先天畸形的歐元已經(jīng)進(jìn)入倒計時(shí)
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2012-05-14 作者:伯涵 來(lái)源:證券時(shí)報
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今年初,在默克爾、薩科齊、歐元區以及IMF領(lǐng)導人的共同“努力”下,歐洲債務(wù)危機似乎一夜之間變得風(fēng)平浪靜,但繼荷蘭政府倒臺之后,薩科齊迅速地被浪漫且現實(shí)的法國人民掃進(jìn)了歷史的垃圾堆。目前,希臘第一和第二大政黨組建新政府的努力已告失敗,支持歐盟緊縮政策的第三大政黨能否如期組成新政府依然令人懷疑。投資者們不禁要問(wèn):跛腳歐元到底還能走多遠?筆者認為歐元已經(jīng)開(kāi)始倒計時(shí)了。 從歐元誕生之初看,它就是一個(gè)怪胎貨幣。二次大戰后,美國在全球范圍內確立了美元的霸主地位,并借此大肆印刷美鈔來(lái)洗劫全球各國的財富。歐洲看得眼熱心跳,急切地利用世界各國對美元貨幣霸權的不滿(mǎn)制造出歐元并試圖削弱美元的全球霸主貨幣地位?上У氖,歐洲不像美國那樣自己擁有豐富的自然資源,也沒(méi)有打遍全球的軍事實(shí)力,更沒(méi)有對全球金融市場(chǎng)的定價(jià)權和話(huà)語(yǔ)權來(lái)支撐其人為制造出來(lái)的貨幣?嗨贾,歐洲只能借用變通手法。當年希臘通過(guò)跟高盛之間的貨幣互換合約把大量的債務(wù)轉移到表外,從而滿(mǎn)足了加入歐元區的條件,歐元區的領(lǐng)導人們都知道這件骯臟的幕后交易,但仍然默許并歡呼希臘“成功”地加入到歐元區。希臘今天有幸成為歐元區第一個(gè)面臨破產(chǎn)違約的國家絕對不是偶然的,而是希臘和歐元區領(lǐng)導人共同欺騙全球的一個(gè)報應。這也是筆者從歐元一開(kāi)始起就不看好它的重要原因之一。美元不是什么好東西,歐元絕對不比美元好;如果美元是街頭明火執仗進(jìn)行搶劫的強盜,那么歐元就是在人潮中暗下黑手的小偷。美元和歐元只不過(guò)是一丘之貉而已。 從促成歐元的各方動(dòng)機來(lái)看,作為歐洲傳統強國的德國和法國,希望借助歐元在歐洲大陸形成一個(gè)統一的內部市場(chǎng)和政治集團,并以此在國際上抗衡美國、俄國和中國;而歐元區的小國,例如希臘等南歐國家,則希望利用借助德、法等強國信用擔保的歐元實(shí)現低成本融資的需要,以滿(mǎn)足其在低產(chǎn)出下的高消費。這種結合從一開(kāi)始起便注定了未來(lái)歐元區分崩離析的命運:德、法把自己的信用借給希臘等弱國使用,事實(shí)上鼓勵后者拼命借債消費,從而維持德、法對希臘等南歐國家的出口;而后者也樂(lè )得躺在德、法身上坐吃山空。坐吃山空終有頭,只是未到報應時(shí)。希臘等國正在并且終將把歐元區拖入萬(wàn)劫不復的境地,而這一切只不過(guò)是對所有歐元區國家茍合行為的報應而已。 歐元先天的畸形從一開(kāi)始起就決定了其后續所有政策的缺失。由于缺少足夠的手段,例如自然資源、軍事實(shí)力等,來(lái)支撐歐元,歐元區轉而利用其貨幣政策來(lái)支撐歐元。具體做法是,歐元區始終執行強勢的貨幣政策,無(wú)論歐元區經(jīng)濟狀況如何,歐洲央行總是傾向高利率政策,以吸引外資的不斷流入從而支撐歐元,因為歐元區領(lǐng)導人很清楚,一旦歐元流出歐元區,這個(gè)建立在沙灘上的貨幣瞬間就會(huì )死亡。2008年貝爾斯登倒閉后不久,特里謝迫不及待地加息便是一個(gè)明證。雷曼破產(chǎn)后,伯南克瘋狂地把美元的名義利息降為零以洗劫他國的財富,而歐洲央行盡管內心也想仿效美國同行,但為了維持外資流入歐元區,只能羞答答地盡量維持歐元利息不降或少降。在匯率政策上,美元能夠根據自身的需要,既可升也可降;而歐元則只能盡量維持強勢匯率政策。此外,為了彌補其貨幣以及匯率政策的先天缺失,歐元區的各位領(lǐng)導人在過(guò)去幾年里不遺余力地鼓吹對歐元的信心。其結果是:歐元匯率在過(guò)去幾年里從1.5降到1.4,再滑到1.3,今年跌倒1.2已經(jīng)是近在咫尺了!這表明全球投資者們已經(jīng)用腳對歐元在進(jìn)行投票。至于默克爾、薩科齊和歐元區領(lǐng)導人搞的財政聯(lián)盟,也只是權宜之計。筆者的理由是:過(guò)去十年里歐元如日中天時(shí)也許能成功但歐元區各國沒(méi)做成,如今歐元區已到崩潰邊緣了,歐元區各國除了簽署一紙條文外還能做成功更多的事情嗎? 再看歐元區各國的財政政策,默克爾、薩科齊以及歐元區領(lǐng)導人上演的所謂緊縮政策從一開(kāi)始起也是注定要失敗的。歐元區的根本問(wèn)題是:在缺少產(chǎn)出的情況下,歐元區多國長(cháng)期拼命高消費、高福利以致今天入不敷出、債臺高筑。其根本解決之道在于歐元區各國應該通過(guò)增加收入以提高償債能力,但現實(shí)是歐元區過(guò)去幾年的緊縮政策進(jìn)一步加劇各國經(jīng)濟的下滑、國家和人民收入的不斷下降,其償債能力日益弱化。即便如此,默克爾仍然繼續實(shí)行緊縮,筆者認為,默克爾堅持緊縮政策的目的在于增強信心,獲得國際金融機構以及中國等國的援助,以達到拉歐元區出泥潭的目的。耐人尋味的是,與二戰結束后美國的馬歇爾計劃的大力援歐形成鮮明對比的是,今天的美國始終對歐元區的援助請求無(wú)動(dòng)于衷。美國大致也看到了默克爾緊縮政策的弊端。頗具諷刺意味的是,歐洲各國的民眾已經(jīng)用手中的選票掀翻了一個(gè)又一個(gè)默克爾的盟友,薩科齊走人了,默克爾還會(huì )遠嗎?如果默克爾不在了,歐元還能存活嗎?
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