜上，維持行業(yè)“中性”評級。
　　從個(gè)股表現來(lái)看，漲幅居前大多為區域規劃和高送轉題材炒作個(gè)股。步入5月份，行業(yè)熱點(diǎn)匱乏，題材時(shí)點(diǎn)難以把握，投資思路仍應穩健為上，可精選業(yè)績(jì)增長(cháng)穩定且低估值個(gè)股。另外，建議對相關(guān)題材個(gè)股進(jìn)行波段操作，樂(lè )觀(guān)預計種業(yè)規劃將于5月底出臺，關(guān)注政策利好帶來(lái)的交易性機會(huì )。股票池重點(diǎn)推薦隆平高科、海大集團、大北農和金新農。

　　飼料行業(yè)景氣度高

　　盡管整體表現并不搶眼，但是券商認為農業(yè)板塊內部的結構性投資機會(huì )還是很多的。比如華泰聯(lián)合證券就看好飼料行業(yè)。該券商發(fā)布的報告表示：
　　2012年一季度農業(yè)板塊整體凈利潤增速大幅度下滑，增速由2011年全年的33%左右下滑至3.8%。分板塊來(lái)看，增速下滑程度較高的板塊有農產(chǎn)品加工(同比下降70%)、漁業(yè)(同比下降48%)和種業(yè)板塊(同比下降43%)。飼料板塊各公司都實(shí)現了較快增長(cháng)；禽畜養殖一季度增速絕對數值仍然較高，但已經(jīng)環(huán)比大幅下滑。
　　飼料行業(yè)維持景氣。除去新希望業(yè)績(jì)增長(cháng)較慢之外，其余公司基本都實(shí)現了30%以上的增長(cháng)。究其原因是行業(yè)基本面仍然景氣。3月份生豬和能繁母豬存欄環(huán)比回升0.70%和0.1%，雖然環(huán)比增速較低，但同比數值仍然保持高位，增長(cháng)3.17%和5.18%。全年來(lái)看，飼料周期是較養殖滯后10-12個(gè)月的，我們預計景氣至少持續至三季度，上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)較為確定。
　　后市首推飼料板塊，其次是獐子島和東凌糧油。目前農業(yè)主要板塊養殖、水產(chǎn)、種子，后市股價(jià)將面臨較大的業(yè)績(jì)壓力。我們認為飼料板塊仍然處于行業(yè)景氣周期中，仍然向市場(chǎng)推薦業(yè)績(jì)增長(cháng)確定性較高的飼料板塊。在個(gè)股選擇上，我們仍然延續之前的觀(guān)點(diǎn)首推新希望、海大集團和大北農。除了飼料之外，我們還看好中期業(yè)績(jì)好轉的水產(chǎn)股獐子島和行業(yè)基本面轉好的東凌糧油。

　　加工板塊有機會(huì )

　　財政部、國家稅務(wù)總局近日發(fā)出通知，決定在部分行業(yè)開(kāi)展增值稅進(jìn)項稅額核定扣除試點(diǎn)。試點(diǎn)納稅人購進(jìn)農產(chǎn)品不再憑增值稅扣稅憑證抵扣增值稅進(jìn)項稅額，購進(jìn)除農產(chǎn)品以外的貨物、應稅勞務(wù)和應稅服務(wù)，增值稅進(jìn)項稅額仍按現行有關(guān)規定抵扣。
　　分析人士指出，實(shí)行農產(chǎn)品進(jìn)項稅額核定扣除，同時(shí)將扣除率調整為產(chǎn)成品的適用稅率，可以解決各方對所謂“高征低扣”的誤解，也可以大大減輕農產(chǎn)品加工企業(yè)的增值稅負擔，有利于鼓勵農產(chǎn)品加工增值，提高國際競爭力，促進(jìn)農產(chǎn)品加工行業(yè)的發(fā)展。
　　結合這一消息，東方證券認為除了飼料板塊，農產(chǎn)品加工板塊也可能有一定的投資機會(huì )。該券商發(fā)布的報告表示：
　　上周農業(yè)部“全國農產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格指數”環(huán)比繼續上漲，且同比漲幅擴大，由于受到政策、天氣等因素影響，大宗商品年初至今的走勢尚未完全反映需求疲軟的因素，目前普遍庫存較高，后期需求能否恢復將成為主導價(jià)格的主要因素，整體漲勢趨緩，或將進(jìn)入去庫存帶來(lái)的下跌通道。
　　豬價(jià)從2月份以來(lái)下跌幅度較大，短期止跌反彈成為市場(chǎng)共識。禽類(lèi)價(jià)格短期可能跟隨豬價(jià)出現一定的反彈，關(guān)注民和股份、華英農業(yè)等的交易性機會(huì )。從子行業(yè)景氣度來(lái)看，仍然首選飼料板塊。若后期大宗農產(chǎn)品出現較大幅度下跌，農產(chǎn)品加工板塊有一定的投資機會(huì )�！�
　　建議關(guān)注成長(cháng)型長(cháng)期標的：大北農、海大集團、雛鷹農牧、亞盛集團。建議關(guān)注周期型階段標的：民和股份、中糧屯河、國投中魯。

