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2012-05-11 作者：記者 方燁/北京報道 來(lái)源：經(jīng)濟參考報
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隨著(zhù)國內經(jīng)濟開(kāi)始筑底，券商判斷二季度煤炭板塊將受到宏觀(guān)政策預期與基本面雙重推動(dòng)，初現回暖跡象。尤其是其中的無(wú)煙煤個(gè)股，值得重點(diǎn)關(guān)注。
山西證券發(fā)布的報告表示：
近期歐債危機的演進(jìn)及美國數據的不理想給大宗商品價(jià)格帶來(lái)了負面影響，上周紐約國際油價(jià)跌破100美元/噸，澳大利亞紐卡斯爾煤炭?jì)r(jià)格也跌破了100美元/噸。
國內的情況要好得多，我們在之前的報告中認為二季度煤炭行業(yè)的需求環(huán)比會(huì )好轉，近期公布的4月份采購經(jīng)理人指數(PMI)為53.3%，連續5個(gè)月好轉，鋼鐵旬日均產(chǎn)量突破了去年7月份的高點(diǎn)，四月份維持在200萬(wàn)噸/日左右，隨著(zhù)新開(kāi)工項目的增加，鋼鐵庫存也在下降中。
在需求好轉的同時(shí)，我們也看到煤炭的港口庫存、電廠(chǎng)的庫存水平都較高，且海運費連續六周下跌，需求恢復的基礎還有待夯實(shí)。我們在二季度報告中認為煤炭股的投資邏輯從年初單純的政策預期轉變?yōu)椤罢哳A期+業(yè)績(jì)預期+注入預期”，并看好二季度煤炭行業(yè)表現。從四月初至上周末煤炭行業(yè)已累計上漲16.31%，同期滬深300指數上漲10.63%，煤炭行業(yè)顯著(zhù)跑贏(yíng)大盤(pán)，我們需要關(guān)注需求的進(jìn)一步確認以及政策的調整。
我們認為煤炭板塊仍可為，短期警惕調整風(fēng)險，后續板塊表現將隨政策微調空間、流動(dòng)性預期及供需環(huán)境改善預期而變。建議關(guān)注：蘭花科創(chuàng )、永泰能源、中國神華、潞安環(huán)能、大有能源、盤(pán)江股份、陽(yáng)泉煤業(yè)等個(gè)股。
無(wú)煙煤的情況尤其受到券商追捧。高華證券發(fā)布的報告表示：近期秦皇島港和重點(diǎn)電廠(chǎng)煤炭庫存均顯著(zhù)回升，海運費則持續回落，我們認為后期動(dòng)力煤價(jià)仍有下行風(fēng)險。焦煤方面，我們跟蹤的日均粗鋼產(chǎn)量四月中旬小幅回落，鋼鐵價(jià)格近期也持續回落，因此我們認為近期國內焦煤價(jià)格也缺乏足夠的上漲動(dòng)力。另外，近期無(wú)煙煤下游尿素和甲醇價(jià)格在持續回升，將對無(wú)煙煤價(jià)格形成支撐。首選股：蘭花科創(chuàng )(無(wú)煙煤領(lǐng)域的首選股，近期尿素價(jià)格持續走強支撐公司業(yè)績(jì))，山煤國際(2012-2014年凈利潤復合增速50%，母公司也存在進(jìn)一步的資產(chǎn)注入空間)，冀中能源(估值具有相對優(yōu)勢，將繼續推動(dòng)收購母公司煤炭資源)，潞安環(huán)能、盤(pán)江股份、平莊能源仍位于我們的買(mǎi)入名單。
東海證券發(fā)布的報告也表達了類(lèi)似觀(guān)點(diǎn)。報告認為：2012年4月5日至4月27日，申萬(wàn)煤炭開(kāi)采板塊漲幅為13.61%，上月建議關(guān)注的陽(yáng)泉煤業(yè)和蘭花科創(chuàng )分別上漲了14.97%和5.85%，相對板塊收益率為1.36%和-7.76%。我們繼續看好無(wú)煙煤板塊，主要原因有——煤炭下游需求有所回暖，從產(chǎn)地價(jià)格和進(jìn)口方面來(lái)看，預計二季度無(wú)煙煤生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jì)可能好于其他煤種；一季度無(wú)煙煤企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)穩健，股價(jià)漲幅不大，估值相對焦煤和動(dòng)力煤企業(yè)仍然偏低；無(wú)煙煤的稀缺性決定了它的長(cháng)期投資價(jià)值。我們繼續推薦無(wú)煙煤的生產(chǎn)企業(yè)陽(yáng)泉煤業(yè)和蘭花科創(chuàng )。
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