分析人士認為，央行降息對大宗商品市場(chǎng)難有本質(zhì)提振，最多只是打亂原有下調的節奏。相反，在利多消息“靴子”落地、經(jīng)濟數據顯示需求疲軟的多重利空壓制下，商品后市依然空氣彌漫。
金價(jià)創(chuàng )年內最大周跌幅
上周無(wú)論是路透CRB指數，還是文華財經(jīng)商品指數均出現較大幅度的下跌，其中前者創(chuàng )出近7個(gè)月以來(lái)新低。國內商品整體表現相對偏強，但文華商品指數也逐漸逼近2011年11月份的低點(diǎn)。其中，文華工業(yè)品指數下跌2.92%，橡膠跌幅超過(guò)5%、PTA下跌約4%、鋅和黃金下跌逾3%，甚至連剛上市的白銀跌幅都超過(guò)2%。此外，文華農產(chǎn)品指數下跌約2.72%，棉花和白糖領(lǐng)跌，充分顯示投資者恐慌性情緒加重，前期走勢強勁的豆粕也大幅下跌3.58%。
如果說(shuō)工農板塊下跌并不讓人奇怪的話(huà)，那么，一向被視為安全資產(chǎn)、有“硬通貨”之稱(chēng)的黃金今年以來(lái)走勢乏力卻著(zhù)實(shí)讓人大跌眼鏡。特別是上周，紐約期金主力6月合約一舉跌破1600美元/盎司大關(guān)，連續合約則以3.72%的周跌幅創(chuàng )下去年12月16日以來(lái)的最大值。與此同時(shí)，現貨金上周五下跌0.85%，報于1580.25美元/盎司，周三更現低點(diǎn)1572.72美元，為1月3日以來(lái)最低。
“目前黃金價(jià)格表現為風(fēng)險資產(chǎn)屬性，而非避險資產(chǎn)�！狈治鰩煑顣跃赋�，目前黃金市場(chǎng)空方力量強大。首先，希臘問(wèn)題難以徹底解決，加之市場(chǎng)利空消息不斷，金價(jià)仍呈下降格局。其次，伯南克沒(méi)有提及QE3，讓非農數據不佳而可能出現寬松的市場(chǎng)預期破滅，打壓金銀。第三，美國數據持續利好，美元成為首選避險資產(chǎn)，打壓黃金避險屬性。美國初請失業(yè)金表現良好，5月5日當周初請失業(yè)金人數下降0.1萬(wàn)人；房利美自2008年接受救助以來(lái)，出現了首個(gè)不需要財政部注資的財報季度。最后，因歐洲政治的不確定性將繼續打壓黃金，且實(shí)物黃金市場(chǎng)需求仍疲軟。
降準利多有限
之前大家久盼未出的降準消息終于兌現，雖然此舉有望釋放5000億元的貨幣流動(dòng)性，但商品市場(chǎng)受到的提振卻將十分有限。分析人士表示，商品受到短期刺激，可能導致其原有的下跌節奏被打亂，但總體調整格局仍將繼續。
“央行年內兩度降低存款準備金率，對沖貨幣供應量下降的意義更大，而絕對不是放松流動(dòng)性的信號�！惫獯笃谪浹芯克鶎O永剛表示，在經(jīng)濟增速明顯放緩、企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境惡化、出口連續增速下降的情況下，央行降準是為了維持資金水位的正常高度，保證中小企業(yè)的運營(yíng)和保障房的建設。事實(shí)上，央行并沒(méi)有選擇在一季度GDP大幅下降的節點(diǎn)上降準，就是為了在不影響通脹的情況下穩定國民經(jīng)濟的增長(cháng)，保證實(shí)體經(jīng)濟流動(dòng)性充沛。他認為，此舉根本不是放松流動(dòng)性的信號，更不可臆斷為股市及大宗上漲的號角。在全球經(jīng)濟不斷下滑、歐洲政治風(fēng)險不斷加劇的情況下，大宗及股市的熊市格局無(wú)疑。
寶城期貨程小勇也認為，“降準”難以支持商品逆轉前期弱勢。一方面，“降準”是在4月份經(jīng)濟數據下滑超預期下央行或者政府的政策微調，反映出經(jīng)濟放緩超預期，從而需求前景堪憂(yōu)，去庫存也面臨困難；另一方面，“降準”反而意味著(zhù)短期利多出盡，可能引發(fā)多頭資金因缺乏新的題材炒作而退場(chǎng)。
事實(shí)上，除了近期商品表現弱勢更多的是因為需求不振，因此流動(dòng)性提升對目前的多頭來(lái)說(shuō)并非救命稻草。國家統計局11日公布的工業(yè)增加值、投資、消費等數據指標，增速回落均較明顯。而海關(guān)總署10日公布的數據也顯示，4月出口、進(jìn)口增速較3月雙雙回落，顯示無(wú)論是內需還是外需均出現不振局面�！皩�(shí)體經(jīng)濟的運行狀況并不好，這對大宗商品構成了根本性利空�！狈治鋈耸糠Q(chēng)。
長(cháng)江期貨沈照明認為，從歷史規律看，此次意外降準并不能改變商品整體偏弱的運行格局，不過(guò)，這可能會(huì )打亂商品價(jià)格進(jìn)一步下跌的節奏�？紤]到中國實(shí)際需求較弱，歐債問(wèn)題正在往政治問(wèn)題轉化和美元指數再度突破80整數關(guān)口的影響，大宗商品仍有進(jìn)一步下跌的動(dòng)力，而工業(yè)品無(wú)疑是逢高沽空的較好標的。
底部或于年中形成
經(jīng)濟數據中性偏空、降準消息提振有限，重重壓制之下的大宗商品市場(chǎng)何時(shí)能夠再起升勢？分析人士預測，本輪調整行情有可能在年中觸底。
網(wǎng)友“金融煉金手”分析說(shuō)，美歐經(jīng)濟繼續疲軟，而國內經(jīng)濟繼續在下降通道中運行，以此看來(lái)，商品期貨市場(chǎng)的空頭趨勢已經(jīng)形成。從技術(shù)面看，全球大宗商品中的銅、橡膠、棉花在3-4月份就進(jìn)入平臺的整理中，4月中旬后這些品種突破整理趨勢，向下突破，現在一直在下降通道中。本輪下跌趨勢初步判斷為中期下跌趨勢，時(shí)間在3到4個(gè)月之間。
“SD益友悅”認為，上周商品普遍下跌，但周末下調存款準備金率給極度恐慌的多頭打了一針強心劑。此次調準是年內第二次、去年以來(lái)的第三次，從以往的規律來(lái)看，貨幣調控手段總是有一個(gè)量變到質(zhì)變的過(guò)程，單次影響來(lái)看效果并不明顯，但累計效果最終會(huì )達到預期的效果，因此總體來(lái)看商品底部形成時(shí)間應在5-8月之間。