　　畜禽和水產(chǎn)潛力大

　　齊魯證券建議投資者“繼續看好畜禽產(chǎn)業(yè)鏈和水產(chǎn)品中期機會(huì )”，稱(chēng)：我們繼續積極推薦畜禽產(chǎn)業(yè)鏈機會(huì )；另外根據前期密集海參產(chǎn)業(yè)鏈調研，我們認為預期差凸顯的當下，配置水產(chǎn)品安全邊際明顯，預計二季度末、三季度初會(huì )集體吹響進(jìn)攻的號角。該券商發(fā)布的報告表示：
　　我們判斷5月份豬價(jià)反彈會(huì )引發(fā)雞鴨鵝等禽價(jià)反彈。上周山東雞苗平均報價(jià)達到3.85元/羽，環(huán)比漲20.3%；雞價(jià)小幅上漲1.1%，鴨苗價(jià)格跌至1.8元/羽。我們分析原因為：前期養殖戶(hù)補欄進(jìn)度放緩導致出欄毛雞供應不足、夏季臨近雞肉休閑食品走俏引起需求回升。后期來(lái)看，隨著(zhù)5月-8月豬價(jià)持續性反彈行情啟動(dòng)，豬肉價(jià)格上漲將對禽產(chǎn)業(yè)鏈上的相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生正面拉動(dòng)，毛雞和雞苗價(jià)格或將逐漸走高。因此，沿著(zhù)畜禽養殖鏈，我們5月份除了繼續積極推薦大北農、海大集團、唐人神等高景氣弱周期的飼料股外，新增推薦新希望(一季報利空出盡，二季度業(yè)績(jì)環(huán)比將大幅改善)，積極看好圣農發(fā)展、益生股份、雛鷹農牧、民和股份、華英農業(yè)。
　　春捕海參開(kāi)秤價(jià)160-170元/公左右，落在我們前期判斷160-180元/公斤區間下沿，但已經(jīng)遠優(yōu)于市場(chǎng)部分機構預計的150元/公斤或以下判斷，預期差凸顯之際，中線(xiàn)布局海珍品具有很高的安全邊際，我們繼續推薦客戶(hù)關(guān)注海珍品“量升價(jià)穩”的中期買(mǎi)入機會(huì )，積極推薦獐子島、好當家、東方海洋、壹橋苗業(yè)。目前市場(chǎng)部分觀(guān)點(diǎn)對海珍品的研究過(guò)分強調供給，并且將其當成一般的制造企業(yè)，不僅沒(méi)有強調資源稟賦的稀缺性、原產(chǎn)地品質(zhì)，也沒(méi)有關(guān)注企業(yè)的品牌化浪潮，不看渠道、不講營(yíng)銷(xiāo)、不做消費區域的草根調研，難免有失偏頗，但這也正好表明預期差機會(huì )非常明顯，中線(xiàn)布局海產(chǎn)品“四駕馬車(chē)”具有很高的安全邊際，從行業(yè)潛在催化劑、盈利分布的季節性規律、重點(diǎn)公司產(chǎn)銷(xiāo)規模增長(cháng)幅度來(lái)看，我們預計二季度末、三季度初有望吹響水產(chǎn)品集體進(jìn)攻的號角，屆時(shí)將會(huì )有多重利好驅動(dòng)“四駕馬車(chē)”盈利與估值更上一層樓。