上周五，滬深兩市股指以下跌報收。上周六，降準的“靴子”終于落地。因此，絕大多數投資者都認為，本周初A股會(huì )在利好刺激下高開(kāi)，但陰跌走勢是否會(huì )延續，大家心里都沒(méi)底。
 
　　對股市構成利好

　　5月12日，中國人民銀行宣布，從5月18日起，下調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是2012年以來(lái)央行第二次下調存款準備金率。此次調整后，中國大型金融機構和中小金融機構將分別執行20%和16.5%的存款準備金率。分析人士估算，此舉將釋放4000億元至5000億元左右的流動(dòng)性。
　　此前，在5月10日中國海關(guān)總署公布4月份進(jìn)出口數據時(shí)，《國際金融報》在5月11日的報道中就指出“進(jìn)出口超跌開(kāi)啟降準窗口”。
　　雖然貨幣當局的態(tài)度明確下調存款準備金率的目的不在股市，但在絕大多數分析人士看來(lái)，降準釋放出來(lái)的信號，對股市構成絕對利好。
　　英大證券研究所所長(cháng)李大霄表示，央行再次調準，寬松貨幣政策意圖明顯，這既有利于穩定經(jīng)濟增長(cháng)，同時(shí)也利于股市穩定，是重大利好。
　　“物價(jià)和外匯占款的壓力不再那么緊張是政策能夠放松的基礎，同時(shí)，從持續的降準來(lái)看，似乎也表明，2009年第四季度以來(lái)的緊縮態(tài)度真的改變了�！便y河證券首席策略分析師孫建波比較樂(lè )觀(guān)。
　　廣大投資者的態(tài)度也比較樂(lè )觀(guān)。某財經(jīng)網(wǎng)站的調查顯示，有46.1%的投資者認為，本周一A股將高開(kāi)高走。從歷史數據來(lái)看，2011年11月以來(lái)的前兩次降準，上證綜指都以上漲報收。

　　業(yè)績(jì)利空未觸底

　　在一片看漲潮之下，仍然有“暗流”存在。
　　在上述投資者調查中，有38.7%的投資者認為，周一A股將高開(kāi)低走，這個(gè)數字與高開(kāi)高走的樂(lè )觀(guān)比例僅相差不到8個(gè)百分點(diǎn)。海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷認為，降準最直接原因或是4月份實(shí)體經(jīng)濟的不少數據大幅低于預期，美國金融股暴跌。
　　而國內外經(jīng)濟低預期運行對上市公司業(yè)績(jì)的影響，已經(jīng)在A(yíng)股市場(chǎng)中有所反映�！按舜谓禍室环矫驷尫帕瞬糠至鲃�(dòng)性，對A股來(lái)說(shuō)確實(shí)是利好；但從另一個(gè)角度來(lái)看，利好釋放時(shí)，A股才會(huì )出現整體趨勢性的牛市�！鄙虾Ｒ患宜侥蓟�金人士對《國際金融報》記者表示。
　　數據顯示，2012年第一季度，全部A股上市公司實(shí)現歸屬母公司的凈利潤4926億元，同比增長(cháng)0.64%；扣除銀行后實(shí)現歸屬母公司的凈利潤4768億元，同比下降14.02%；再扣除中國石油和中國石化，實(shí)現凈利潤1889億元，同比下降15.74%。其中，中小板與創(chuàng )業(yè)板的第一季度業(yè)績(jì)落后A股整體，中小板和創(chuàng )業(yè)板的營(yíng)業(yè)收入增速超過(guò)全部A股和滬深300。分析師認為，這顯示出中小企業(yè)盈利情況正在下滑。創(chuàng )業(yè)板大量超募資金帶來(lái)的利息收入提高了創(chuàng )業(yè)板的業(yè)績(jì)，剔除這些水分，創(chuàng )業(yè)板的真實(shí)業(yè)績(jì)應該會(huì )更差。
　　不過(guò)，李迅雷分析稱(chēng)，不少分析人士對今年中國經(jīng)濟前景比較悲觀(guān)，但若算清楚政府手里還有多少牌可出，就不用太悲觀(guān)。他認為，年內存款準備金率還有1至2次的下調空間。絕大多數金融結構則判斷，上市公司業(yè)績(jì)底將在第二季度至第三季度出現。

　　藍籌依然是亮點(diǎn)

　　毫無(wú)疑問(wèn)，降準最大的受益者是銀行和地產(chǎn)股。從2011年11月以來(lái)的兩次降準情況來(lái)看，降準消息公布之后的一周內，銀行和地產(chǎn)股的走勢強于大盤(pán)。
　　廣發(fā)證券分析師王立才認為，降準將直接增加銀行的可貸資金、緩解存款成本壓力，對銀行業(yè)而言是利大于弊。同時(shí)，貨幣政策放松的趨勢漸漸形成，有利于地產(chǎn)行業(yè)。而地產(chǎn)行業(yè)的復蘇，必然會(huì )牽引工程機械、建筑建材等相關(guān)上市公司業(yè)績(jì)復蘇，進(jìn)而推動(dòng)此類(lèi)個(gè)股股價(jià)的走高。以銀行、地產(chǎn)為代表的主板藍籌股有望在短期內成為帶動(dòng)大盤(pán)上行的主動(dòng)力。
　　上述私募人士表示，目前在政策暖風(fēng)頻吹、金融改革逐步推進(jìn)的情況下，以銀行為代表的藍籌股，表現會(huì )強于大盤(pán)�！爸攸c(diǎn)是要結合政策，選擇業(yè)績(jì)增長(cháng)潛力大的個(gè)股�！�

　　聲音

　　交通銀行上海分行國際金融風(fēng)險管理師許一覽：本次降準將向市場(chǎng)釋放約5000億元流動(dòng)性，使原本已經(jīng)較為充裕的市場(chǎng)資金面更趨寬裕，這將有利于債市的進(jìn)一步上揚。一旦金融機構的流動(dòng)性日趨充足，債券是資產(chǎn)配置的首選。本次央行降準政策的如期兌現，將使債市維持上行格局。高評級的信用債和價(jià)值低估的可轉債是近期機構投資者關(guān)注的重點(diǎn)，將成為本次降準政策的最大受益者，值得關(guān)注。
　　招商銀行分析師劉俊郁：盡管降準對于4－5月份因財政回落而小幅抽緊的資金面將有較大的緩解作用，同時(shí)也有利于緩解市場(chǎng)居高不下的放松預期，但從長(cháng)遠來(lái)看，對債市的影響依然較為有限。
　　西南證券研究所所長(cháng)王劍輝：政策遲到，投資者預期受到影響，對于未來(lái)股市的推動(dòng)作用打了些折扣；盡管如此，流動(dòng)性改善的預期總算得以延續，整理后的市場(chǎng)有望再拾升勢。
　　東吳證券策略分析師周愷鍇：預計本周初大盤(pán)有一定的上攻空間，但是考慮整體仍處于下降通道當中，預計反彈的空間有限。